退市新規落地兩年多來(lái)，“僵尸”公司和“空殼”公司加速出清，繼2021年的17家公司被強制退市后，2022年A股市場(chǎng)共有42家公司被強制退市。業(yè)內專(zhuān)家表示，退市新規實(shí)施后，資本市場(chǎng)退市制度建設不斷完善，退出渠道不斷暢通，“應退盡退”成為共識，常態(tài)化退市機制加速形成。

　　強制退市公司數量創(chuàng )新高

　　Wind數據顯示，2022年，滬深兩所共有42家公司被終止上市（滬深兩市分別有18家、24家），數量創(chuàng )新高。其中，有40家公司觸及財務(wù)類(lèi)強制退市指標、占比超九成，另有一家公司觸及重大違法類(lèi)強制退市指標，一家公司觸及交易類(lèi)強制退市指標。

　　監管層面，監管部門(mén)嚴格執行退市新規，堅持應退盡退。一方面，從嚴監管年末保殼交易及業(yè)績(jì)預告，僅2022年11月以來(lái)，已有數十家上市公司收到證券交易所下發(fā)的問(wèn)詢(xún)函，要求公司就財務(wù)數據異常情況進(jìn)行說(shuō)明等。2021年末至2022年1月，上交所就滬市27家公司發(fā)布的債務(wù)抵消、資產(chǎn)捐贈等實(shí)施保殼交易、業(yè)績(jì)預告等異常情形發(fā)出問(wèn)詢(xún)函或監管工作函。嚴格監管之下，八家公司在業(yè)績(jì)預告階段即鎖定退市。另一方面，不斷強化信息披露與交易監管聯(lián)動(dòng)監管，堅決打擊炒小炒差行為，保護中小投資者利益。2022年，交易所將退市股監管納入整治投機炒作重點(diǎn)工作，持續督促退市公司進(jìn)行風(fēng)險提示。其中，滬市18家退市公司發(fā)布188次風(fēng)險提示公告，充分釋放風(fēng)險。

　　退市新規嚴格執行之下，資本市場(chǎng)生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化，常態(tài)化退市理念逐漸深入人心。以滬市為例，2022年滬市首批退市股退市整理期內，投資者參與度有所下降，平均每只退市股買(mǎi)入賬戶(hù)數量2278個(gè)，較前兩年下降17.88%。個(gè)股漲停次數明顯減少，平均每只退市股漲停次數1.4次，較前兩年下降35%。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對《經(jīng)濟參考報》記者表示，退市新規的實(shí)施，一方面，通過(guò)清退財務(wù)指標不達標的公司，完善了優(yōu)勝劣汰的機制，保障了我國資本市場(chǎng)的整體質(zhì)量，有助于提升市場(chǎng)活躍度和保護投資者實(shí)際利益；另一方面，也通過(guò)清退涉及重大違法的公司，為上市公司的經(jīng)營(yíng)管理敲響警鐘。

　　申萬(wàn)宏源首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明也表示，退市新規實(shí)施兩年來(lái)，對有重大違規違法行為的公司強制退市，對于推動(dòng)鼓勵上市公司規范經(jīng)營(yíng)，整體提高上市公司的管理質(zhì)量和治理結構，都起到了很大的作用。

　　常態(tài)化退市機制加速形成

　　當前，監管層不斷深化退市制度改革，完善常態(tài)化退市機制，優(yōu)化監管生態(tài)。

　　證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)在2022金融街論壇年會(huì )上表示，在退市改革中，堅持“應退盡退”，拓寬多元退出渠道，努力做到既要“退得下”，又要“退得穩”，促進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。

　　證監會(huì )近日出臺的《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案（2022—2025）》提出，在出口端，要鞏固深化常態(tài)化退市機制，在強化制度執行上持續發(fā)力，確保退市改革執行不走形、不變樣，堅決把“空殼僵尸”和“害群之馬”清出市場(chǎng)；優(yōu)化上市公司破產(chǎn)重整制度，支持符合條件且具有挽救價(jià)值的危困公司通過(guò)破產(chǎn)重整實(shí)現重生。

　　滬深交易所發(fā)布的新一輪“提質(zhì)”方案中，也將深化退市制度改革放在突出位置。其中，上交所提出，嚴格退市監管，鞏固深化常態(tài)化退市機制，加快形成優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)生態(tài)。深交所提出，暢通多元化退出渠道，堅持“應退盡退、能救早救”，確保“退得下、退得穩”。

　　當前還有不少公司存在退市風(fēng)險。近段時(shí)間，*ST計通、*ST澤達、*ST紫晶等多家公司紛紛公告稱(chēng)，收到證監會(huì )行政處罰，公司可能觸及重大違法類(lèi)強制退市情形。而根據Wind數據，目前，面臨財務(wù)類(lèi)退市風(fēng)險和規范類(lèi)退市風(fēng)險的上市公司有數十家。業(yè)內人士表示，退市新規實(shí)施兩年來(lái)，常態(tài)化退市理念已成為共識，常態(tài)化退市機制正加速形成，退市渠道也將更多元化。

　　“預計在2023年，資本市場(chǎng)退市制度有望進(jìn)一步得到鞏固，退市渠道可能會(huì )更加多元化，財務(wù)指標不達標或違反法律法規的公司有望被及時(shí)清退，退市機制的完善也有望提振A股市場(chǎng)活力。”明明說(shuō)道。

　　桂浩明也認為，2023退市公司數量或將繼續增加，怎樣嚴格執行退市制度，讓不符合條件的企業(yè)應退盡退，對于改善資本市場(chǎng)的生態(tài)、提高上市公司質(zhì)量有直接影響。對投資者來(lái)說(shuō)，應該注意公司退市風(fēng)險，不要盲目炒作低價(jià)股、垃圾股，還是要堅持價(jià)值投資理念。