歐洲央行多名官員近期表態(tài)和多個(gè)機構最新預測顯示，歐洲央行本周四大概率將降息25個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)人士認為，由于近期歐元區通脹顯現出較頑固的粘性，該地區未來(lái)貨幣政策寬松程度和降息節奏將會(huì )較為“節制”。

　　本周降息幾成定局

　　歐洲央行多名關(guān)鍵決策者近日紛紛表態(tài)，歐元區當前通貨膨脹率增幅放緩，給歐洲央行提供降息空間；雖然降息的大方向已明確，但歐洲央行在放松貨幣政策時(shí)必須慢慢來(lái)。

　　歐洲央行管理委員會(huì )委員、法國央行行長(cháng)弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加約表示，“除非出現意外，否則6月首次降息是既定事實(shí)”，但此后歐洲央行就降息有廣闊自由裁量空間。他特別指出，甚至不排除6月和7月連續兩次降息的可能。

　　同為歐洲央行管理委員會(huì )委員的荷蘭央行行長(cháng)諾特近日公開(kāi)表態(tài)指出，“不久后”歐洲央行會(huì )采取寬松貨幣政策，降息暗示不言而喻。

　　歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家菲利普·萊恩也公開(kāi)表示，降息過(guò)晚恐讓通脹率跌至目標區間以下，屆時(shí)歐洲央行將被迫“糾正性”加緊降息。

　　歐洲央行4月11日召開(kāi)貨幣政策會(huì )議，決定繼續維持三大關(guān)鍵利率不變，同時(shí)釋放放松貨幣政策的信號。

　　隨著(zhù)今年前幾個(gè)月歐元區通脹逐步企穩，且已接近歐洲央行2%的中期通脹目標，專(zhuān)家普遍認為，歐洲央行有望在6月開(kāi)啟降息，但預計未來(lái)歐元區利率下調空間有限。

　　路透社在5月21日到28日調查82位經(jīng)濟學(xué)家的看法，全數預期歐洲央行在6月6日的會(huì )議將調降利率25個(gè)基點(diǎn)至3.75％。

　　英國《金融時(shí)報》報道，投資者預期歐洲央行本周將下調存款利率25個(gè)基點(diǎn)。這將讓歐洲央行成為率先降息的主要央行之一。

　　降息節奏或有所壓制

　　當前，全球貨幣政策分化加劇。路透社報道稱(chēng)，瑞士、瑞典、捷克和匈牙利等國央行今年已降息。美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )和英國央行英格蘭銀行近期不太可能降息，日本央行可能持續加息。

　　一些分析師先前警告，歐洲央行如果降息頻次多于美聯(lián)儲，可能導致歐元貶值、進(jìn)口價(jià)格上漲，從而推高通脹率。萊恩指出，歐洲央行會(huì )考慮“重大”匯率變動(dòng)，但眼下歐元對美元匯率并無(wú)明顯變化。相反，對美聯(lián)儲推遲降息的預期推高了美國債券收益率，進(jìn)而拉動(dòng)了歐洲債券的長(cháng)期收益率。這意味著(zhù)歐洲央行設定的任何利率都會(huì )因美國而“獲得額外緊縮”，歐洲央行可能需進(jìn)一步下調短期存款利率來(lái)沖抵美方影響。

　　市場(chǎng)當前討論焦點(diǎn)已轉移至歐洲央行后續的降息舉措和頻次。目前市場(chǎng)普遍預期，今年內還有一至兩次降息，而非年初所預測的年內6次降息。

　　路透社的調查中，超三分之二受訪(fǎng)者預計歐洲央行將在今年9月和12月再降息兩次。而在4月份的調查中，這一比例僅略高于半數。

　　荷蘭國際集團（ING）歐元區高級經(jīng)濟學(xué)家貝爾特·科利恩說(shuō)：“盡管歐元區經(jīng)濟表現已經(jīng)歷一段時(shí)間的低迷，但在當前的不確定性下，仍無(wú)法認為傳統的降息周期將出現。”

　　通脹仍處在相對高位

　　歐洲央行可能采取降息行動(dòng)，反映了歐元區經(jīng)濟需要鞏固當前還不穩定的復蘇趨勢，不過(guò)，由于通脹粘性依舊且處在相對高位，市場(chǎng)高度關(guān)注決策層對通脹形勢變化的反應。

　　根據歐盟委員會(huì )的最新經(jīng)濟預測，今年歐元區經(jīng)濟將增長(cháng)0.8%，比去年僅0.4%的增長(cháng)率有所改善；明年增長(cháng)率將進(jìn)一步提高到1.4%。

　　不過(guò)，伴隨著(zhù)經(jīng)濟回暖，歐元區的高通脹卻未能得到有效緩解。歐盟統計局5月31日公布的初步統計數據顯示，歐元區5月通脹率按年率計算為2.6%，高于4月的2.4%。

　　數據顯示，5月歐元區服務(wù)價(jià)格同比上漲4.1%，食品和煙酒價(jià)格上漲2.6%，非能源類(lèi)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲0.8%，能源價(jià)格上漲0.3%。當月，剔除能源、食品和煙酒價(jià)格的核心通脹率為2.9%。

　　從國別來(lái)看，歐盟主要經(jīng)濟體德國、法國、意大利和西班牙5月通脹率分別為2.8%、2.7%、0.8%和3.8%。

　　貝爾特·科萊恩表示，5月歐元區通脹水平回升增加了人們對未來(lái)通脹路徑的疑慮，這表明讓通脹回到目標水平并不容易。

　　機構CMC市場(chǎng)發(fā)布的最新展望報告顯示，歐元區通脹可能受到多方因素影響而居高不下。

　　首先，今年第一季度，歐元區單位勞動(dòng)力成本和談判后工資增速出現超預期強勢增長(cháng)，增幅分別達4.9%和4.69%。萊恩也認為，薪資增幅可能要到2026年才會(huì )恢復穩定，這會(huì )導致服務(wù)業(yè)價(jià)格上揚，進(jìn)而帶來(lái)“相當大”成本壓力，歐洲央行因而需在2025年前都保持“限制性”貨幣政策。

　　其次，大宗商品價(jià)格也可能推高通脹，盡管布倫特和紐約原油期貨價(jià)格近期有所回落，但天然氣和金屬（金、銀、銅等）價(jià)格上升卻推動(dòng)了整體價(jià)格上揚。iPath彭博商品指數日前已比去年同期上漲了11%。另外，全球貿易爭端升溫也將對歐洲通脹產(chǎn)生不利影響。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）