（原標題：俄烏調兵，最大軍事沖突要來(lái)？美3月CPI預計“異常高漲”，50基點(diǎn)加息概率大增？油價(jià)跌破100美元/桶，倫鎳跌近5%）

俄烏沖突仍在持續。綜合外媒4月11日消息，烏克蘭和俄羅斯近期均向烏克蘭東部地區投入了增援部隊，雙方可能引發(fā)最大軍事沖突。

報道指出，最近幾天，俄軍的坦克和大炮，以及從基輔周?chē)貐^撤出的部隊陸續抵達烏克蘭城市伊久姆北部。烏軍也開(kāi)始從烏北部向頓巴斯地區移動(dòng)。

俄羅斯外長(cháng)拉夫羅夫4月11日表示，支持俄方與烏克蘭繼續談判。

4月11日，克里米亞北部地區宣布將其恐怖危險級別提升至“黃色”（高）級別。

據烏克蘭國際文傳電訊社報道，烏國防部發(fā)言人莫圖茲亞尼克4月11日說(shuō)，根據烏方掌握的信息，俄軍將部隊運送到頓涅茨克和盧甘斯克地區的工作已接近完成，預計不久后烏俄軍隊將在該地區爆發(fā)激烈沖突，烏軍已對此做好了準備。

俄總統新聞秘書(shū)佩斯科夫4月11日對媒體說(shuō)，北約進(jìn)一步擴大，包括讓芬蘭和瑞典加入北約，將無(wú)助于歐洲安全。他說(shuō)，北約更像是一個(gè)用于對抗的工具，而不是保障和平與穩定的聯(lián)盟，北約進(jìn)一步擴大顯然不會(huì )給歐洲大陸帶來(lái)更多安全。

俄國防部發(fā)言人科納申科夫4月11日通報，俄軍4月10日使用“口徑”高精度?；埠綄棿輾Я宋挥诘诼櫜_市南郊的一處存放防空系統的倉庫，這些裝備是歐洲某國提供給烏克蘭的。俄軍自開(kāi)展特別軍事行動(dòng)以來(lái)，已摧毀烏軍129架飛機、99架直升機、441架無(wú)人機、243套防空導彈系統、2079輛坦克及裝甲車(chē)輛、239臺多管火箭炮、909門(mén)野戰火炮和迫擊炮、2003輛特種軍用車(chē)輛。

俄羅斯財政部長(cháng)西盧安諾夫當日接受《消息報》采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，俄羅斯已采取一切必要措施確保投資者收到付款，如果西方宣布俄羅斯發(fā)行的歐洲債券違約，俄方將向法院提起訴訟，俄羅斯將在法庭上出示能證明俄方努力用外幣和盧布償付歐洲債券的憑證。

與此同時(shí)，西方國家對俄制裁再度升級。4月11日，歐盟委員會(huì )負責交通事務(wù)的委員瓦莉安（Adina Valean）宣布，禁止21家俄羅斯航空公司在歐盟境內運營(yíng)，原因是這些航空公司的飛機不符合歐盟的安全標準。瓦莉安補充說(shuō)，這次禁令不屬于歐盟對俄制裁措施，而完全是出于安全考慮。

俄羅斯航空運輸局當地時(shí)間4月11日表示，歐盟委員會(huì )決定將俄羅斯的航空公司列入黑名單不會(huì )影響俄航空公司的飛行安全，因為這不體現俄航空公司飛機的技術(shù)狀況，所有俄航空公司的飛機都符合適航標準。歐盟此舉證明了歐洲渴望加強對俄羅斯的航空圍堵，俄方對此將采取回應措施。

受新冠疫情、俄烏沖突和美聯(lián)儲加息前景等因素影響，美股市場(chǎng)周一大幅下跌，三大指數均跌超1%，納指大跌逾2%。10年期美債收益率周一漲至2.79%上方，創(chuàng )下自2019年1月以來(lái)的最高水平，拖累了成長(cháng)股的表現。由于市場(chǎng)擔心原油需求受到抑制，國際油價(jià)周一下跌，美油和布油雙雙跌超4%。截至今日凌晨收盤(pán)，WTI 5月原油期貨結算價(jià)收跌4.04%，報94.29美元/桶；布倫特6月原油期貨結算價(jià)收跌4.18%，報98.48美元/桶。

