上市券商半年報已全部發(fā)布完畢。受市場(chǎng)回暖等因素影響，券商整體業(yè)績(jì)回溫，頭部券商保持穩健發(fā)展，不少中小券商業(yè)績(jì)增速喜人。雖然投行、經(jīng)紀業(yè)務(wù)承壓，但自營(yíng)、財富管理等業(yè)務(wù)扛起穩增長(cháng)的大旗。專(zhuān)家認為，隨著(zhù)“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”利好政策陸續落地，下半年證券行業(yè)景氣度有望不斷上行。

　　中小券商表現亮眼

　　總的來(lái)看，上半年上市券商業(yè)績(jì)較為平穩，整體經(jīng)營(yíng)情況向好，約有30家券商實(shí)現營(yíng)業(yè)收入、凈利潤同比雙增長(cháng)。聚焦行業(yè)龍頭表現，約有10家券商營(yíng)收突破了百億元大關(guān)。其中，中信證券遙遙領(lǐng)先，是唯一一家營(yíng)收超300億元的券商，也是唯一一家凈利潤突破100億元的券商。上半年，中信證券實(shí)現營(yíng)業(yè)收入315億元，同比下降9.7%；實(shí)現凈利潤113.06億元，同比增長(cháng)0.98%。

　　華泰證券、國泰君安、中國銀河緊隨其后，分列第二三四位。華泰證券上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入183.69億元，同比增長(cháng)13.63%；實(shí)現歸母凈利潤65.56億元，同比增長(cháng)21.94%。國泰君安上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入183.34億元，同比減少6.24%；歸屬于上市公司所有者的凈利潤57.42億元，同比減少9.89%。中國銀河證券上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入174.14億元，同比下降4.38%；歸屬母公司股東的凈利潤49.39億元，同比增長(cháng)14.15%。

　　“上半年，公司鞏固財富管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢，筑牢客群基礎，持續推進(jìn)投行專(zhuān)業(yè)化改革，新成立機構業(yè)務(wù)線(xiàn)，取得投資業(yè)務(wù)較好收益，公司穩健發(fā)展態(tài)勢延續，戰略規劃實(shí)施開(kāi)局平穩，推動(dòng)業(yè)務(wù)繼續向上向好發(fā)展。”中國銀河證券在半年報中表示。

　　再看中小券商，業(yè)績(jì)普遍增速較好，多家券商營(yíng)業(yè)收入、凈利潤成倍增長(cháng)。其中，天風(fēng)證券凈利增長(cháng)幅度居首位。上半年，天風(fēng)證券實(shí)現營(yíng)業(yè)收入21.6億元，同比上漲91.12%；歸屬于母公司股東的凈利潤5.52億元，同比增長(cháng)967.87%。

　　東北證券上半年也取得不錯的成績(jì)，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入35.62億元，同比增長(cháng)48.25%；歸母凈利潤5.47億元，同比增長(cháng)164.48%。“公司財富管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、投資與銷(xiāo)售交易業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)四大業(yè)務(wù)板塊都保持了盈利，而且近些年都保持良好的可持續發(fā)展態(tài)勢，占比越來(lái)越健康。”東北證券有關(guān)負責人表示，同時(shí)，公司通過(guò)積極發(fā)展創(chuàng )新業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)，以及強化業(yè)務(wù)協(xié)同為客戶(hù)提供綜合服務(wù)，不斷增加利潤增長(cháng)點(diǎn)。

　　國泰君安研究所金融組組長(cháng)、非銀金融首席分析師劉欣琦認為，上半年證券行業(yè)馬太效應略有弱化，主要原因是在市場(chǎng)轉暖背景下，中小券商業(yè)績(jì)反彈幅度更大，而頭部券商業(yè)績(jì)穩定性更高。部分中小券商增速高于上市券商整體增速，主要因為投資收益率增幅大于上市券商整體，而頭部券商則因場(chǎng)外衍生品等機構業(yè)務(wù)規模更大，業(yè)績(jì)表現相對穩定。

　　中國證券業(yè)協(xié)會(huì )統計的母公司口徑也顯示，證券行業(yè)整體回暖明顯。上半年，我國證券業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2245億元、凈利潤850億元，同比分別上升9%和5%。截至6月30日，我國證券業(yè)的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)及凈資本分別為11.65萬(wàn)億元、2.86萬(wàn)億元及2.13萬(wàn)億元，分別較上年末增長(cháng)5.3%、2.7%、2.1%。

