今年以來(lái)，美國股市在高通脹、多次加息和美國經(jīng)濟衰退預期等多重因素影響之下出現下跌。后續美聯(lián)儲加息步伐以及美國經(jīng)濟和美股走勢，成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)話(huà)題。

　　美股三大指數

　　年內跌幅均超5%

　　北京時(shí)間11月24日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲公布了11月份貨幣政策會(huì )議紀要，此次會(huì )議紀要偏鴿派，大多數美聯(lián)儲官員支持放慢加息步伐。受消息面影響，市場(chǎng)情緒得到提振，當地時(shí)間11月23日，美股三大指數集體收漲，道瓊斯指數漲0.28%，標普500指數漲0.59%，納斯達克指數漲0.99%。

　　對此，排排網(wǎng)財富研究部副總監劉有華在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從11月份的貨幣政策會(huì )議紀要來(lái)看，放緩加息步伐成主流意見(jiàn)，貨幣政策會(huì )議紀要整體釋放的信號偏鴿派，意味著(zhù)美國激進(jìn)加息時(shí)代大概率已經(jīng)過(guò)去，這提振了市場(chǎng)情緒，從而帶動(dòng)美股上漲。但另一方面，加息步伐放緩也是美國經(jīng)濟大概率陷入衰退的信號，在美國經(jīng)濟惡化程度沒(méi)有得到明顯改善之前，美股不具備持續走強的基礎，整體上會(huì )維持震蕩向下的態(tài)勢。

　　美聯(lián)儲今年3月份開(kāi)啟加息周期，已經(jīng)累計加息6次，最近4次更是每次加息75個(gè)基點(diǎn)，年內累計加息375個(gè)基點(diǎn)。在此背景下，受多重因素影響，美股今年以來(lái)整體表現較差。同花順數據顯示，1月1日至11月23日，道瓊斯指數期間累計下跌5.90%，標普500指數期間累計下跌15.50%，納斯達克指數期間累計下跌27.87%，而去年同期，上述三大指數均取得了較大漲幅，分別上漲17.01%、24.88%、22.40%。

　　對此，中航基金首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清對《證券日報》記者表示，2020年以后，面對疫情沖擊，歐美各國紛紛實(shí)行財政赤字貨幣化政策，大開(kāi)貨幣閘門(mén)。美聯(lián)儲的量化寬松政策配合政府直接向居民派發(fā)現金，充裕的流動(dòng)性導致資本市場(chǎng)估值泡沫，美國股市出現“水牛”。今年以來(lái)，美聯(lián)儲持續加息，一方面從市場(chǎng)上回收了流動(dòng)性，另一方面貨幣環(huán)境收緊也不利于經(jīng)濟增長(cháng)，雙重作用下，美國股市大幅下跌。

　　美國經(jīng)濟衰退跡象增多

　　風(fēng)險正逐漸加大

　　目前，美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險與通脹問(wèn)題備受市場(chǎng)關(guān)注。美聯(lián)儲官員一致認為，美國經(jīng)濟在明年陷入衰退的可能性幾乎與基線(xiàn)預期的可能性一樣高。

　　最新披露的經(jīng)濟數據也顯示出美國經(jīng)濟走弱、勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫。美國勞工部11月10日公布的數據顯示，美國10月份季調后消費者物價(jià)指數（CPI）同比上漲7.7%，這離美聯(lián)儲2%的通脹目標相去甚遠。當地時(shí)間11月23日，據美國勞工部數據，截至11月19日的一周，初請失業(yè)金人數為24萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預期的22.5萬(wàn)人，為8月份以來(lái)新高。此外，標普全球公布的最新數據報告顯示，11月份美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）繼續下行，兩項指標均低于榮枯線(xiàn)。

　　川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，考慮到當前美國經(jīng)濟仍然受多方面因素擾動(dòng)，疊加通脹值始終維持在歷史高位和美元流動(dòng)性收緊對消費端造成壓制，將加大未來(lái)經(jīng)濟復蘇的不確定性。美國經(jīng)濟陷入實(shí)質(zhì)性衰退的風(fēng)險正逐漸加大。

　　鄧海清認為，美國經(jīng)濟衰退跡象增多，無(wú)論是最新的PMI數據還是房地產(chǎn)市場(chǎng)數據都指向美國經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能下降。未來(lái)隨著(zhù)歐美貨幣政策收緊，美國經(jīng)濟將進(jìn)一步走向衰退。

　　薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，美國持續加息的思路是通過(guò)緊縮貨幣政策來(lái)抑制消費超過(guò)供給造成的通脹，這勢必會(huì )導致美國經(jīng)濟陷入衰退，既降低通脹又維持經(jīng)濟良好增長(cháng)的“軟著(zhù)陸”是不現實(shí)的。如果美國堅持壓制通脹，2023年美國經(jīng)濟增長(cháng)將明顯減速，陷入衰退。

　　2023年美聯(lián)儲加息節奏或放緩

　　美股大概率迎動(dòng)蕩一年

　　未來(lái)，美聯(lián)儲的加息節奏將如何？鄧海清表示，美國10月份通脹數據低于預期，疊加美國經(jīng)濟數據繼續呈現衰退跡象，市場(chǎng)對美聯(lián)儲未來(lái)加息幅度的預期下降。隨著(zhù)美國通脹回落，經(jīng)濟衰退風(fēng)險上升，2023年美聯(lián)儲加息節奏可能放緩或停止，美國市場(chǎng)利率水平將維持穩定并趨于下降。

　　陳靂則表示，從最新公布的數據來(lái)看，美國CPI同比增速已經(jīng)連續第四個(gè)月下滑，通脹值有所回落，但核心通脹韌性仍存，離美聯(lián)儲2%的政策目標仍有較大距離。預計在美國核心通脹壓力得到有效緩解之前，美聯(lián)儲將維持緊縮的立場(chǎng)，貨幣政策轉向的可能性較小。

　　德邦證券在2023年美聯(lián)儲貨幣政策展望報告中表示，預測2023年美聯(lián)儲貨幣政策或將經(jīng)歷緊縮減碼期（2022年12月份至2023年3月份），緊縮維持期（2023年5月份至2023年11月份），寬松啟動(dòng)期（2023年11月份以后）三個(gè)階段。

　　對于美股未來(lái)走勢，鄧海清表示，“市場(chǎng)對美國通脹、加息、衰退預期的頻繁波動(dòng)會(huì )放大股市波動(dòng)。明年美股大概率仍將是動(dòng)蕩的一年。”

　　陳靂表示，美股市場(chǎng)流動(dòng)性壓力仍存，再加上經(jīng)濟下行、通脹維持高位、疫情等因素持續擾動(dòng)，未來(lái)美股仍面臨較多不確定性，市場(chǎng)還未企穩。

　　鄭磊認為，決定美股明年走勢的主要是經(jīng)濟基本面和企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。通常美股會(huì )先于美國經(jīng)濟見(jiàn)底反彈，提前時(shí)間約為半年，如果2024年美國經(jīng)濟能夠見(jiàn)底，美股可能會(huì )在2023年下半年見(jiàn)底回升。（來(lái)源：證券日報　 記者 楚麗君）