受新冠疫情、俄烏沖突和美聯(lián)儲加息前景等因素影響，美股市場(chǎng)周一大幅下跌，三大指數均跌超1%，納指大跌逾2%。10年期美債收益率周一漲至2.79%上方，創(chuàng )下自2019年1月以來(lái)的最高水平，拖累了成長(cháng)股的表現。

美國官員：拜登未就俄烏問(wèn)題要求印度表明立場(chǎng)！美聯(lián)儲理事：5月或將加息50個(gè)基點(diǎn)

當地時(shí)間4月11日，美國白宮新聞發(fā)言人珍·普薩基表示，勞工部將于12日公布的3月美國消費者物價(jià)指數（CPI）預計將會(huì )“異常高漲”，其中很大一部分原因是俄烏局勢引發(fā)的石油與天然氣成本上漲。勞工部2月份的數據顯示，基準消費者通脹指數，即消費者物價(jià)指數在過(guò)去12個(gè)月中上漲了7.9%，為1982年以來(lái)的最高水平。

當地時(shí)間4月11日，美國總統拜登與印度總理莫迪進(jìn)行了長(cháng)達一小時(shí)的線(xiàn)上會(huì )晤，就印度在俄烏沖突中的立場(chǎng)交換了“坦誠”的看法。據美國有線(xiàn)電視新聞網(wǎng)（CNN）援引美國政府官員的報道，該官員說(shuō)，拜登并沒(méi)有在會(huì )晤中要求莫迪就俄烏局勢發(fā)表明確立場(chǎng)，也并沒(méi)有要求莫迪承諾停止從俄羅斯購買(mǎi)能源。

美聯(lián)儲理事沃勒周一表示，美聯(lián)儲正在盡其所能地避免加息帶來(lái)的“附帶損害”。他認為，加息是一種可能對經(jīng)濟造成“打擊”的“蠻力工具”。同日，美國芝加哥鴿派聯(lián)儲主席埃文斯表示，預計中性聯(lián)邦基金利率將在2.25%—2.5%的范圍內。“本以為在2023年3月前達到中性利率，不過(guò)如果在今年12月之前達到中性利率也沒(méi)問(wèn)題。50個(gè)基點(diǎn)的加息幅度值得考慮，可能性很高。”

跌破100美元/桶，國際油價(jià)跌超4%

由于市場(chǎng)擔心原油需求受到抑制，國際油價(jià)周一下跌，美油和布油雙雙跌超4%。截至今日凌晨收盤(pán)，WTI 5月原油期貨結算價(jià)收跌4.04%，報94.29美元/桶；布倫特6月原油期貨結算價(jià)收跌4.18%，報98.48美元/桶。DNB Markets高級石油分析師Helge André Martinsen指出，土耳其和其他地區的煉油商繼續購買(mǎi)俄羅斯的原油，從而減少了對歐洲西北部石油的需求，這加大了市場(chǎng)壓力。

芝商所下調WTI原油期貨即月合約保證金至8750美元/手，之前為9500美元/手，同時(shí)下調6—11月到期原油期貨合約保證金，幅度為100美元/手—500美元/手。上次CME下調該品種的保證金要求為3周前。

“俄烏沖突已持續一個(gè)半月，經(jīng)過(guò)這么長(cháng)時(shí)間，其對國際油價(jià)影響的邊際效應有所減弱。我們看到近期油價(jià)持續回落，并且高點(diǎn)也在降低，這說(shuō)明市場(chǎng)在下調地緣風(fēng)險溢價(jià)的評估。”海通期貨能源化工研發(fā)負責人楊安表示。

招金期貨能化研究員于芃森表示，從目前的局勢來(lái)看，俄烏沖突有可能進(jìn)入長(cháng)期對峙局面或進(jìn)一步升級，但沖突的影響已經(jīng)體現在目前的油價(jià)中了，這種突發(fā)性的影響因素，要想對市場(chǎng)形成進(jìn)一步的新的影響，需要更多影響供需平衡的行為出現。

