6月16日，日本央行公布最新利率決議，將政策利率維持在-0.1%不變，10年期國債收益率目標0%。在多項指標變動(dòng)之際，日本貨幣政策“按兵不動(dòng)”事出有因。
6月12日，日本央行公布5月份企業(yè)物價(jià)指數速報值。數據顯示，日本5月企業(yè)物價(jià)指數為119.1，較去年同比上漲5.1%，實(shí)現連續27個(gè)月同比上漲，低于市場(chǎng)預測的5.6%。這是日本企業(yè)物價(jià)指數繼去年12月創(chuàng )下歷史最高紀錄(10.6%)后，漲幅連續5個(gè)月減少，創(chuàng )2021年6月份以來(lái)最小值。有分析人士認為，企業(yè)物價(jià)上漲可能將達到極限。
企業(yè)物價(jià)指數代表的是企業(yè)間交易物品的價(jià)格水平，是消費者物價(jià)指數的先行指標，也是日本衡量本國通脹水平的重要參考。據統計，日本央行此次公布的515個(gè)品種中，有433個(gè)品種物價(jià)較去年同比上漲。按商品分類(lèi)，紙漿、造紙、紙制品價(jià)格上漲15.3%，礦產(chǎn)價(jià)格上漲14.7%，土石制品為14.6%，金屬制品為11.5%。
數據顯示，對漲幅貢獻最大的是占權重較大的食品和飲料，較去年同比上漲7.9%。主要是其原材料、包裝材料、物流等的費用上漲轉嫁到價(jià)格的動(dòng)向持續。此外，除畜牧業(yè)使用的配合飼料外，下游的冷凍調理食品、便當、飯團等價(jià)格也有所上漲，分析認為，這將導致普通家庭的日常生活負擔持續加大。
同時(shí)，據日本媒體分析，由于日本政府此前出臺了減輕電費、煤氣費用負擔的對策，加之4月份已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)一輪能源價(jià)格費用調整，因而電力、城市煤氣、自來(lái)水價(jià)格的漲幅為13.1%，遠不及上月的24.3%。
此外，數據顯示，按日元計算的進(jìn)口物價(jià)指數同比下降5.4%（上月降幅為3.8%），按合同貨幣計算下降9.6%（上月降幅7.5%），降幅均比上月擴大。木材、木制品、林產(chǎn)品等價(jià)格指數同比下降20.3%，受資源價(jià)格上漲勢頭減弱，石油、煤炭、天然氣價(jià)格指數同比下降15.5%。
日本經(jīng)濟界人士擔心，進(jìn)入今年下半年，不僅物價(jià)指數的漲幅會(huì )持續縮小，原材料價(jià)格也會(huì )出現通貨緊縮的壓力。
關(guān)于日本央行何時(shí)調整貨幣政策的預測再次被納入經(jīng)濟學(xué)界視野。4月份，日本全國不含生鮮食品的核心消費者價(jià)格指數(CPI)上漲3.4%，大幅超過(guò)日本央行的2%的物價(jià)目標。對此，日本央行總裁植田和男在5月30日的國會(huì )答辯中表示，消費者價(jià)格指數預計到2023年度中期將明顯下降，此后還會(huì )再度上升，但今年下半年和明年以后的前景目前還非常不確定。5月份企業(yè)物價(jià)指數的漲幅下降作為CPI的先行指標，一定程度印證了其短期判斷。
此前，植田和男表示，比起高漲的物價(jià)，日本央行更應該警惕提前結束寬松貨幣政策的政策調整，導致2%的長(cháng)期物價(jià)目標難以實(shí)現。日本經(jīng)濟界人士普遍認為，當前并沒(méi)有到達央行調整政策的最佳時(shí)機。
另外，日本央行也寄希望于“春斗”結果助力實(shí)現穩定物價(jià)目標。日本全勞聯(lián)5日發(fā)布的“春季斗爭”統計結果顯示，包括定期加薪在內的平均加薪率為3.66%，達到1993年以來(lái)的最高增幅，這讓日本央行感到驚喜。然而在4月份的每月勞動(dòng)統計中，現金工資總額與去年同期相比只增長(cháng)了1%。除去物價(jià)變動(dòng)的影響，實(shí)際工資與去年相比連續13個(gè)月減少，且降幅呈現增大趨勢。
日本政局也成為可能影響貨幣政策調整的重要因素。在定期國會(huì )的會(huì )期即將結束之際，眾議院解散舉行大選的風(fēng)聲逐漸抬頭，這為央行調整貨幣政策的前景蒙上面紗。在彭博社近期以47名經(jīng)濟學(xué)家為對象實(shí)施的調查中，認為“出于選舉的考慮，日本央行的政策修正變得困難”的占33%，與持相反意見(jiàn)的人數比例（40%）相去不多。
日本媒體分析認為，在解散眾議院和大選的背景下，央行對于收緊貨幣政策、重新評估收益率控制曲線(xiàn)政策的態(tài)度將趨于慎重，但由于物價(jià)持續上漲對家庭的壓力逐漸增大，日元貶值增加進(jìn)口成本等因素帶來(lái)的抵抗情緒可能會(huì )給當前寬松貨幣政策帶來(lái)壓力，迫使央行做出實(shí)際動(dòng)作。日本央行將何時(shí)出手，仍有待進(jìn)一步觀(guān)察。 （作者：陳益彤 來(lái)源：經(jīng)濟日報）
