盡管監管機構和企業(yè)高管本周一直在試圖平息歐美銀行業(yè)系統性風(fēng)險的蔓延，但瑞信172億美元AT1債務(wù)被減計至零對整個(gè)行業(yè)的影響已經(jīng)開(kāi)始慢慢浮現。

　　法蘭克福時(shí)間3月24日（周五），德國最大銀行、全球主要金融機構之一的德意志銀行（下稱(chēng)德銀）股價(jià)連續第三天下挫，截至發(fā)稿一度跌近15%，創(chuàng )2020年全球新冠肺炎疫情暴發(fā)早期以來(lái)的新低。此前，由于市場(chǎng)對歐洲銀行穩定性的擔憂(yōu)持續存在，針對該行違約風(fēng)險的保險成本大幅上漲，引發(fā)了對歐洲更廣范圍內銀行業(yè)整體穩定性的擔憂(yōu)。

　　IG首席市場(chǎng)分析師Chris Beauchamp表示，“我們仍在緊張地等待另一張多米諾骨牌的到下，德銀顯然是每個(gè)人心中的下一張骨牌。”

　　針對德意志銀行股價(jià)暴跌，德國總理朔爾茨做出回應稱(chēng)，德意志銀行“盈利豐厚”，沒(méi)有理由擔心，歐洲銀行體系穩定。但是，上述言論并沒(méi)能提振市場(chǎng)。

　　德銀CDS暴漲31個(gè)基點(diǎn)

　　創(chuàng )記錄最大單日漲幅

　　周五德銀股價(jià)的大跌，也拖累其他擁有大量債務(wù)的歐洲銀行大跌。

　　雅虎財經(jīng)

　　截至發(fā)稿，德國商業(yè)銀行跌8.26%、法國興業(yè)銀行跌7.5%、法國巴黎銀行跌6.58%。斯托克600銀行指數周五下挫4.4%，不僅成為全歐洲表現最差的板塊，還抹平了今年年初以來(lái)的所有漲幅。

　　除德銀和歐洲其他銀行的下跌外，關(guān)于美國司法部正在調查瑞信和瑞銀集團集團的消息也打擊了市場(chǎng)信心。截至發(fā)稿，瑞信和瑞銀分別下挫7.37%和7.21%。

　　而在前一日，標普全球的數據顯示，德銀的信用違約掉期（CDS）從前一天的142個(gè)基點(diǎn)飆升至173個(gè)基點(diǎn)。據Refinitiv的數據，這是德銀CDS自2019年有記錄以來(lái)的單日最大漲幅。當時(shí)德國監管機構修改了債務(wù)框架，引入了優(yōu)先票據。

　　與此同時(shí)，德銀的部分債券也遭到拋售——該行收益率為7.5%的AT1債券下跌1美分至74.716美分，收益率也隨之升至22.87%。據Tradeweb的數據，22.87%的收益率是該行AT1債券兩周前收益率的兩倍。

　　在CDS飆升和股價(jià)大跌之下，德銀在3月24日歐洲交易時(shí)段發(fā)布緊急公告稱(chēng)，將提前贖回二級次級債券。德銀表示，“德銀今天宣布，本行決定在2023年5月24日以100%的本金以及截至（但不包括）贖回日的應計利息贖回其2028年到期的15億美元的二級債券。”

　　彭博社報道中稱(chēng)，這樣的行為通常是為了讓投資者對公司的資產(chǎn)負債表有信心。然而，德銀股價(jià)的反應表明，市場(chǎng)并不買(mǎi)賬。

　　截至發(fā)稿，德銀和德國金融監管機構BaFin均并未立即回復媒體的置評請求。

　　分析師曾就德銀CDS差價(jià)超過(guò)瑞銀發(fā)出過(guò)警告

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此前彭博宏觀(guān)策略師Simon White就發(fā)現，在歐洲銀行之中，五年期信用違約互換（CDS）單日波動(dòng)最大的就是德銀，差價(jià)擴大的幅度甚至超過(guò)了瑞銀。

　　過(guò)去一個(gè)月，德銀的CDS波動(dòng)幅度幾乎和瑞銀相當。

　　此外，與已經(jīng)被收購的瑞信類(lèi)似，過(guò)去十年大部分時(shí)間，德銀的收入都在下降，該銀行的治理也面臨問(wèn)題，比如德國銀行監管機構BaFin就其指責該行對洗錢(qián)的管控不力。雖然在過(guò)去兩年，德銀的收入和盈利能力有所改善，但其股價(jià)表現還是落后于其他歐洲銀行股，市凈率也仍然很低。

　　Simon White指出，在始于去年夏季的歐洲銀行股反彈中，德銀的表現落后，而該行的市凈率仍處于低位。相比2008年，德銀的傳染風(fēng)險小得多，可并非毫無(wú)風(fēng)險。

　　Equiti Capital首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家Stuart Cole指出，“德銀成為焦點(diǎn)已經(jīng)有一段時(shí)間了，該行與瑞信過(guò)去的情況類(lèi)似。德銀經(jīng)歷了各種重組和領(lǐng)導層的更迭，試圖重新站穩腳跟，但到目前為止，這些努力似乎都沒(méi)有真正奏效。”

　　瑞信在上周末被迫接受瑞銀的收購后，瑞士政府將瑞信高達近172億美元的AT1債券減計至零，這也是歐洲規模達2750億美元AT1市場(chǎng)最大一次價(jià)值減記事件。瑞士政府的做法引發(fā)巨大爭議，因為這表明各大銀行發(fā)行的AT1資產(chǎn)將面臨越來(lái)越大的壓力。

　　Cole認為，瑞士政府將瑞信172億美元AT1債券減計至零所帶來(lái)的影響，使人們對銀行資金的一個(gè)關(guān)鍵部分產(chǎn)生了疑問(wèn)，這也使得德銀一直面臨的問(wèn)題更加難以克服。

　　路透社報道還稱(chēng)，包括上周的歐洲央行在內，本周美聯(lián)儲、瑞士央行和英國央行的加息，也加劇了市場(chǎng)對全球金融環(huán)境進(jìn)一步收緊的擔憂(yōu)，盡管美聯(lián)儲已經(jīng)暗示即將暫停加息周期。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者還注意到，整個(gè)一周，歐洲監管機構和各大公司高管都在試圖讓交易員對銀行業(yè)的健康狀況放心。德銀董事會(huì )成員Fabrizio Campelli本周四還表示，上周末瑞銀對瑞信的收購并不能反映歐洲銀行業(yè)的整體情況。

　　然而，標普的信貸策略團隊表示，“在不確定的經(jīng)濟環(huán)境下，投資者信心依然脆弱，政策制定者可能無(wú)法遏制當前的動(dòng)蕩，否則銀行業(yè)內外可能會(huì )產(chǎn)生更持久、更嚴重的影響。甚至本月銀行業(yè)的壓力變得更加明顯之前，我們就預計，由于利率大幅上升和經(jīng)濟增長(cháng)的放緩，包括一些國家的衰退預期，全球信貸狀況將在2023年繼續減弱。”

　　頂級信用評級機構穆迪也表示，隨著(zhù)各國央行繼續努力遏制通脹，緊張金融環(huán)境持續的時(shí)間越長(cháng)，“壓力蔓延到銀行業(yè)以外，造成更大的金融和經(jīng)濟損失”的風(fēng)險就越大。

　　記者|蔡鼎

　　編輯|蘭素英 何小桃 易啟江

　　校對|陳柯名