“目前來(lái)看，除英、美之外，大部分歐盟國家及部分亞洲國家針對俄羅斯能源的制裁行動(dòng)還處于抵制階段，并不想、也不能一步到位地找到替代方案并完全實(shí)施禁運，如此來(lái)看，針對俄羅斯的一系列行動(dòng)就只能暫告一段落。其更深層次的長(cháng)遠的影響需要在后續的行為中才能體現。”于芃森說(shuō)。

不過(guò)，楊安表示，值得注意的是，地緣沖突邊際效應下降并不代表其沒(méi)有作用，一旦局勢再度緊張或者中東等地出現新的地緣沖突，大概率還是會(huì )給油價(jià)帶來(lái)影響。

除地緣影響邊際效應減弱之外，楊安認為，另外一個(gè)讓油價(jià)高位持續下跌的重要因素就是4月初美國和國際能源署的史上最大規模拋儲，油價(jià)的月差結構從深度back逐漸趨向平緩，這意味著(zhù)對原油供應短缺的憂(yōu)慮大大緩解。“此外，近期美國產(chǎn)量回升、全球需求因經(jīng)濟預期下調以及疫情等因素也開(kāi)始壓制油價(jià)，目前原油市場(chǎng)已經(jīng)從前期的地緣事件導致供應憂(yōu)慮主導逐漸回到了供需層面多空因素相持的階段。”楊安說(shuō)。

毫無(wú)疑問(wèn)，高企的原油價(jià)格對全球各國都形成了通脹壓力。“由于高油價(jià)對經(jīng)合組織各國經(jīng)濟的影響已經(jīng)非常嚴重，經(jīng)合組織配合美國大規模釋放儲備原油穩定油價(jià)，對油價(jià)進(jìn)行有針對性的打壓，目前來(lái)看效果還是不錯的。此外，基于中長(cháng)期和更深層次的考慮，油價(jià)并不具備長(cháng)期居于高位的條件。OPEC+持續增產(chǎn)行為、美聯(lián)儲加息等因素都在影響油價(jià)的中長(cháng)期走勢。”于芃森說(shuō)。

基于高通脹壓力，美聯(lián)儲在3月的議息會(huì )議中表示，后續可能會(huì )一次或多次一次性加息50個(gè)基點(diǎn)，且啟動(dòng)縮表。對此，楊安表示，美聯(lián)儲隨后的加息疊加縮表的政策對整個(gè)金融市場(chǎng)影響都是決定性事件，縮表意味著(zhù)流動(dòng)性收縮，對風(fēng)險資產(chǎn)來(lái)說(shuō)推漲動(dòng)力消退，這將推動(dòng)美元走強，大宗商品市場(chǎng)風(fēng)險偏好降溫。

“強勢的美元一定會(huì )對大宗商品形成影響，國際油價(jià)在高位運行的時(shí)間已經(jīng)不短，存在回調的需要。從中長(cháng)期角度來(lái)看，美聯(lián)儲加息對油價(jià)是存在一定壓制的，但還是需要結合原油基本面的變化來(lái)判斷向下的節奏和幅度，并不是說(shuō)加息就一定會(huì )導致原油出現大幅下跌。”于芃森說(shuō)。

需求疲弱，鎳、不銹鋼大幅下跌

受美聯(lián)儲加息和縮表的宏觀(guān)因素影響，以及疫情反撲影響，LME期鎳和滬鎳主力合約均出現下挫，其中倫鎳盤(pán)中一度跌至32520美元/噸，而滬鎳主力2205合約周一早盤(pán)出現大幅跳水行情，午后跌幅收窄，收盤(pán)下跌2.95%，夜盤(pán)持續下挫。與此同時(shí)，不銹鋼延續弱勢運行，期價(jià)回落至逾半個(gè)月低位。

