近日，業(yè)內機構普遍預計美聯(lián)儲5月將加息25基點(diǎn)，隨后暫時(shí)停止加息。不過(guò)，接受中國證券報記者采訪(fǎng)的機構和專(zhuān)家表示，美聯(lián)儲政策陷入兩難，一方面是經(jīng)濟下行壓力，另一方面是高通脹并未見(jiàn)到根本好轉，因此美聯(lián)儲在5月之后究竟會(huì )維持當前利率還是進(jìn)行降息難下定論。在此背景下，資金撤離美國股市，轉而投向中國等新興市場(chǎng)資產(chǎn)。

　　美國經(jīng)濟增長(cháng)停滯

　　業(yè)內機構認為，由于對美國貨幣和經(jīng)濟政策前景不確定性的擔憂(yōu)，部分資金近期不再追捧美股，即便后者出現一些利好因素。

　　FXTM富拓首席中文市場(chǎng)分析師楊傲正表示，美聯(lián)儲官員在5月議息會(huì )議前不斷放“鷹”風(fēng)，表示還需要至少一次加息才有望壓抑通脹。另一方面，美聯(lián)儲發(fā)布了銀行業(yè)危機后的首份褐皮書(shū)，褐皮書(shū)表示近幾周的美國經(jīng)濟增長(cháng)陷入停滯，信貸獲取渠道收窄，通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)出現放緩跡象。

　　“美股財報季已拉開(kāi)帷幕，然而財報業(yè)績(jì)相對向好、銀行業(yè)危機緩解、通脹回落等利好消息并未起到刺激作用，資金沒(méi)有繼續追捧美股。該狀況不難理解，目前美聯(lián)儲仍以對抗通脹為首要目標，市場(chǎng)預計5月加息概率為83.7%，加息不利于股票市場(chǎng)上漲。同時(shí)，褐皮書(shū)稱(chēng)經(jīng)濟增長(cháng)停滯，加劇了市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)。”楊傲正說(shuō)。

　　瑞銀集團表示，基于美國經(jīng)濟增長(cháng)放緩，加上相對于其他地區的利率溢價(jià)在未來(lái)幾個(gè)月料將承壓，美元會(huì )震蕩走弱，美國股市前景面臨挑戰。因此，建議投資者分散美元現金或固收資產(chǎn)、減少對美國股票的配置，利用好受益于美元下行的期權工具等。

　　資金謀劃避險方案

　　專(zhuān)家表示，一些從美股暫時(shí)撤離的資金，持續選擇投資中國等新興市場(chǎng)資產(chǎn)。

　　景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper表示，美國經(jīng)濟嚴重疲軟，到目前為止，美國2023財年公共債務(wù)的凈利息較2022財年增加41%，主要原因是利率上升。

　　Kristina Hooper認為，在目前環(huán)境下，戰術(shù)性配置者可在短期內采取防御型配置策略，特別是在美國市場(chǎng)。新興市場(chǎng)整體上步伐更為領(lǐng)先，但內部存在很大差異，因此應采取多元化策略，并進(jìn)行主動(dòng)的國家選擇和風(fēng)險管理。中國經(jīng)濟持續復蘇，相關(guān)持倉表現更佳。

　　楊傲正表示，港股和A股在估值、盈利等方面的利好和優(yōu)勢，將持續吸引資金流入。中國日前公布的多項經(jīng)濟數據好于預期，使市場(chǎng)對中國經(jīng)濟復蘇的憧憬更加積極。另外，相對于美聯(lián)儲、歐洲央行等，中國人民銀行維持貨幣寬松政策，這利好企業(yè)融資發(fā)展和投資市場(chǎng)。

　　瑞銀集團預計，今年新興市場(chǎng)股票的總回報為10%至15%，這得益于盈利增長(cháng)強勁、中國經(jīng)濟復蘇、估值相對便宜等因素。“考慮到消費和房地產(chǎn)活動(dòng)推動(dòng)一季度經(jīng)濟復蘇強于預期，我們將中國2023年GDP增速預測上調至5.7%（此前為5.4%），將中國2023年全年CPI增幅預測下調至2%（此前為2.5%）。”瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管及首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤說(shuō)。（來(lái)源：中國證券報·中證網(wǎng) 作者：張枕河）