國際海運航線(xiàn)上，裝載著(zhù)澳大利亞的煤炭、鐵礦石，以及南美、北美和黑海糧食的貨船，最近明顯多了起來(lái)。波羅的海干散貨運價(jià)指數(BDI)進(jìn)入9月開(kāi)啟反彈模式，A股市場(chǎng)海運股也紛紛走強。

　　分析人士指出，近期全球糧食、煤炭、鐵礦石發(fā)貨量明顯增加，帶動(dòng)航運需求回暖，巴拿馬型船和海峽型船的運費上漲最為突出。BDI走勢折射當前商品需求仍具韌性，預計本輪行情會(huì )部分對沖貨幣政策對商品市場(chǎng)帶來(lái)的利空影響。

　　BDI回暖航運股“躥熱”

　　在高漲的運輸需求下，BDI又一次迎來(lái)了“高光時(shí)刻”：截至9月21日，BDI指數報1746點(diǎn)，本月以來(lái)累計漲幅達80.93%。

　　“在中國市場(chǎng)需求帶動(dòng)下，全球尤其澳大利亞鐵礦石發(fā)運量明顯回升，9月12日-9月18日，澳大利亞發(fā)運量錄得1869萬(wàn)噸，連續兩周回升，創(chuàng )近1個(gè)月以來(lái)新高。”方正中期期貨研究院海運期貨及全球宏觀(guān)經(jīng)濟研究員陳臻對中國證券報記者說(shuō)。

　　BDI反彈，帶動(dòng)A股航運概念迅速“躥熱”。9月21日，招商南油、長(cháng)航鳳凰、海油發(fā)展、中遠海能盤(pán)中均漲停。9月22日(周四)，招商南油盤(pán)中再次漲停，收盤(pán)漲逾8%，中遠海能漲逾3%，這兩只個(gè)股9月以來(lái)分別累計上漲59.03%、38.87%。9月以來(lái)，A股航運指數累計上漲9.38%。

　　在國投安信期貨研究院能源首席研究員高明宇看來(lái)，大中型船運價(jià)近期的快速反彈是帶動(dòng)BDI連續上漲的主要因素。“好望角型船方面，受臺風(fēng)天氣影響，部分航線(xiàn)運力短時(shí)供應緊張，疊加澳大利亞鐵礦石發(fā)貨量回升，共同推動(dòng)運價(jià)走強。而巴拿馬型船的運價(jià)上漲則主要受到近期煤炭和糧食運輸需求高漲推動(dòng)。”高明宇告訴中國證券報記者。

　　具體來(lái)看，在9月以來(lái)BDI的反彈行情中，巴拿馬型船和海峽型船的運費上漲最為突出。數據顯示，9月以來(lái)，巴拿馬型船運費指數(BPI)漲幅超過(guò)47%，好望角型船運費指數(BCI)漲幅則超過(guò)3倍。

　　“此輪BDI反彈主要由鐵礦石、煤炭和糧食的發(fā)運需求增加所致，作為干散貨船運輸的主要品種，三者運量合計占比超過(guò)全部干散貨的一半。”銀河期貨大宗商品研究所副所長(cháng)蔣洪艷分析，糧食方面，阿根廷9月底前針對大豆出口商實(shí)行優(yōu)惠匯率刺激出口和創(chuàng )匯，大豆集中發(fā)運增加了海運需求；煤炭方面，歐洲重啟煤電，疊加中國和印度進(jìn)口煤炭數量增加，推升巴拿馬型船運費；鐵礦石方面，中國鋼材旺季鐵水產(chǎn)量增加，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)推動(dòng)運價(jià)走強。另外，在供應端，9月以來(lái)受臺風(fēng)天氣影響，供應端有效運力有所收緊，也加劇了運費的上漲。

　　“超跌反彈”也被部分分析師認為是本輪BDI指數兇猛上漲的推手之一。

　　“畢竟前期租金水平已經(jīng)偏低，尤其8月31日BDI僅錄得965點(diǎn)，自2020年6月15日以來(lái)首次跌破1000點(diǎn)大關(guān)。”陳臻說(shuō)，“盡管BDI短期反彈猛烈，但相比去年同期，當前租金水平依然回落了60%。”