截至今日凌晨收盤(pán)，倫銅跌1.80%，倫鋁跌3.57%，倫鋅跌0.56%，倫鎳跌4.44%。

中原期貨有色金屬分析師劉培洋認為，從宏觀(guān)因素來(lái)看，美聯(lián)儲3月正式開(kāi)啟加息周期，5月有望開(kāi)啟縮表，美元指數大幅上行，給商品市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力。從國內市場(chǎng)來(lái)看，3月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為49.5%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，5個(gè)月來(lái)首次跌至收縮區間，受海外因素影響和國內疫情沖擊，3月我國制造業(yè)景氣值反季節性回落，反映出經(jīng)濟短期面臨的下行壓力較大，市場(chǎng)宏觀(guān)氛圍整體偏弱。從鎳和不銹鋼產(chǎn)業(yè)的基本面來(lái)看，近期國內疫情在一定程度上了影響運輸和企業(yè)生產(chǎn)，有色金屬下游需求受限，庫存增加拖累價(jià)格。據Mysteel調研，4月7日全國主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì )庫存總量83.49萬(wàn)噸，周環(huán)比增5.86%。4月8日，國內精煉鎳社會(huì )庫存增加187噸至18767噸，增幅1.01%。

“近期國內多地出現疫情，對終端需求形成一定沖擊，市場(chǎng)對‘金三銀四’的需求預期從看好轉為擔憂(yōu)，對終端需求預期出現的轉折帶動(dòng)盤(pán)面大幅回調。不僅如此，不銹鋼供應大幅恢復。根據Mysteel數據，3月國內不銹鋼粗鋼產(chǎn)量291.27萬(wàn)噸，同比減少3.05%，環(huán)比增長(cháng)20.72%，其中300系產(chǎn)量143.07萬(wàn)噸，同比增長(cháng)6.51%，環(huán)比增長(cháng)16.8%。”徽商期貨研究所工業(yè)品分析師陳曉波說(shuō)，基于不銹鋼的增產(chǎn)以及鎳的庫存仍在低位，因此鎳價(jià)的回調相對不銹鋼偏弱一些。

國海良時(shí)期貨分析師何燕艷表示，市場(chǎng)預計國內疫情對鎳和不銹鋼的需求收縮影響大于供應的減少，因此盤(pán)面出現下跌。SMM預計，疫情疊加進(jìn)口鎳原料較為短缺，不銹鋼產(chǎn)量4月環(huán)比減少約4%。而供應端精煉鎳主產(chǎn)區受疫情影響不大，鎳生鐵因利潤高，產(chǎn)量或許維持正增長(cháng)，受影響較大的是硫酸鎳，SMM預計4月份硫酸鎳產(chǎn)量2.35萬(wàn)鎳噸，環(huán)比降幅4.71%。

那么，前期LME鎳“擠倉”事件的風(fēng)險是否已釋放完畢？劉培洋表示，隨著(zhù)LME采取一系列有效措施后，近期LME鎳波動(dòng)性大幅收窄，價(jià)格在33000美元/噸附近振蕩整理。截至4月8日，LME鎳庫存仍舊處于7萬(wàn)噸的歷史低位水平，庫存增幅有限，而空單持倉集中的情況沒(méi)有明顯改善，說(shuō)明市場(chǎng)風(fēng)險仍在。另外，市場(chǎng)成交量保持在相對低位，說(shuō)明投資者整體較為謹慎，倫鎳價(jià)格走勢回歸理性仍需要一定時(shí)間。

“目前來(lái)看，倫鎳持倉仍在不斷下降，且高鎳價(jià)仍持續對上下游產(chǎn)生重要影響，比如鎳豆生產(chǎn)已經(jīng)沒(méi)有利潤，甚至出現虧損，下游成交也非常清淡，若這種情況不扭轉，就很難說(shuō)‘擠倉’影響已經(jīng)消化完畢。”何燕艷說(shuō)。

鎳價(jià)如何在“擠倉”風(fēng)險釋放與二季度供需偏緊中實(shí)現平衡，是當前市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)之一。何燕艷認為，目前“擠倉”事件已暫時(shí)告一段落，持倉重新擴大之前價(jià)格很難因為“擠倉”而上漲。雖然供需偏緊格局持續，但之前的支撐因素正在消失，比如俄烏局勢，沖突越來(lái)越激烈的預期正在被排除，另外，美聯(lián)儲加息預期越來(lái)越強烈，將對價(jià)格形成壓制。

