今年地方債發(fā)行開(kāi)年即放量。財政部最新數據顯示，1月份各地組織發(fā)行地方政府債券6989億元，其中新增地方政府債券5837億元，再融資債券1152億元。
與去年同期相比，發(fā)債規模有所加大，發(fā)行節奏明顯加快，體現了“積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續”“政策發(fā)力適當靠前”的宏觀(guān)政策要求，為應對經(jīng)濟下行壓力、穩定宏觀(guān)經(jīng)濟大盤(pán)提供了有力支撐。
債券發(fā)行節奏加快
今年，地方債發(fā)行一改2021年的“姍姍來(lái)遲”，重新回到早發(fā)快用節奏。財政部透露，目前已提前下達2022年新增地方政府債務(wù)限額17880億元，其中一般債務(wù)限額3280億元，專(zhuān)項債務(wù)限額14600億元，為新增地方債開(kāi)年見(jiàn)效打下基礎。
各地發(fā)債積極性高漲，發(fā)行節奏明顯加快。日前，河南成功發(fā)行2022年全國首單地方政府專(zhuān)項債券382.01億元，拉開(kāi)了今年專(zhuān)項債券發(fā)行的序幕。隨后，北京、重慶、山東等多地也公布了地方債發(fā)行計劃。
“1月份，各地發(fā)行地方政府債券6989億元，比去年同期3623億元增加3366億元，增長(cháng)逾90%。”中國財政科學(xué)研究院研究員王澤彩表示，去年一季度由于經(jīng)濟恢復好于預期，穩增長(cháng)壓力相對較小，加之項目建設資金相對充足，地方債發(fā)行節奏明顯放緩。今年經(jīng)濟下行壓力加大，中央要求把穩增長(cháng)放在更加突出位置，適度超前開(kāi)展基礎設施投資，各地發(fā)債節奏明顯提速。
從資金投向看，民生等領(lǐng)域重大項目需求強勁，交通基礎設施、市政建設及產(chǎn)業(yè)園區基礎設施兩個(gè)領(lǐng)域投入資金占比近半。數據顯示，新增一般債券主要用于交通基礎設施257.55億元，市政建設212.98億元等；新增專(zhuān)項債券分別用于市政及產(chǎn)業(yè)園區基礎設施1653.55億元，交通基礎設施1055.18億元。
“當前，經(jīng)濟運行處于爬坡過(guò)坎關(guān)口，通過(guò)提前下達債務(wù)額度、加快支出進(jìn)度、精準資金投向等，能更好發(fā)揮債券資金在擴大有效投資、優(yōu)化投資結構、提高投資效益中的積極作用。”王澤彩表示，債券資金到位后，能為項目后續融資起到增信背書(shū)的作用，引導社會(huì )資本進(jìn)一步加大投入，有利于對沖需求收縮、供給沖擊和預期減弱帶來(lái)的不確定性風(fēng)險，助力穩增長(cháng)、強后勁、增動(dòng)能。
有力提振基建投資
作為積極財政政策的重要工具，專(zhuān)項債券發(fā)行使用情況備受關(guān)注。
財政部副部長(cháng)許宏才此前表示，2022年專(zhuān)項債券發(fā)行，準備工作要“早”，發(fā)行時(shí)機要“準”，資金使用要“快”。同時(shí)，考慮到2022年一季度穩增長(cháng)壓力較大，要求各地一季度早發(fā)行、早使用。各地做深做細項目?jì)?，合理加快使用進(jìn)度，確保債券資金盡快形成實(shí)物工作量。
重慶市在1月底發(fā)行了今年第一批新增政府專(zhuān)項債券274.02億元。重慶市財政局表示，資金到位后，將盡快撥付，推進(jìn)項目在一季度盡早開(kāi)工、加快建設。山東省也于1月底成功發(fā)行今年第一批政府專(zhuān)項債券，金額為789.38億元。山東省財政廳相關(guān)負責人表示，2月底前力爭將中央提前批額度1410億元全部發(fā)行完畢，切實(shí)發(fā)揮好專(zhuān)項債券對有效投資的直接拉動(dòng)作用，確保早發(fā)快用見(jiàn)實(shí)效。上海市于1月中旬即明確提出加快政府專(zhuān)項債券發(fā)行和使用，確保一季度完成財政部提前下達的2022年地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行工作，并按照進(jìn)度及時(shí)撥付至項目單位，爭取上半年完成全部地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行工作。
