在美聯(lián)儲上月降息50個(gè)基點(diǎn)后，日前有多位官員表示，美聯(lián)儲可能需要進(jìn)一步降息，下一階段貨幣政策重點(diǎn)應放在保護美國經(jīng)濟上。不過(guò)會(huì )議紀要顯示，美聯(lián)儲官員對9月首次降息的幅度存在較大分歧。
多位美聯(lián)儲官員發(fā)聲
美國舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)瑪麗·戴利9日表示，她完全支持美聯(lián)儲上月降息50個(gè)基點(diǎn)，并表示如果經(jīng)濟如她預期的那樣發(fā)展，今年可能再降息一到兩次。
戴利在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“我不希望看到勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步放緩。”上月降息50個(gè)基點(diǎn)是“使政策與經(jīng)濟保持一致”的一種方式。戴利說(shuō)：“考慮到我對經(jīng)濟的預測，今年再降息兩次，或者今年再降息一次，確實(shí)涵蓋在我認為的可能范圍內。”戴利同時(shí)認為失業(yè)率為4.1%的勞動(dòng)力市場(chǎng)目前處于充分就業(yè)狀態(tài)。
與此同時(shí)，美國波士頓聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)蘇珊·柯林斯8日表示，美聯(lián)儲可能需要進(jìn)一步降息，下一階段貨幣政策重點(diǎn)應放在保護美國經(jīng)濟上。
柯林斯當天在波士頓舉行的一次演講中指出，美聯(lián)儲“可能需要進(jìn)一步調整政策”，今年美聯(lián)儲可能還將有兩次降息，分別降息25個(gè)基點(diǎn)。但她同時(shí)強調，美聯(lián)儲政策決議沒(méi)有預先設定的路徑，將繼續依賴(lài)數據來(lái)作出決定。
柯林斯說(shuō)，包括9月超出預期的強勁就業(yè)報告在內的近期數據強化了美國勞動(dòng)力市場(chǎng)總體仍處于良好狀態(tài)的預期。失業(yè)率在過(guò)去一年中從極低水平開(kāi)始上升，但目前仍處于歷史低位。雖然最近幾個(gè)月就業(yè)增長(cháng)明顯放緩，但仍然相對穩定。
但她同時(shí)警告稱(chēng)，隨著(zhù)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫和經(jīng)濟增長(cháng)恢復到更正常的速度，經(jīng)濟“在某種程度上更易受到不利沖擊”，經(jīng)濟放緩速度可能會(huì )超過(guò)降低通脹所需的程度。因此，美聯(lián)儲應通過(guò)調整貨幣政策來(lái)保護經(jīng)濟不易受到?jīng)_擊。
此外，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )副主席菲利普·杰弗遜8日表示，美聯(lián)儲9月貨幣政策會(huì )議大幅降息50個(gè)基點(diǎn)是“及時(shí)”的，既不被動(dòng)也不主動(dòng)，與實(shí)現美聯(lián)儲政策目標一致。
杰弗遜表示，過(guò)去兩年美聯(lián)儲的目標是在不導致失業(yè)率過(guò)度或無(wú)序上升的情況下降低通脹，因此美聯(lián)儲“在很長(cháng)一段時(shí)間內將政策利率維持在非常高的水平”。在此期間，失業(yè)率沒(méi)有因加息而上升，在大部分時(shí)間里穩定保持在4%以下。“勞動(dòng)力市場(chǎng)的表現給了我們空間來(lái)維持利率”，杰弗遜說(shuō)?，F在，隨著(zhù)失業(yè)率上升以及通脹水平已降至美聯(lián)儲目標，“重新調整”政策是合適的。
美聯(lián)儲理事阿德里安娜·庫格勒也贊成美聯(lián)儲進(jìn)一步降息。庫格勒8日在一場(chǎng)演講中表示，如果通脹進(jìn)展如預期那樣持續，“我將支持進(jìn)一步下調聯(lián)邦基金利率”，貨幣政策逐漸向更加中性的立場(chǎng)邁進(jìn)。但她同時(shí)強調，任何降息決定都將取決于“多種、不同來(lái)源的”經(jīng)濟數據。
庫格勒說(shuō)，如果美國就業(yè)市場(chǎng)下行風(fēng)險加劇，“更快地將政策轉向中性立場(chǎng)可能是合適的”。她補充說(shuō)，美聯(lián)儲在實(shí)現物價(jià)穩定和充分就業(yè)雙重目標時(shí)應采取“平衡的方法”，在持續降低通脹率的同時(shí)，避免就業(yè)增長(cháng)和經(jīng)濟擴張出現預期外的放緩。
不過(guò)，美國達拉斯聯(lián)儲主席洛里·洛根9日則強調，美國目前仍存在通脹上行的風(fēng)險，美聯(lián)儲應逐步實(shí)施降息，不宜過(guò)快。
