位于美國紐約曼哈頓的“國債鐘”是一個(gè)大型計數器，它實(shí)時(shí)更新美國的公共債務(wù)總額。圖為5月29日，行人經(jīng)過(guò)“國債鐘”。 新華社記者 劉亞南攝
美國總統拜登當地時(shí)間6月3日簽署關(guān)于聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預算的法案，意味著(zhù)曠日持久的美債上限鬧劇告一段落。但是，無(wú)論從長(cháng)期還是短期來(lái)看，美債風(fēng)險都未消減。規模不斷增加、政黨爭斗惡習難改、金融市場(chǎng)可能面臨流動(dòng)性挑戰等，都表明美債上限問(wèn)題只是被暫時(shí)擱置了，并未真正消除，仍可能在下屆總統大選后的2025年威脅美國和全球經(jīng)濟。再考慮到通脹居高不下、經(jīng)濟下行壓力加大等影響，美國經(jīng)濟風(fēng)險依舊只多不少。
當地時(shí)間6月3日，美國總統拜登簽署一項關(guān)于聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預算的法案，使其正式生效。該法案之前在美國會(huì )眾議院和參議院先后獲得通過(guò)。
該法案暫緩債務(wù)上限生效至2025年年初，并對2024財年和2025財年的開(kāi)支進(jìn)行限制。該法案還規定了收回部分未支配的預算撥款、對某些聯(lián)邦福利項目實(shí)施更嚴格限制等內容。這是自二戰結束以來(lái)，美國第103次調整債務(wù)上限。
表面上看，曠日持久的美債上限鬧劇終于告一段落，但是，無(wú)論從長(cháng)期還是短期來(lái)看，美債風(fēng)險都未消減，如今的政策依然是治標不治本，這顆“定時(shí)炸彈”仍然是個(gè)威脅。
首先，美債“雪球”還在繼續變大，且絲毫沒(méi)有減緩的跡象。數據顯示，目前美國國債總額已超過(guò)31.46萬(wàn)億美元，未償國債占國內生產(chǎn)總值（GDP）的比重從2019年底的106%上升至2022年底的120%以上。美國國會(huì )預算辦公室預測，10年后這一比例將進(jìn)一步升至132%。
對發(fā)達國家而言，未償還國債占GDP的比重一般以不超過(guò)60%為警戒線(xiàn)。美國債務(wù)率卻超出了警戒線(xiàn)一倍，并且債務(wù)增速大大超過(guò)GDP增速。倘若把GDP作為衡量一個(gè)國家償付能力的標準，那么美國已經(jīng)嚴重“資不抵債”。
然而，憑借美元霸權地位，美國對天量舉債有恃無(wú)恐。有分析認為，美元在國際交易中廣泛使用，使美國具備以?xún)?yōu)惠利率用本國貨幣交易和借貸的過(guò)度特權，從而綁架了一些主權國家和全球投資者的利益。這種“大而不能倒”的壟斷優(yōu)勢，制造了美國“資不抵債”而不破產(chǎn)的怪象。這也是為什么美國必須采取各種手段極力維護美元霸權。但是，美國如果缺乏實(shí)際償付能力，其無(wú)限擴大負債、舉新債還舊債的行為，與龐氏騙局并無(wú)二致，終有難以為繼的那一天。
其次，美國政黨爭斗惡習難改。長(cháng)期以來(lái)，華盛頓的政客們?yōu)榱藸幦∵x票，寅吃卯糧，養成了為戰爭、為減稅、為各種選舉承諾借錢(qián)的習慣，導致政府債務(wù)節節攀升。
對美國政府來(lái)說(shuō)，要從根本上緩解乃至解決債務(wù)問(wèn)題，必須采取一系列有力措施。比如，取消非法的貿易和投資壁壘，改善國際收支狀況；遏制過(guò)度金融化，提振實(shí)體經(jīng)濟；減少非必要軍費開(kāi)支；減少采用極端貨幣政策；等等。但這些舉措吃力不討好，不利于美國政客實(shí)現短期利益。
從本次博弈的結果來(lái)看，雖然兩黨最終實(shí)現妥協(xié)，但也只是為“美債炸彈”指針按了暫停鍵。美國媒體指出，債務(wù)上限問(wèn)題被暫時(shí)擱置了，但該問(wèn)題可能在下屆總統大選后的2025年威脅美國和全球經(jīng)濟。德國媒體表示，美國黨派斗爭阻礙了尋找永久解決方案，破壞了國會(huì )的預算程序，導致美債上限問(wèn)題反復上演。
再次，美債上限問(wèn)題告緩，并不意味著(zhù)美金融市場(chǎng)“警報”解除。有分析認為，達成債務(wù)上限協(xié)議后，美國財政部將在短時(shí)間內大量發(fā)行債券，以“迅速填補國庫空虛”。美國摩根大通銀行預計，美國財政部可能在聯(lián)邦政府債務(wù)上限提高后7個(gè)月內，發(fā)行總額接近1.1萬(wàn)億美元的國庫券。
此舉將會(huì )進(jìn)一步抽走美元流動(dòng)性。這不僅將加劇銀行業(yè)近來(lái)廣泛存在的存款外流問(wèn)題，讓銀行面臨更大流動(dòng)性壓力，而且可能推高短期貸款和債券利率，讓本就在高利率環(huán)境下承壓的企業(yè)融資成本進(jìn)一步提高。業(yè)內人士擔心，銀行流動(dòng)性枯竭“可能對風(fēng)險資產(chǎn)造成更為重大的影響，尤其是在金融行業(yè)不確定性已經(jīng)提高的當下”。
還要看到，兩黨在債務(wù)上限問(wèn)題上多次“玩火”，嚴重損耗了為美元背書(shū)的美國國家信用。同時(shí)，美國近年來(lái)頻頻揮舞“制裁大棒”，不斷加大金融制裁范圍，也在持續透支美元信用。越來(lái)越多的國家開(kāi)始擺脫對美元過(guò)度依賴(lài)，通過(guò)多元化貨幣儲備、建立本幣結算機制和加強國際合作等探索“去美元化”路徑。
國際貨幣基金組織數據顯示，截至2022年四季度，美元在各國央行外匯儲備中占比降至58.36%，是1995年有數據記錄以來(lái)最低水平。美國財政部3月份發(fā)布的最新國際資本流動(dòng)報告顯示，今年1月份全球至少有16個(gè)國家出售了美國國債。這一趨勢反映了人們越來(lái)越認識到美國債務(wù)經(jīng)濟模式的不可持續性和美元資產(chǎn)的不可靠性。
隨著(zhù)美債上限問(wèn)題告一段落，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)再度回到美國未來(lái)的財政政策和貨幣政策上。當地時(shí)間6月1日，美國供應管理協(xié)會(huì )公布的數據顯示，美國5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為46.9%，低于4月份的47.1%，已連續7個(gè)月萎縮，持續萎縮時(shí)間創(chuàng )下2009年以來(lái)最長(cháng)。其中，新訂單加速萎縮，原材料成本降幅為近一年最快。疲軟的經(jīng)濟數據讓美國經(jīng)濟前景更加黯淡。雖然此次美債上限危機暫時(shí)緩解，但考慮到通脹居高不下、經(jīng)濟下行壓力加大等影響，美國經(jīng)濟風(fēng)險依舊是只多不少。 （本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：孫昌岳）
