日本央行18日在結束為期兩天的貨幣政策會(huì )議后宣布，繼續保持當前貨幣政策寬松力度。市場(chǎng)人士預計，為保證經(jīng)濟復蘇，多國央行在一季度都會(huì )按兵不動(dòng)，待美聯(lián)儲加息后可能才會(huì )進(jìn)行政策調整。
日央行寬松立場(chǎng)難改變
日本央行18日宣布，繼續保持當前貨幣政策寬松力度，維持利率水平不變；同時(shí)將其對2022財年（截至2023年3月）物價(jià)上漲預期上調至1.1%。
日本央行宣布，繼續保持目前的貨幣政策寬松力度，將短期利率維持在負0.1%的水平，并通過(guò)購買(mǎi)長(cháng)期國債，使長(cháng)期利率維持在零左右。
日本央行當天發(fā)表的經(jīng)濟與物價(jià)展望報告認為，日本服務(wù)業(yè)面臨的壓力、供給側受到的制約正在緩解，受外需帶動(dòng)出口保持增長(cháng)，寬松金融政策及政府經(jīng)濟刺激計劃等因素的影響，日本經(jīng)濟正在逐步恢復。日本央行將2021財年日本實(shí)際國內生產(chǎn)總值（GDP）增長(cháng)預期由此前的3.4%下調至2.8%。與此同時(shí)，2022財年日本經(jīng)濟增長(cháng)預期由2.9%上調至3.8%。預計2023財年日本經(jīng)濟增幅為1.1%。
關(guān)于物價(jià)上漲形勢，日本央行認為，2021財年日本剔除生鮮食品的核心消費價(jià)格指數（CPI）將與上年度持平。而2022財年，隨著(zhù)能源和原材料價(jià)格上漲逐步轉嫁至消費者，以及日本手機通訊費下調對物價(jià)的影響逐漸淡出，物價(jià)漲幅預計將會(huì )逐步擴大。2022財年物價(jià)上漲預期由此前預計的0.9%上調至1.1%。2023財年物價(jià)漲幅預計在1.0%左右。
鑒于2022財年和2023財年日本物價(jià)上漲預期都僅在1%左右水平，日本央行行長(cháng)黑田東彥當天在記者會(huì )上表示，日本央行完全沒(méi)有考慮加息及收緊寬松貨幣政策的問(wèn)題，將繼續堅持2%通脹目標，堅持當前的超寬松貨幣政策，并密切關(guān)注疫情對日本經(jīng)濟的影響，如有必要將毫不猶豫推出進(jìn)一步的寬松措施。
許多市場(chǎng)分析師認為，對價(jià)格上漲的壓力應對過(guò)度，可能會(huì )遏制公眾對未來(lái)價(jià)格上漲的看法，并破壞日本央行將通脹率提高至目標的努力。
亞洲多數央行不急于緊縮
由于疫情對經(jīng)濟的影響持續，多數亞洲經(jīng)濟體當下仍以保障復蘇為優(yōu)先政策選項，市場(chǎng)預計，在第一季度多數央行仍會(huì )按兵不動(dòng)，不會(huì )過(guò)早追隨美聯(lián)儲的緊縮步調。
巴克萊首席印度經(jīng)濟學(xué)家巴約利亞在17日撰寫(xiě)的報告中預測，馬來(lái)西亞和印尼央行在即將到來(lái)的議息會(huì )議上將維持利率不變，并在第一季度按兵不動(dòng)。他指出，韓國央行和新加坡央行在亞洲經(jīng)濟體中率先收緊了貨幣政策，但其他經(jīng)濟體為了維護經(jīng)濟復蘇，至少在第一季度都傾向于按兵不動(dòng)。
接受路透社調查的學(xué)者和專(zhuān)家認為，印尼央行將會(huì )在20日宣布，將基準利率維持在3.5%歷史低點(diǎn)。當地市場(chǎng)人士指出，因為印尼通脹還沒(méi)有構成重大威脅，故央行不會(huì )輕易改變現行超低利率政策。
根據路透社18日報道，為促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，印尼央行可能要等2022下半年才有加息打算。
