2月中旬以來(lái)，BDI（波羅的海干散貨指數）低位反彈，漲幅超過(guò)150%。歷史上，BDI與A股走勢有時(shí)呈現正相關(guān)關(guān)系，BDI漲幅達4倍的時(shí)候或預示著(zhù)A股行情拐點(diǎn)的到來(lái)。
分析人士認為，中國經(jīng)濟回升是本輪BDI反彈的主要原因，短期漲勢有望延續且利好油運、干散貨兩大行業(yè)，但BDI反彈對A股走勢的影響仍待觀(guān)察。
BDI不足一月漲超150%
在中國、印度等國家的帶動(dòng)下，今年2月全球制造業(yè)PMI時(shí)隔半年后重返榮枯線(xiàn)以上，同時(shí)隨著(zhù)中國適當放寬澳煤進(jìn)口以及南美糧食進(jìn)入發(fā)運旺季，BDI止跌反彈。
自2月16日在530點(diǎn)觸底后，BDI便開(kāi)啟了連漲模式，截至3月9日，漲幅已超過(guò)150%。
“中國經(jīng)濟在2月明顯回升，2月官方制造業(yè)PMI升至52.6%，環(huán)比大幅回升2.5個(gè)百分點(diǎn)。”廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇對記者表示，2022年以來(lái)，BDI走勢與大宗商品指數、中國經(jīng)濟走勢是相吻合的。
干散貨市場(chǎng)反彈也是本輪BDI上漲背后推動(dòng)因素之一，鐵礦石、煤炭、谷物和鋁礬土等價(jià)格在2月出現反彈。“中國經(jīng)濟回升背景下，干散貨進(jìn)口需求正在回暖。海關(guān)總署公布的數據顯示，1-2月，大豆、鐵礦石、煤炭和紙漿進(jìn)口量同比分別增長(cháng)16.1%、7.3%、70.8%和4.7%。”程小勇說(shuō)。
方正中期期貨海運及全球宏觀(guān)經(jīng)濟高級研究員陳臻告訴記者：“上周全球主要港口的鐵礦石、煤炭、糧食的周度發(fā)運量分別達到2912萬(wàn)噸、2542萬(wàn)噸、1104萬(wàn)噸，相比一個(gè)月之前的周度發(fā)運量環(huán)比分別增長(cháng)25%、14%、29%。”
從國際海運費表現看，止跌企穩跡象明顯。截至3月10日，巴拿馬型船、好望角型船和超靈便型船平均租船價(jià)格較2月16日分別反彈95.1%、479.1%和80.4%。
“但是需要指出的是，這波BDI反彈屬于極限低位的適度反彈。雖然漲幅很大，但是3月9日的1379點(diǎn)依然處于相對低位。”陳臻說(shuō)。
有望觸發(fā)“油散雙擊”
作為關(guān)系油運、干散行業(yè)的指標，BDI大反彈，對兩行業(yè)有何影響？
程小勇分析，油船運費價(jià)格上調，通常帶來(lái)國際海運相關(guān)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入明顯改善。2月份VLCC船型TCE均值為25507美元/天，較1月環(huán)比上漲69％，招商輪船、中遠?？氐仍?月上旬出現大幅上漲。
“對于干散貨行業(yè)而言，我們認為主要涉及干散貨運輸、船舶代理、貨運代理、綜合物流及特種大件運輸、船舶租賃、船員勞務(wù)、物業(yè)管理等，實(shí)際上，每年3-5月在市場(chǎng)預期干散貨進(jìn)口季節性增長(cháng)的情況下，這些板塊都會(huì )出現一波行情。”程小勇說(shuō)。
“國際油運和國際散運的差異較大，兩大市場(chǎng)的市場(chǎng)周期也不相同。以最近兩年為例，2021年國際散運價(jià)格上漲，而不少油運企業(yè)依然處于虧損之中；2022年油運價(jià)格全年大漲，但散運價(jià)格在下半年開(kāi)始持續回落。所以，BDI反彈會(huì )改善散運船東利潤，對于油運船東利潤并無(wú)直接影響。”陳臻認為，近期A(yíng)股屬于干散貨船東的概念股仍處于震蕩之中，主要還是由于BDI只是極限低位反彈，但依然低于1500點(diǎn)的盈虧平衡線(xiàn)之下。
神秘規律會(huì )否再次應驗
BDI素有全球經(jīng)濟的“晴雨表”之稱(chēng)，歷史上，BDI與A股走勢有時(shí)呈現正相關(guān)關(guān)系，BDI漲幅達4倍的時(shí)候或預示著(zhù)A股行情拐點(diǎn)的到來(lái)。
從BDI走勢看，“預計本輪BDI有望站上2000點(diǎn)。未來(lái)BDI走勢還是要看全球經(jīng)濟復蘇狀況，總體判斷今年BDI呈現震蕩上行的可能性更高。”陳臻表示。
BDI能否再次成為A股先行指標？
程小勇認為，BDI和A股走勢只是部分時(shí)間段呈現正相關(guān)關(guān)系，而且不是很穩定的正相關(guān)關(guān)系。出現正相關(guān)關(guān)系主要是因為BDI指數往往與大宗干散貨運輸景氣度密切相關(guān)，而中國是全球最大的大宗干散貨消費國。中國經(jīng)濟增長(cháng)意味著(zhù)相關(guān)行業(yè)營(yíng)收和利潤的改善或者增長(cháng)，所以往往A股會(huì )出現一波上漲。
“然而，A股走勢除了和經(jīng)濟增長(cháng)總量有關(guān)系之外，還要看經(jīng)濟增長(cháng)結構是否改善，并與貨幣周期、全球經(jīng)濟周期和通脹有關(guān)。”程小勇說(shuō)。
