中國人民銀行貨幣政策委員會(huì )2022年第二季度（總第97次）例會(huì )日前在北京召開(kāi)。會(huì )議認為，今年以來(lái)我國堅持統籌疫情防控和經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展，有效實(shí)施宏觀(guān)政策，最大程度穩住經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展基本盤(pán)。穩健的貨幣政策靈活適度，保持連續性、穩定性、可持續性，科學(xué)管理市場(chǎng)預期，努力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，有效防控金融風(fēng)險。貸款市場(chǎng)報價(jià)利率改革紅利持續釋放，貨幣政策傳導效率增強，貸款利率穩中有降，人民幣匯率預期平穩，雙向浮動(dòng)彈性增強，發(fā)揮了宏觀(guān)經(jīng)濟穩定器功能。
對于接下來(lái)的貨幣政策走向，會(huì )議指出，要按照“疫情要防住、經(jīng)濟要穩住、發(fā)展要安全”的明確要求，統籌抓好穩就業(yè)和穩物價(jià)，穩字當頭、穩中求進(jìn)，強化跨周期和逆周期調節，加大穩健貨幣政策實(shí)施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動(dòng)應對，提振信心，為實(shí)體經(jīng)濟提供更有力支持，穩定宏觀(guān)經(jīng)濟大盤(pán)。進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導機制，保持流動(dòng)性合理充裕，增強信貸總量增長(cháng)的穩定性，保持貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。
利率水平與企業(yè)融資成本息息相關(guān)，針對降成本問(wèn)題，會(huì )議指出，完善市場(chǎng)化利率形成和傳導機制，優(yōu)化央行政策利率體系，加強存款利率監管，著(zhù)力穩定銀行負債成本，發(fā)揮貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）改革效能和指導作用，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，降準和降息對于“穩增長(cháng)”具有積極作用，未來(lái)仍具有一定空間。8月、9月中期借貸便利（MLF）的到期量較大，銀行間資金面將會(huì )逐步收斂，需要央行加強流動(dòng)性投放予以對沖?？赏ㄟ^(guò)降準置換到期MLF，釋放長(cháng)期資金，降低銀行體系資金成本，不僅可以引導LPR利率下行，而且可以鼓勵金融機構增加政府債券配置，降低地方政府融資和再融資成本，更好地發(fā)揮貨幣政策和財政政策的協(xié)調配合作用。
去年以來(lái)，人民銀行持續優(yōu)化存款利率監管，2021年6月指導利率自律機制將存款利率自律上限改為在存款基準利率上加點(diǎn)確定，強化對不規范存款“創(chuàng )新”產(chǎn)品的管理，維護存款市場(chǎng)競爭秩序。2022年4月，央行指導利率自律機制建立了存款利率市場(chǎng)化調整機制，引導銀行根據市場(chǎng)利率變化合理調整存款利率，進(jìn)一步推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化。
對于會(huì )議提出的發(fā)揮貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）改革效能和指導作用，中信證券明明債券研究團隊認為，一方面，商業(yè)銀行貸款利率由LPR加點(diǎn)形成。二季度1年期LPR報價(jià)未調整而5年期LPR報價(jià)下調15個(gè)基點(diǎn)，通過(guò)發(fā)揮其指導作用使得商業(yè)銀行中長(cháng)期貸款利率下調。另一方面，隨著(zhù)4月存款利率市場(chǎng)化調整機制的建立，LPR能通過(guò)指導銀行負債成本下行來(lái)進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。
對于物價(jià)水平問(wèn)題，貨幣政策委員會(huì )二季度例會(huì )也保持了關(guān)注。會(huì )議強調，要統籌抓好穩就業(yè)和穩物價(jià)。在國內糧食穩產(chǎn)增產(chǎn)、能源市場(chǎng)平穩運行的有利條件下，保持物價(jià)水平基本穩定。對此，中信證券明明債券研究團隊認為，在我國糧食能源保供政策的呵護下，無(wú)論是疫情還是海外輸入性通脹均未對我國物價(jià)水平造成惡性影響。二季度我國通脹整體穩定，CPI同比溫和上漲，而PPI同比持續回調，剪刀差延續收窄。接下來(lái)，物價(jià)穩定仍然是央行的主要政策目標。溫彬認為，下半年，我國宜堅持“以我為主”同時(shí)“內外兼顧”的貨幣政策操作，繼續發(fā)揮總量和結構雙重功能，通過(guò)總量政策重點(diǎn)解決總需求不足問(wèn)題，通過(guò)結構性政策加大對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持力度。
會(huì )議還強調，結構性貨幣政策工具要積極做好“加法”，精準發(fā)力，加大普惠小微貸款支持力度，支持中小微企業(yè)穩定就業(yè)，用好支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng )新、普惠養老、交通物流專(zhuān)項再貸款和碳減排支持工具，綜合施策支持區域協(xié)調發(fā)展，引導金融機構加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展的支持。明明債券研究團隊表示，疫情中部分企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受阻而面臨倒閉或減產(chǎn)的困境，預計后續央行將繼續運用定向結構性貨幣政策工具對疫情受困主體提供重點(diǎn)支持，促進(jìn)有效融資需求修復，進(jìn)而助力后疫情時(shí)代的產(chǎn)業(yè)鏈重塑。此前國務(wù)院公布的6方面33條穩經(jīng)濟一攬子舉措中，提出將普惠小微貸款支持工具額度和支持比例加大一倍，同時(shí)對疫情受困主體實(shí)施延期還貸政策，預計相關(guān)增量政策將在三季度較快落地。 （來(lái)源：中國經(jīng)濟網(wǎng)-《經(jīng)濟日報》 記者：陳果靜）