“基本面方面，供應端的擾動(dòng)不明顯，但需求端的不及預期對市場(chǎng)沖擊較大，從不銹鋼旺季累庫可得到驗證。鎳供應將從前期的極度緊缺預期中緩慢恢復，但空單的交割需求仍在，這將導致鎳供應仍以偏緊為主，這也是二季度影響鎳供需的一個(gè)主要邏輯。”陳曉波說(shuō)。

劉培洋認為，在LME市場(chǎng)中，如果青山集團和多頭主力雙方最終達成一致，外盤(pán)鎳價(jià)將加速回歸自身基本面。此外，隨著(zhù)歐美國家對俄羅斯實(shí)施的一系列經(jīng)濟制裁，鎳價(jià)下方存在較強支撐。最后從基本面看，二季度是不銹鋼產(chǎn)量的季節性旺季，新能源領(lǐng)域仍處于快速發(fā)展之中，國內疫情形勢轉好后，需求端將支撐鎳價(jià)保持高位運行。

化工、黑色系多數走弱，乙二醇、鐵礦石領(lǐng)跌

在原油價(jià)格自上周后半周連續回落的帶動(dòng)下，化工品本周伊始多數走弱。其中，甲醇、乙二醇跌幅居前，乙二醇主力合約更是在周一大跌近5%，領(lǐng)跌商品市場(chǎng)。“雙醇”走弱主要受到基本面疲軟的拖累。隆眾資訊的統計顯示，截至4月7日當周，華東主港地區乙二醇港口庫存總量99.45萬(wàn)噸。當周發(fā)貨量略顯緩慢，主港庫存整體呈增加趨勢。同期，國內甲醇裝置開(kāi)工率溫和回升至81.25%，庫存周環(huán)比增加3.6萬(wàn)噸至42.91萬(wàn)噸。

受終端需求復蘇緩慢、下游利潤薄影響，黑色系板塊整體表現疲軟。華東地區因疫情影響需求難以放開(kāi)，加之唐山地區部分高爐出現檢修，以及國內商品房成交面積大幅下滑，鐵礦石期現貨價(jià)格均走低。周一，鐵礦石主力2205合約收跌4.6%，報每噸868.5元/噸。

“成材盤(pán)面前期的堅挺主要受樂(lè )觀(guān)預期支撐，現實(shí)層面仍面臨著(zhù)反季節性累庫壓力，終端需求恢復速度不及預期。而供給端近期開(kāi)始恢復，上周五大鋼種產(chǎn)量環(huán)比增加24.97萬(wàn)噸。”方正中期期貨分析師梁海寬表示，唐山市自4月11日零時(shí)起解除市域內臨時(shí)性封控管理，逐步有序恢復正常生產(chǎn)生活秩序。唐山市內物流慢慢好轉，部分因疫情停產(chǎn)的高爐逐步復產(chǎn)。因此，市場(chǎng)預期后續供給端的壓力將進(jìn)一步增加。

據梁海寬介紹，當前長(cháng)流程鋼廠(chǎng)利潤水平已被壓縮至低位，對爐料價(jià)格進(jìn)一步上漲的接受度不高。鐵礦石港口現貨日均成交量經(jīng)過(guò)短期的恢復后再度出現下降。雖然短期鐵水產(chǎn)量仍將維持高位運行，但鋼廠(chǎng)對鐵礦石的主動(dòng)補庫意愿受到抑制，鋼廠(chǎng)低利潤壓制鐵礦價(jià)格短期上行空間。

“但從中期來(lái)看，穩增長(cháng)預期下，對即將到來(lái)的成材旺季需求不悲觀(guān)。”梁海寬進(jìn)一步解釋?zhuān)?022年一季度各地共發(fā)行地方債18246億元，是去年同期發(fā)行量的兩倍多。進(jìn)入4月后基建投資持續發(fā)力，多地集中開(kāi)工一批重大項目。近期海外鋼材供應出現缺口，部分訂單開(kāi)始轉向我國，后續成材出口有望明顯改善。國內長(cháng)流程鋼廠(chǎng)利潤空間后續有望逐步回升，屆時(shí)，對鐵礦石價(jià)格仍有正向反饋。(期貨日報)