　　東興證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉嘉瑋表示，作為連接投資者、資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟的重要橋梁，證券公司各項業(yè)務(wù)均受到宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境、政策、流動(dòng)性和市場(chǎng)行情的影響。上半年，改革持續推進(jìn)，全面注冊制落地，資本市場(chǎng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段，打開(kāi)了證券公司業(yè)務(wù)增長(cháng)空間。

　　自營(yíng)業(yè)務(wù)驅動(dòng)增長(cháng)

　　剖析上市券商具體業(yè)務(wù)，投資業(yè)務(wù)是行業(yè)業(yè)績(jì)提升的主要驅動(dòng)力之一。例如，上半年，華泰證券投資管理業(yè)務(wù)收入15.40億元，同比增速達2300.42%，原因主要是私募股權基金及另類(lèi)投資項目估值同比增加；海通證券投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益大幅增加，較上年同期增長(cháng)278.16%，增長(cháng)原因分別是金融工具投資收益增加及子公司銷(xiāo)售收入增加；招商證券投資及交易業(yè)務(wù)收入24.38億元，同比增長(cháng)104.19%。

　　“投資業(yè)務(wù)大幅增長(cháng)主要源自市場(chǎng)回暖帶動(dòng)下的投資收益率上升。”劉欣琦分析，與此同時(shí)，上市券商金融資產(chǎn)規模較2022年底增長(cháng)，進(jìn)一步增厚收益。

　　劉嘉瑋表示，在當前券商業(yè)務(wù)結構變化趨勢下，自營(yíng)收入的穩定性和持續增長(cháng)性成為決定券商業(yè)績(jì)的關(guān)鍵因素，面對股債市場(chǎng)波動(dòng)加大，券商資產(chǎn)結構、投資能力和風(fēng)控能力的重要性更加凸顯。

　　近年來(lái)，隨著(zhù)客戶(hù)機構化趨勢不斷發(fā)展，以衍生品業(yè)務(wù)為代表的客需型機構業(yè)務(wù)興起，大大增強了頭部券商業(yè)績(jì)的穩定性。華泰證券上半年機構服務(wù)業(yè)務(wù)收入40.79億元，增幅62.02%。華泰證券表示，主要是由于平臺化、策略化投資交易能力迭代升級，投資交易業(yè)務(wù)收入增加所致。

　　申萬(wàn)宏源機構服務(wù)以提升線(xiàn)下投研服務(wù)為抓手，持續提升綜合交易服務(wù)能力，打造機構業(yè)務(wù)全業(yè)務(wù)鏈。“SWHYMatrix”極速交易平臺接入產(chǎn)品規模達215.08億元，新增托管私募產(chǎn)品218只，在券商托管機構中排在第十位，行業(yè)地位進(jìn)一步提升。

　　在財富管理業(yè)務(wù)方面，部分券商財富管理轉型收到成效。國泰君安加快構建“投顧驅動(dòng)、科技賦能”的財富管理2.0模式，報告期內，國泰君安金融產(chǎn)品銷(xiāo)售額3819億元、同比增長(cháng)7.5%，金融產(chǎn)品月均保有量2298億元、同比增長(cháng)14.8%。境內股基交易份額4.36%、較上年提升0.16個(gè)百分點(diǎn)。按照中國證券業(yè)協(xié)會(huì )統計的母公司口徑，國泰君安代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入市場(chǎng)份額5.36%，繼續排在行業(yè)第一位。

　　“財富管理轉型仍是行業(yè)競爭的核心突破口，且市場(chǎng)空間巨大。”劉嘉瑋表示，隨著(zhù)券商代銷(xiāo)金融產(chǎn)品體系建設不斷完善，業(yè)務(wù)重心向“重投顧”等高附加值、體現券商權益類(lèi)產(chǎn)品投顧能力優(yōu)勢方向邁進(jìn)，證券公司財富管理轉型逐步走向深化。

　　值得一提的是，不少券商積極布局海外業(yè)務(wù)。例如，得益于多元化的收入布局以及廣泛的地域分布，中國銀河證券國際業(yè)務(wù)主體——銀河國際控股有效應對市場(chǎng)波動(dòng)，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入及凈利潤均同比增長(cháng)，上半年，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.61億元，凈利潤1.18億元，總資產(chǎn)已達358.55億元，凈資產(chǎn)達66.44億元。