會(huì )議紀要顯示內部仍有分歧
美聯(lián)儲在9日公布的美聯(lián)儲貨幣政策紀要顯示，雖然決策者在9月份議息會(huì )議上同意降息，但對降息的幅度沒(méi)有一致意見(jiàn)。不少委員對25個(gè)基點(diǎn)持贊成態(tài)度，有關(guān)經(jīng)濟和政策立場(chǎng)存在較大分歧。
美聯(lián)儲9月18日結束9月貨幣政策會(huì )議后宣布下調聯(lián)邦基金利率目標區間50個(gè)基點(diǎn)到4.75%至5%之間。這是美聯(lián)儲2020年以來(lái)首次降息，幅度超過(guò)了常規的25個(gè)基點(diǎn)。
幾位與會(huì )者指出，降低25個(gè)基點(diǎn)將符合政策正?；臐u進(jìn)路徑，這將使政策制定者有時(shí)間評估經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中政策限制的程度。一些與會(huì )者還補充說(shuō)，25個(gè)基點(diǎn)的變動(dòng)可能預示著(zhù)政策正?；母深A測路徑。
一些與會(huì )者強調，過(guò)遲或過(guò)少地減少政策的限制性，可能會(huì )過(guò)度削弱經(jīng)濟活動(dòng)和就業(yè)的風(fēng)險。不過(guò)也有幾位與會(huì )者表示，過(guò)早或過(guò)多地減少政策的限制性，可能會(huì )導致抗擊通脹的進(jìn)展停滯或逆轉。
在將借貸成本維持在20年來(lái)的高點(diǎn)以壓制通脹超過(guò)一年后，幾乎所有與會(huì )者認為通脹預期的上行風(fēng)險已經(jīng)減弱，而就業(yè)市場(chǎng)的下行風(fēng)險有所增加。與會(huì )者一致認為，9月會(huì )議上政策立場(chǎng)的重新調整“不應被解讀為經(jīng)濟前景不樂(lè )觀(guān)的證據”，也不應被解讀為美聯(lián)儲準備迅速降息的信號。如果通脹率繼續下降至目標水平，且就業(yè)率繼續以近期趨勢增長(cháng)，那么隨著(zhù)時(shí)間推移，美聯(lián)儲貨幣政策轉向更為中性的立場(chǎng)是合適的。
芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀(guān)察工具（FedWatch Tool）在9日下午公布的數據顯示，市場(chǎng)認為美聯(lián)儲在11月7日議息會(huì )議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率從前一日的85.2%降至70.3%，而屆時(shí)維持利率不變的概率從前一日的14.8%升至29.7%。
通脹上行風(fēng)險隱現
隨著(zhù)降息落地，外界普遍認為美聯(lián)儲此舉旨在防止經(jīng)濟過(guò)快放緩，并保護就業(yè)市場(chǎng)實(shí)現軟著(zhù)陸。在美國日前公布9月份非農就業(yè)數據后，市場(chǎng)已經(jīng)從對經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)轉為預計經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”。
牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨表示，從歷史上看，當勞動(dòng)力市場(chǎng)真正崩潰時(shí)，經(jīng)濟可能迅速降溫。所以美聯(lián)儲敏銳地意識到，在就業(yè)市場(chǎng)出現疲軟跡象的情況下，過(guò)于謹慎的行動(dòng)可能會(huì )落后于曲線(xiàn)。
不過(guò)據路透社報道，隨著(zhù)美聯(lián)儲將更多注意力轉向勞動(dòng)力市場(chǎng)，美國通脹的上行風(fēng)險隱現。美國銀行經(jīng)濟學(xué)家指出，近期颶風(fēng)“海倫妮”襲擊美國東南部大片地區，而颶風(fēng)“米爾頓”即將在佛羅里達州登陸，加上波音公司和美國港口工人罷工，可能短暫影響就業(yè)市場(chǎng)。與此同時(shí)，中東局勢升級對能源價(jià)格的影響以及航運成本上升也可能對通脹造成擾動(dòng)，給政策前景帶來(lái)不確定性。
花旗銀行分析師維羅妮卡·克拉克在一份給客戶(hù)的報告中寫(xiě)道，美聯(lián)儲在11月貨幣政策會(huì )議上按兵不動(dòng)的門(mén)檻很高，預計11月和12月會(huì )議將分別降息25個(gè)基點(diǎn)和50個(gè)基點(diǎn)。未來(lái)幾個(gè)月，美國通脹水平有望保持低迷，但租金等CPI核心組成部分存在走強的風(fēng)險。（來(lái)源：經(jīng)濟參考報）