　　各航運板塊“冷熱不均”

　　盡管航運市場(chǎng)景氣總體回暖，但具體分析各航運板塊表現，其間仍有一定分化。

　　“全球能源需求‘高燒不退’，推動(dòng)原油、成品油、LNG(液化天然氣)和煤炭等商品的海運運價(jià)持續攀升。而與商品消費緊密相連的集裝箱船運費則持續走弱。”高明宇表示。

　　據了解，集運市場(chǎng)今年以來(lái)運價(jià)持續回落，上海出口集裝箱運價(jià)指數(SCFI)已經(jīng)連續下跌14周，歐洲航線(xiàn)運價(jià)跌破去年同期水平，美西航線(xiàn)運價(jià)跌破2020年同期水平，東南亞航線(xiàn)一度出現“負運費”情況。

　　油運市場(chǎng)方面，最新數據顯示，9月20日波羅的海原油運輸指數(BDTI)錄得1508點(diǎn)，本月累計下跌2.96%，今年以來(lái)累計漲幅超過(guò)91%。

　　陳臻表示，當前航運各板塊行情從“熱”到“冷”總體呈現“LNG運輸>油運>散運>集運”。當前LNG船舶1年期定期日租金水平達到14.3萬(wàn)美元，月環(huán)比上漲7.5%，年同比上漲53.7%。“歐洲正大幅加快從美國和卡塔爾采購的力度，歐洲天然氣的運輸方式正在從管道轉變?yōu)楹＿\。隨著(zhù)冬季即將來(lái)臨，這樣的運輸將與日俱增，租金水平仍有持續上漲動(dòng)力。”

　　陳臻認為，油輪市場(chǎng)運價(jià)仍有上升空間。“歐盟準備在2022年12月實(shí)施對俄羅斯海運原油的禁令，并將于2023年2月5日生效的石油產(chǎn)品禁運，可能導致俄羅斯石油出口和產(chǎn)量進(jìn)一步下降，俄歐之間的運輸需求繼續下降。另外，美國近期加快向歐洲石油運輸，提升歐洲石油儲備，但是自身石油儲備大幅耗竭，待油價(jià)回落后期還有大幅補庫需求。”

　　不過(guò)他仍不看好集運市場(chǎng)。“2023年-2024年將有大批新船下水，集運市場(chǎng)運價(jià)還有進(jìn)一步回落趨勢。”陳臻表示。

　　折射商品需求仍具韌性

　　BDI素來(lái)有“大宗商品風(fēng)向標”之稱(chēng)，運價(jià)近期連續反彈對商品釋放出何種信號？

　　“盡管近期運價(jià)快速反彈在一定程度上受到了臺風(fēng)對運力供應帶來(lái)的短時(shí)影響，但需求因素不容忽視，目前全球大宗商品需求仍具韌性。”高明宇認為。

　　“目前干散貨運價(jià)不僅由商品供需驅動(dòng)，還與新冠疫情以及俄烏沖突背景下全球貿易格局重塑緊密相連。”蔣洪艷分析，BDI指數近期反彈還與全球海運的運距變化有關(guān)，因此將BDI的階段性反彈作為商品市場(chǎng)走強的前瞻指標具有一定的局限性。

　　“大宗商品市場(chǎng)的走勢除了受到供需面影響外，還受到宏觀(guān)情緒以及資金面等多重影響，尤其今年宏觀(guān)情緒是影響大宗商品市場(chǎng)走勢非常重要的因素。”蔣洪艷說(shuō)。

　　無(wú)論如何，BDI走強對大宗商品來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)壞消息。

　　“近期，市場(chǎng)對于鐵礦石需求出現明顯回升，其次是煤炭和糧食，均利好大宗商品市場(chǎng)，但是當前國際商品價(jià)格受美聯(lián)儲貨幣政策的影響更大。因此，這波行情部分對沖了貨幣政策的利空影響。”陳臻認為。（來(lái)源： 中國證券報）