專(zhuān)家認為，在政策發(fā)力適度靠前總基調下，為落實(shí)財政部要求的“推動(dòng)提前下達額度在一季度發(fā)行使用”，專(zhuān)項債發(fā)行將明顯提速，預計一季度末或出現供給高峰，為穩定宏觀(guān)經(jīng)濟提供有力支撐。
專(zhuān)項債的放量加快發(fā)行，還有望給基建投資帶來(lái)明顯提振作用。根據信達證券統計，在1月發(fā)行新增專(zhuān)項債的20個(gè)省市中，有18個(gè)省市的新增專(zhuān)項債用于基建的比例超過(guò)50%，其中有10個(gè)省市達80%及以上，遼寧（不含大連）和廣西兩省份的比例為100%。
“今年地方兩會(huì )上，多個(gè)地方政府明確提到要在今年積極擴大有效投資，推動(dòng)重大項目建設，適度提前布局基建，以實(shí)現投資對經(jīng)濟增長(cháng)的帶動(dòng)作用，預計2月份將迎來(lái)基建的快速增長(cháng)。”信達證券宏觀(guān)團隊表示。
穩增長(cháng)與防風(fēng)險并重
中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出堅決遏制新增地方政府隱性債務(wù)，這意味著(zhù)政策端將在穩增長(cháng)和防風(fēng)險之間尋求平衡，既要穩字當頭、穩中求進(jìn)，發(fā)揮好地方債拉動(dòng)投資、促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)的積極作用，又要堅決防范化解風(fēng)險，遏制新增隱性債務(wù)，增強財政可持續性。
這其中，債券發(fā)行期限過(guò)長(cháng)或易滋生盲目舉債的問(wèn)題值得關(guān)注。“近年來(lái)，15年、20年甚至25年、30年等長(cháng)期限政府專(zhuān)項債券發(fā)行規模不斷擴大，通過(guò)拉長(cháng)項目收益期限覆蓋債券利息成本、實(shí)現項目融資自求平衡的同時(shí)，也容易將債務(wù)償還責任不斷向后屆政府轉移，或滋生過(guò)度舉債。”中國財政科學(xué)研究院金融研究中心副研究員龍小燕建議，應適當控制基層長(cháng)期限地方政府債券的發(fā)行，綜合到期債務(wù)分布年份，科學(xué)設計期限結構，同時(shí)優(yōu)化還款本息付款方式，同意設立早贖機制，允許地方提前償還本息。
防范化解地方債風(fēng)險，促進(jìn)資金安全、規范、高效使用，完善全過(guò)程的規范管理是關(guān)鍵一環(huán)。王澤彩表示，一方面，要嚴格債券項目資金事前、事中、事后績(jì)效目標和績(jì)效指標實(shí)現程度的全過(guò)程監管、評估和評價(jià)，對偏離預期績(jì)效目標、績(jì)效指標的，及時(shí)叫停、止損降損。同時(shí)，加強債券項目資金預算執行進(jìn)度監管，進(jìn)一步縮短項目申報、債券發(fā)行、資金直達的時(shí)限，全力保障項目預期產(chǎn)出和效益得以實(shí)現。另一方面，全面開(kāi)展債券項目事后績(jì)效評價(jià)。各地要委托具備績(jì)效評價(jià)能力的第三方機構和績(jì)效評價(jià)師，開(kāi)展專(zhuān)項債券項目全覆蓋、全要素的績(jì)效評價(jià)。對弄虛作假、損失浪費、貪污挪用等債券項目，要從嚴落實(shí)重大項目績(jì)效終身責任追究制。
“要尊重市場(chǎng)流動(dòng)性，推動(dòng)發(fā)行進(jìn)度與項目進(jìn)度精準銜接。”龍小燕認為，應考慮項目建設階段和債券需求、債券市場(chǎng)利率走勢、債券發(fā)行鏈條等因素，合理把握發(fā)行窗口，既不能盲目追求速度和單期發(fā)行規模，以免對金融市場(chǎng)、宏觀(guān)經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響，又要充分考慮項目成熟度，避免債券發(fā)行后項目建設進(jìn)度慢、資金花不出去的現象發(fā)生。（經(jīng)濟日報記者 李華林）
