近日召開(kāi)的中央政治局會(huì )議指出，要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心。當前，證監會(huì )監管系統正從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，積極落實(shí)中央決策部署。業(yè)內人士指出，隨著(zhù)后續一系列政策的出臺，市場(chǎng)信心將得到提振，資本市場(chǎng)活躍度有望提升。
資本市場(chǎng)迎政策“及時(shí)雨”
如何進(jìn)一步活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心正在成為當前監管部門(mén)工作中的重中之重。證監會(huì )在日前召開(kāi)的2023年系統年中工作座談會(huì )上指出，這次中央政治局會(huì )議提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，體現了黨中央對資本市場(chǎng)的高度重視和殷切期望。證監會(huì )系統要切實(shí)把思想和行動(dòng)統一到黨中央對形勢的科學(xué)判斷和決策部署上來(lái)，從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力，確保黨中央大政方針在資本市場(chǎng)領(lǐng)域不折不扣落實(shí)到位。
會(huì )議強調，下半年要進(jìn)一步突出穩字當頭、穩中求進(jìn)。堅持以市場(chǎng)穩、功能穩、政策穩，促進(jìn)預期穩?？茖W(xué)合理保持IPO、再融資常態(tài)化，統籌好一二級市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡。健全資本市場(chǎng)風(fēng)險預防預警處置問(wèn)責制度體系，切實(shí)維護市場(chǎng)平穩運行。同時(shí)要推動(dòng)注冊制改革走深走實(shí)，扎實(shí)推進(jìn)投資端改革和監管轉型。
而在稍早之前，證監會(huì )已經(jīng)制定了公募基金行業(yè)費率改革工作方案，指導公募基金行業(yè)穩妥有序開(kāi)展費率機制改革，支持公募基金管理人及其他行業(yè)機構合理調降基金費率。此外，記者了解到，監管部門(mén)近期正在研究制定《資本市場(chǎng)投資端改革行動(dòng)方案》，擬通過(guò)投資端改革構建長(cháng)期穩定的市場(chǎng)生態(tài)，引導各類(lèi)中長(cháng)期資金提高權益投資實(shí)際比重。
此外，北京證券交易所近日與易方達基金等6家公募基金代表召開(kāi)座談會(huì )。北交所總經(jīng)理隋強表示，要以投資端建設為主線(xiàn)，多措并舉提升交投活躍度。以完善投資者結構、增強交易功能為目標，大力加強投資端建設與精準服務(wù)。他還表示，要推動(dòng)形成便利投資、具有財富效應的市場(chǎng)生態(tài)。
中金所則在日前發(fā)布了2023年中長(cháng)期資金風(fēng)險管理計劃，該計劃自2023年8月1日起正式實(shí)施，旨在凝聚市場(chǎng)各方合力，提升機構投資者尤其是中長(cháng)期資金參與金融期貨市場(chǎng)質(zhì)量，進(jìn)一步拓展金融期貨服務(wù)國家戰略和實(shí)體經(jīng)濟的廣度和深度。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者表示，活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的提法首次由中央政治局會(huì )議提及，有利于提升投資者信心。川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂則對記者表示，中央政治局會(huì )議提出要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心，而隨后證監會(huì )也提出要從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，綜合來(lái)看，政策對于證券市場(chǎng)的支持力度正持續加大。