上個(gè)月，印尼央行曾表示，當地政策若正?；灰欢ㄒS美聯(lián)儲腳步，在通脹大幅增長(cháng)之前，都會(huì )將利率保持在低點(diǎn)。與目前通脹水平創(chuàng )40年新高的美國不同，這個(gè)東南亞最大經(jīng)濟體的通脹仍然可控，在過(guò)去19個(gè)月內，一直低于央行2%到4%目標區間，所以市場(chǎng)普遍預計印尼央行無(wú)須迅速加息。
但是，由于美國在3月就加息的可能性加大，為避免印尼盾貶值以及資本外逃，印尼央行可能也需要考慮調整貨幣政策步調。
外界預估，2022下半年印尼將分兩個(gè)階段將利率上調50個(gè)基點(diǎn)，第三季度利率將提升至3.75%，第四季再升至4%。不過(guò)，巴克萊經(jīng)濟學(xué)家認為，如果美國加息導致印尼盾大幅貶值，印尼央行為穩住匯市，也不得不提前加息。
受益于大宗商品價(jià)格飆升，加上印尼出口保持穩定，印尼盾是2021年亞洲新興市場(chǎng)中表現最好的貨幣之一，兌美元匯率僅貶值約1.5%。同時(shí)，印尼自2020年5月以來(lái)一直保持貿易順差，但順差額在上個(gè)月降至20個(gè)月新低。
澳新銀行表示，印尼貿易順差額的增幅可能有限，因為美國要開(kāi)始量化緊縮，市場(chǎng)波動(dòng)將加大，會(huì )影響外資對印尼的投資意愿。
另外，外界也預測印尼的通脹還會(huì )再增加，但不至于失控，預計2022年與2023年通脹率分別將達到2.9%和3.1%。印尼預估上一季度經(jīng)濟增幅為4.7%，2021年全年可達到3.5%，2022年與2023年增幅預計均為5.1%。
新興經(jīng)濟體要注重政策搭配
國際貨幣基金組織日前發(fā)表的文章指出，對于美國漸近的緊縮貨幣政策，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟政策面臨更為復雜的挑戰，應提前做好政策應對，尤其在調整貨幣政策的同時(shí)要結合財政政策來(lái)保證經(jīng)濟復蘇。
文章表示，一些新興市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始調整貨幣政策，并準備縮減財政支持，以應對不斷上升的債務(wù)和通脹壓力。為了應對更嚴格的融資條件，新興市場(chǎng)應根據自身情況和脆弱性調整應對措施。
在抑制通脹方面具有政策空間的國家可以逐步地收緊貨幣政策，而其他通脹壓力更大、金融機構更脆弱的國家則必須迅速、全面地采取行動(dòng)。“無(wú)論是哪種情況，應對措施都應該包括讓貨幣貶值和提高基準利率。一旦面對外匯市場(chǎng)的無(wú)序狀況，擁有充足儲備的央行可以進(jìn)行干預，前提是這種干預不能取代合理的宏觀(guān)經(jīng)濟調整。”文章說(shuō)。
盡管如此，這類(lèi)行動(dòng)可能會(huì )給新興市場(chǎng)帶來(lái)艱難的選擇，因為它們勢必在支持疲弱的國內經(jīng)濟與維護價(jià)格和外部穩定之間進(jìn)行權衡、做出選擇。同樣，將對企業(yè)的支持擴大到現有措施之外，可能會(huì )增加信貸風(fēng)險，并通過(guò)推遲確認損失來(lái)削弱金融機構的長(cháng)期健康。而不實(shí)施這些措施又可能會(huì )進(jìn)一步收緊金融環(huán)境，削弱經(jīng)濟復蘇。
文章認為，為了更好地管理這些權衡措施，新興市場(chǎng)現在可以采取行動(dòng)穩固政策框架并降低脆弱性。對于為抑制通脹壓力而實(shí)施緊縮政策的央行來(lái)說(shuō)，清晰、一致地傳達政策計劃可以增強公眾對追求價(jià)格穩定必要性的理解。
文章指出，財政政策有助于增強抵御沖擊的能力。對中期財政戰略做出可信的承諾，將有助于提振投資者信心，并在經(jīng)濟低迷時(shí)期重獲財政支持的空間。這種戰略可以包括宣布一項全面計劃，逐步增加稅收，提高支出效率，或實(shí)施結構性財政改革，如養老金和補貼改革。（記者：閆磊 來(lái)源：經(jīng)濟參考報）
