這是在比利時(shí)布魯塞爾一家超市拍攝的各類(lèi)食品。新華社記者 趙丁喆攝

　　美聯(lián)儲近日的意外大幅降息，提振了歐洲資本市場(chǎng)情緒。當地時(shí)間9月19日，歐洲主要股指全線(xiàn)上漲。歐元區斯托克50藍籌指數當天收漲2.24%，泛歐斯托克600指數也表現強勁，單日收盤(pán)時(shí)報521.67點(diǎn)，接近8月30日創(chuàng )下的歷史高點(diǎn)525.05點(diǎn)。德國股市的表現尤為引人矚目，Dax指數在降息消息公布后大幅高開(kāi)，全天呈現持續上揚的走勢，推動(dòng)該指數歷史上首次突破19000點(diǎn)大關(guān)。

　　歷史上歐洲股市對美聯(lián)儲降息的反應總體上是積極的。投資者通常將降息視為股票等資產(chǎn)的利好催化劑，因為較低的借貸成本可以鼓勵企業(yè)投資和擴張。降息傳統意義上也有利于債券和房地產(chǎn)市場(chǎng)，后者可能會(huì )從抵押貸款需求增加中獲益。

　　當然，這其中需要考量的一個(gè)關(guān)鍵因素是，降息舉措是不是由擔憂(yōu)美國經(jīng)濟可能陷入衰退引發(fā)的。對此，交易員們似乎傾向于保持樂(lè )觀(guān)。美國哥倫比亞線(xiàn)程針資產(chǎn)管理公司歐洲、中東和非洲地區首席經(jīng)濟學(xué)家史蒂文·貝爾表示，降低利率對經(jīng)濟和金融業(yè)都是有利的。他說(shuō)：“我們看不到導致下跌的催化劑，因此目前我們還在享受這一過(guò)程。”總部位于法國巴黎的提克豪資產(chǎn)管理公司資本市場(chǎng)策略主管拉斐爾表示：“政策失誤的風(fēng)險始終存在，但我們只有日后才能知道?？傮w而言，推動(dòng)歐洲股市重回歷史高位的積極背景仍然存在。”

　　與情緒高昂的股市相比，歐元區宏觀(guān)經(jīng)濟的現實(shí)顯得黯淡得多。9月23日，標準普爾全球和漢堡商業(yè)銀行公布的調查數據顯示，歐元區9月制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）初值（44.8）低于市場(chǎng)調查經(jīng)濟學(xué)家們的預期中值（45.6）；當月服務(wù)業(yè)PMI（50.5）也出現下降，遠不及市場(chǎng)預期（52.4）。受此影響，歐元區綜合PMI（48.9）繼續下滑，再次明顯低于預期（50.6），創(chuàng )8個(gè)月新低。

　　更值得警惕的是，歐元區私營(yíng)部門(mén)的經(jīng)濟活動(dòng)出現了自今年3月以來(lái)的首次萎縮。這一跡象加劇了外界對該地區經(jīng)濟復蘇前景的擔憂(yōu)。盡管通脹有所降溫，工資也在上漲，但消費者仍表現出謹慎的態(tài)度，不愿增加支出。此外，國外需求的疲軟也給歐洲的制造業(yè)尤其是德國工廠(chǎng)帶來(lái)了更大壓力。大眾等德國汽車(chē)制造商面臨的困境正是這一問(wèn)題的縮影。漢堡商業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家賽勒斯·德拉魯比亞在一份聲明中指出：“歐元區正在走向停滯。”他特別提到，積壓訂單和新訂單的快速減少表明經(jīng)濟活動(dòng)將繼續減弱，暗示未來(lái)幾個(gè)月歐元區可能面臨更大的經(jīng)濟挑戰。

　　分析人士普遍認為，歐元區的經(jīng)濟疲軟主要歸因于德國和法國等核心大國的表現不佳。德國制造業(yè)正面臨全球需求疲軟、海外競爭加劇以及國內結構性問(wèn)題的多重挑戰。9月，德國綜合PMI從48.4降至47.2，顯示制造業(yè)萎縮加速，服務(wù)業(yè)也幾近停滯。德國作為歐元區最大的經(jīng)濟體，其低迷的表現拖累了整個(gè)地區的復蘇。

　　與此同時(shí)，法國的經(jīng)濟增長(cháng)勢頭也明顯放緩。盡管巴黎奧運會(huì )曾短暫帶來(lái)經(jīng)濟提振，但這種反彈效應迅速消退，服務(wù)業(yè)活動(dòng)大幅下降?？傮w來(lái)看，法國的綜合經(jīng)濟活動(dòng)指標顯示，在經(jīng)歷8月的增長(cháng)后，經(jīng)濟再次陷入萎縮，特別是服務(wù)行業(yè)受到嚴重打擊，增速回落。

　　復雜嚴峻的地緣政治現實(shí)，也令歐洲決策層充滿(mǎn)了危機感。在美聯(lián)儲降息兩天后，歐洲央行行長(cháng)拉加德在國際貨幣基金組織總部的一次演講中指出：“歐洲正面臨著(zhù)自20世紀20年代以來(lái)最嚴重的疫情、自20世紀40年代以來(lái)歐洲最嚴重的沖突以及自20世紀70年代以來(lái)最嚴重的能源沖擊。”這些干擾因素疊加，特別是持續的供應鏈問(wèn)題，已經(jīng)永久性地改變了全球經(jīng)濟的運行模式。

　　面對內外交織的困境，通過(guò)進(jìn)一步降息刺激經(jīng)濟活力，成了不少市場(chǎng)人士熱議的政策選項。有分析認為，美聯(lián)儲降息靴子落地，50個(gè)基點(diǎn)的激進(jìn)降息也為其他國家央行留下了更大的寬松空間。瑞士盈豐銀行首席經(jīng)濟學(xué)家斯特凡·格拉赫上周表示，雖然歐洲央行一直在反對連續降息的選項，但美聯(lián)儲大幅降息的動(dòng)作可能會(huì )促使歐洲央行下個(gè)月再次考慮下調利率，開(kāi)啟6月份以來(lái)的第三次降息。

　　不過(guò)，反對歐洲央行對美聯(lián)儲“亦步亦趨”的同樣大有人在。法國外貿銀行經(jīng)濟學(xué)家迪爾克·舒馬赫表示，除非美聯(lián)儲降息對歐元區的基本面數據產(chǎn)生了影響，否則僅僅由于美聯(lián)儲作出了降息決定，歐洲央行就需要在10月跟進(jìn)降息，是一個(gè)荒謬的結論，也不會(huì )被歐洲央行管理委員會(huì )所接受。

　　頑固的通脹黏性是掣肘歐洲央行決策的重要因素。目前，歐元區的通脹率為2.2%，但根據歐洲央行的預測，這一數字在今年年底可能會(huì )小幅上升至2.5%，直至2025年最后幾周才會(huì )逐步下降至2%的目標水平。

　　面對這種情況，政策制定者中的“鷹派”陣營(yíng)表達了謹慎的立場(chǎng)。他們擔憂(yōu)，歐洲央行的抗通脹行動(dòng)尚未結束，經(jīng)濟中依然存在諸多不確定因素，過(guò)快調整貨幣政策會(huì )帶來(lái)潛在的長(cháng)期通脹風(fēng)險，尤其是在供應鏈問(wèn)題尚未完全解決的情況下。因此，這些官員建議穩步、持續地下調利率，避免過(guò)于激進(jìn)地采取行動(dòng)，同時(shí)保持足夠的政策靈活性以確保通脹能夠長(cháng)期受到抑制。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：蔡 淳）