本報記者 劉琪

    近期，中國人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）貨幣政策工具箱中總量工具和結構性工具齊“上陣”——先是調降逆回購、SLF（常備借貸便利）、MLF（中期借貸便利）等多個(gè)政策利率，后又增加支農支小再貸款、再貼現額度2000億元。這一系列舉措向市場(chǎng)釋放出貨幣政策精準有力、加強逆周期調節、全力支持實(shí)體經(jīng)濟的強力信號。

    對于下半年貨幣政策，多位分析人士在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近期央行貨幣政策委員會(huì )2023年第二季度例會(huì )更為積極的政策表述傳遞出了更強的穩增長(cháng)決心，預計結構性貨幣政策工具將充分發(fā)力。

    央行貨幣政策委員會(huì )例會(huì )一向被視為下階段貨幣政策的“風(fēng)向標”。近期召開(kāi)的第二季度例會(huì )提出，“國內經(jīng)濟運行整體回升向好，市場(chǎng)需求穩步恢復，生產(chǎn)供給持續增加，但內生動(dòng)力還不強，需求驅動(dòng)仍不足”。同時(shí)，強調“加大宏觀(guān)政策調控力度，精準有力實(shí)施穩健的貨幣政策，搞好跨周期調節，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，全力做好穩增長(cháng)、穩就業(yè)、穩物價(jià)工作，切實(shí)支持擴大內需，改善消費環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟良性循環(huán)，為實(shí)體經(jīng)濟提供更有力支持”。

    東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青對《證券日報》記者表示，本次例會(huì )釋放了貨幣政策將進(jìn)一步加大力度支持穩增長(cháng)的信號。在近期增加支農、支小再貸款再貼現額度的基礎上，后期各類(lèi)結構性貨幣政策工具將充分發(fā)力，不排除增加現有政策工具額度以及創(chuàng )設新政策工具的可能。其中，在充分發(fā)揮保交樓專(zhuān)項借款作用的同時(shí)，下半年貨幣政策針對房地產(chǎn)行業(yè)的支持力度有望進(jìn)一步加碼。

    “本次例會(huì )對宏觀(guān)政策調節的表述更為積極，預計后續穩增長(cháng)工具將會(huì )圍繞內生需求不足等問(wèn)題接續發(fā)力。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對《證券日報》記者表示。

    同時(shí)，明明認為，在上半年降準、調降政策利率落地的背景下，短期總量工具或將進(jìn)入政策觀(guān)察期和靜默期，在穩健的貨幣政策“精準有力”基調下各類(lèi)再貸款、再貼現等結構性政策工具可能會(huì )成為下一階段的主要政策發(fā)力點(diǎn)。另外，此次例會(huì )還提到“繼續發(fā)揮好已投放的政策性開(kāi)發(fā)性金融工具”，以及“增強政府投資和政策激勵的引導作用”，可見(jiàn)類(lèi)似于政策性開(kāi)發(fā)性金融工具等準財政工具將是下一階段的政策抓手。

    展望后期貨幣政策，華創(chuàng )證券研究所所長(cháng)助理、首席宏觀(guān)分析師張瑜認為，連續調降政策利率的概率不高。不過(guò)，實(shí)體貸款利率當下仍有調降的必要，對應LPR（貸款市場(chǎng)報價(jià)利率）仍有連續調降的可能，但商業(yè)銀行凈息差的持續回落是掣肘因素。此外，短期降準概率不大，目前央行對商業(yè)銀行的債權占總資產(chǎn)的比例相對較低，降準作為流動(dòng)性管理的工具當下出手的必要性不高。