　　投行經(jīng)紀業(yè)務(wù)承壓

　　在自營(yíng)等業(yè)務(wù)強勢回升的同時(shí)，不少券商投行、經(jīng)紀等業(yè)務(wù)出現一定程度下滑。上半年，招商證券投資銀行業(yè)務(wù)收入4.4億元，同比減少43.46%；中國銀河證券投資銀行業(yè)務(wù)收入1.64億元，同比下降16.70%；中信證券主承銷(xiāo)規模為1588.42億元，同比下降3.71%；國泰君安證券主承銷(xiāo)額3438.06億元，同比下降1.8%。對此，劉欣琦分析，高費率的IPO業(yè)務(wù)規模下滑，致使投行業(yè)務(wù)收入下降；不過(guò)，債券承銷(xiāo)規模呈上升態(tài)勢，緩解了收入下滑。

　　同時(shí)，受市場(chǎng)等因素影響，經(jīng)紀業(yè)務(wù)整體表現不佳。招商證券上半年公司手續費及傭金凈收入41.31億元，同比下降16.86%。其中，經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續費凈收入29.33億元，同比下降10.72%，主要因公司傭金率下降使得代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入減少。中信證券上半年經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入79.21億元，同比下滑4.26%。對此，中信證券總經(jīng)理楊明輝表示，上半年資本市場(chǎng)股基交易量同比下降，導致傭金等相關(guān)經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入同比下降。

　　“經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入下滑，主要由代銷(xiāo)、代買(mǎi)業(yè)務(wù)規模雙降導致。日均股基交易額小幅下降，凈傭金率仍處于下降態(tài)勢，代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入同比下滑。”劉欣琦表示，此外，基金新發(fā)規模同比大幅下降、持續營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)品銷(xiāo)售承壓，上市券商代銷(xiāo)金融產(chǎn)品收入同比下降。

　　展望未來(lái)行業(yè)發(fā)展趨勢，多家券商預期樂(lè )觀(guān)。國泰君安表示，長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)新發(fā)展格局的加快構建，資本市場(chǎng)樞紐地位日益提升，我國證券業(yè)仍處于快速發(fā)展的歷史機遇期，資本市場(chǎng)的發(fā)展和金融體系改革開(kāi)放都將為行業(yè)提供更為廣闊的發(fā)展空間。在全面注冊制改革牽引下，多層次資本市場(chǎng)建設越發(fā)清晰、資本市場(chǎng)基礎性制度短板不斷補齊、投資端能力建設加快提速，零售、機構、企業(yè)三大類(lèi)客戶(hù)業(yè)務(wù)機會(huì )全面涌現，證券業(yè)將呈現出服務(wù)綜合化、發(fā)展差異化、競爭國際化和運營(yíng)數字化的發(fā)展態(tài)勢，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展奠定堅實(shí)基礎。

　　談及下半年公司主要的業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)，東北證券表示，下半年，公司將力爭在數字化和細分業(yè)務(wù)領(lǐng)域實(shí)現行業(yè)領(lǐng)先，進(jìn)一步加強客戶(hù)聚焦、區域聚焦、業(yè)務(wù)聚焦，推動(dòng)各業(yè)務(wù)板塊優(yōu)化升級，并在財富管理、量化私募、量化投資、投行業(yè)務(wù)等領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng )新培育，加快業(yè)務(wù)轉型，打造公司特色，提升公司核心競爭力。

　　“全面注冊制落地后，我國資本市場(chǎng)將更好地發(fā)揮便捷融資功能，國內企業(yè)上市熱情持續高漲。從中長(cháng)期角度來(lái)看，全面注冊制打開(kāi)了證券公司投行業(yè)務(wù)增量空間，并有望帶動(dòng)行業(yè)景氣度不斷上行。”劉嘉瑋預計，下半年全方位、持續性且有力度的政策舉措有望對維護市場(chǎng)穩定、提振投資者信心起到重要作用，證券行業(yè)經(jīng)營(yíng)將受益于政策層面的利好推動(dòng)。 （經(jīng)濟日報記者 李華林）