好學(xué)生突然考“不及格”是什么感覺(jué)？近日，一向自帶避險幣種“光環(huán)”的日元，走出了一道“一瀉千里”的下跌曲線(xiàn)。
20日，在經(jīng)歷14連跌后，日元兌美元一度跌至約129日元兌1美元，離日本央行的“恐慌點(diǎn)”130僅有一步之遙。
分析認為，被動(dòng)貶值、主動(dòng)貶值和日本經(jīng)濟表現等多方因素共同推動(dòng)了日元暴跌。而隨著(zhù)日本央行重申其對超寬松貨幣政策的堅定承諾，日元匯率短期或還將繼續下行。
日元貶值，匯率創(chuàng )7年來(lái)新低
實(shí)際上，日元疲軟非一日之寒。早在去年，日元就表現出“頹廢”態(tài)勢，自2021年年初以來(lái)，日元對美元已經(jīng)大幅貶值約30%。特別是到了2022年，日元貶值速度繼續加快。
4月22日，日元匯率一度跌破1歐元兌換140日元關(guān)口，創(chuàng )下將近7年來(lái)的最低水平。而就在21日，日元兌換美元匯率剛剛創(chuàng )下近20年來(lái)新低。
日元兌換人民幣匯率也跌破1人民幣兌換20日元大關(guān)，創(chuàng )近7年來(lái)最低。日元已成為外匯市場(chǎng)上跌幅僅次于盧布的貨幣。
在日本工作多年的梁女士向中新財經(jīng)反映，她在日本的工資折算成人民幣，比幾個(gè)月之前每月少了幾千元。旅居日本從事代購行業(yè)的夏小姐最近則在朋友圈發(fā)布了“匯率大好，奢侈品用人民幣結算全面大幅降價(jià)”的打折信息。
日元疲軟受多方因素影響
此前，日元曾一直被全球市場(chǎng)公認為避險資產(chǎn)。當危機發(fā)生時(shí)，全球市場(chǎng)交易員就會(huì )大舉買(mǎi)入日元，這一光環(huán)正在逐漸褪去？
市場(chǎng)普遍認為，日元下跌的導火索是日本與美、歐貨幣政策的背道而馳。美聯(lián)儲3月16日宣布加息0.25%，市場(chǎng)更預計5月美聯(lián)儲還將繼續加息0.5%。在美國、歐洲等多個(gè)主要經(jīng)濟體全面收緊貨幣政策之際，各國國債收益率紛紛走高，美元、歐元匯率走強。
而與此同時(shí)，日本央行則明確表示，將維持大規模貨幣寬松政策，并通過(guò)購買(mǎi)長(cháng)期國債，將長(cháng)期利率維持在零左右。盡管日元匯率持續下跌，央行卻強調會(huì )繼續堅持無(wú)限寬松政策。
如，4月20日，日本央行以0.25%的固定利率無(wú)限量購買(mǎi)10年期政府債券。日本央行還將于4月21日、22日、25日和26日，連續以固定利率購買(mǎi)債券。
由此可見(jiàn)，相對于保住日元匯率，日本央行明顯更加看重應用寬松政策以支持經(jīng)濟從疫情中恢復。
因為疫情暴發(fā)后，日本經(jīng)濟復蘇動(dòng)力不足。在2019、2020年連續兩年萎縮后，2021年日本經(jīng)濟轉為緩慢擴張，實(shí)際國內生產(chǎn)總值增長(cháng)1.6%。經(jīng)濟增速疲軟不僅限制了市場(chǎng)對日元的信心，也使通過(guò)寬松政策刺激經(jīng)濟發(fā)展成為一種必然選擇。
日本的低通脹率也給寬松的貨幣政策提供了空間。3月，日本CPI同比增長(cháng)1.2%，為自2018年10月以來(lái)首次超過(guò)1%；核心CPI年率錄得0.8%，為連續第七個(gè)月增長(cháng)。不過(guò)，這與日本政府2013年1月確立的2%的通脹目標仍有差距。
日元“跌跌不休”影響幾何？
有聲音認為，日元下跌似乎給日本出口帶來(lái)更多生機。汽車(chē)或消費電子產(chǎn)品等日本主要出口產(chǎn)品會(huì )變得更具競爭力，尤其是對豐田汽車(chē)和索尼集團等出口巨頭。
不過(guò)，與此同時(shí)，日元貶值或將置重度依賴(lài)進(jìn)口資源的日本于貿易逆差的嚴峻考驗之中，特別是在地緣政治因素推高國際能源價(jià)格的背景下。
從2021財年來(lái)看，受?chē)H市場(chǎng)上原油、煤炭、液化天然氣價(jià)格大幅上漲的影響，日本進(jìn)口額遠超出口額。2021財年日本進(jìn)口額增長(cháng)33.3%，同期出口額增長(cháng)幅度僅23.6%，這一財年日本再度從貿易順差轉為貿易逆差。
日本經(jīng)濟新聞估計，如果日元持續走軟、原油價(jià)格漲至每桶130美元，2022財年日本經(jīng)常項目逆差將達16萬(wàn)億日元。
有媒體指出，從全球資本市場(chǎng)來(lái)看，日元大幅貶值，一方面給市場(chǎng)提供大量資金，另一方面也為金融市場(chǎng)埋下了風(fēng)險隱患。日元貶值可能加大其他國家貨幣政策的選擇難度。由于通脹高企，不少?lài)倚枰酉獙?，但由此帶?lái)的匯率不利因素有可能使這些國家出口受損。日元貶值也有可能加大競爭性貶值風(fēng)險。
中國銀行研究院高級研究員王有鑫接受中新財經(jīng)采訪(fǎng)時(shí)表示，如果不考慮干預因素，日元短期還有繼續下行的壓力。日本經(jīng)濟復蘇疲軟，預計三年平均GDP增速(2020-2022年)仍為負，日本將繼續維持寬松貨幣政策，日美利差將繼續擴大。
“不過(guò)，如果匯率持續下跌導致資本外流加劇，傳導至日本國內，會(huì )加大日本股市下跌壓力，給日本國內金融穩定帶來(lái)較大影響。在這種情況下，日本央行可能會(huì )采取一些穩定的措施來(lái)避免態(tài)勢進(jìn)一步滑向負向螺旋。”王有鑫稱(chēng)。
日元暴跌會(huì )否對中國產(chǎn)生影響？
王有鑫指出，考慮到日本能源、工業(yè)金屬、中間零部件等生產(chǎn)材料嚴重依賴(lài)進(jìn)口，日元貶值疊加大宗商品價(jià)格上漲會(huì )加大進(jìn)口成本壓力，價(jià)格上漲會(huì )傳導至出口端，弱化日元貶值對日本出口的提振作用，因而，對中國的出口競爭力威脅不大。而且，日元貶值壓低了中國自日本進(jìn)口的付匯壓力，對中國進(jìn)口企業(yè)有利。
“但對于在日本有出口業(yè)務(wù)的中國企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果交易時(shí)使用日元結算，要警惕日元匯率下跌對企業(yè)盈利和財務(wù)操作等產(chǎn)生的相關(guān)風(fēng)險。”王有鑫說(shuō)。(中新財經(jīng) 宮宏宇)