中信建投證券研究指出，中央政治局會(huì )議此次定調“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，表現出對于資本市場(chǎng)的關(guān)注，也意味著(zhù)當前市場(chǎng)的長(cháng)期低迷并不符合國家戰略需求。此前已經(jīng)推出的公募基金費率改革有助于提升基民“賺錢(qián)效應”和“獲得感”，未來(lái)更多政策有望推出提振市場(chǎng)信心。此次中央政治局會(huì )議可謂是一場(chǎng)政策“及時(shí)雨”，有利于強化市場(chǎng)信心，吸引增量資金流入，提振國內消費，推動(dòng)市場(chǎng)企穩回升。
A股底部特征顯現
2023年以來(lái)，受到內外部一系列因素的影響，A股市場(chǎng)整體表現欠佳。截至7月28日收盤(pán)，上證指數、深證成指今年以來(lái)分別累計上漲6.04%、0.77%，創(chuàng )業(yè)板指則累計下跌了5.42%，與全球主要市場(chǎng)指數相比，市場(chǎng)整體表現較為低迷。不過(guò)，多重指標顯示，A股市場(chǎng)的底部特征已經(jīng)顯現。
從當前市場(chǎng)的估值水平來(lái)看，A股市場(chǎng)具有較為明顯的估值優(yōu)勢。財通證券研究顯示，當前上證指數、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指和科創(chuàng )50的PE分別為13.27倍、23.56倍、31.93倍和40.32倍，分別位于27.0%、44.4%、3.8%和10.4%的歷史分位數。
從北向資金的動(dòng)向來(lái)看，Wind統計數據顯示，受到市場(chǎng)短期波動(dòng)影響，北向資金4月、5月分別凈流出45.53億元和121.37億元，6月和7月則分別凈流入140.26億元和376.65億元。僅僅在過(guò)去的一周中（7月24日至28日），北向資金凈流入規模就達到了345.06億元。今年以來(lái)，北向資金凈流入規模已經(jīng)達到了2209.89億元。自開(kāi)通以來(lái)，互聯(lián)互通機制下北向資金的凈流入規模則已經(jīng)達到了19455.86億元。
此外，近段時(shí)間資金借道股票ETF“越跌越買(mǎi)”的趨勢也十分明顯。Wind統計數據顯示，7月全市場(chǎng)ETF份額增長(cháng)了535.91億份，達到17511.51億份；總規模增加1156.47億元，為18199.86億元。其中股票型規模指數ETF增長(cháng)了248.87億份，股票型主題指數ETF增長(cháng)了170.56億份，是份額增長(cháng)的主要來(lái)源。
中金公司研究指出，結合當前市場(chǎng)環(huán)境及政策預期，當前資產(chǎn)價(jià)格隱含了較為悲觀(guān)的投資者預期，A股市場(chǎng)所呈現出的偏底部特征已經(jīng)較為明顯，結合中央政治局會(huì )議精神，后續政策有助于逐步提升投資者信心。
一攬子政策措施將出
陳靂表示，從資金層面來(lái)看，當前國內A股整體估值處于相對低位，而成長(cháng)性較好，具備較高的配置價(jià)值，因此能夠持續吸引北向資金流入。另外，養老金為代表的長(cháng)線(xiàn)資金也正在持續流入證券市場(chǎng)。從技術(shù)面和情緒面看，政策對資本市場(chǎng)支持力度加大、長(cháng)線(xiàn)資金持續入市、企業(yè)利潤不斷恢復，關(guān)鍵在于進(jìn)一步修復投資者信心，擴大就業(yè)和消費，突出金融服務(wù)實(shí)體的效應。
長(cháng)江養老保險股份有限公司研究部總經(jīng)理李慧勇對記者表示，從直觀(guān)層面看，導致投資者信心不高的原因主要是市場(chǎng)缺乏賺錢(qián)效應。他認為，當前應當從多方面發(fā)力，一方面，市場(chǎng)缺乏賺錢(qián)效應和長(cháng)期以來(lái)的投資文化有關(guān)，資本市場(chǎng)自誕生之初就比較注重融資端功能，當前應當加大對于投資端的改革，加大投資者利益保護，提高市場(chǎng)違法成本。另一方面，要穩定投資者的預期，包括新股發(fā)行的預期，長(cháng)期資金入市的預期等等。
實(shí)際上，從近期監管部門(mén)的動(dòng)向來(lái)看，針對投資端的改革已經(jīng)醞釀許久。在今年6月的第十四屆陸家嘴論壇上，證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)就指出，要堅持投融資改革協(xié)同推進(jìn)，為居民資產(chǎn)配置創(chuàng )造相協(xié)調的市場(chǎng)環(huán)境和生態(tài)。他表示，將繼續大力發(fā)展權益類(lèi)基金，進(jìn)一步推動(dòng)各類(lèi)中長(cháng)期資金加大權益類(lèi)資產(chǎn)配置。此后，易會(huì )滿(mǎn)又表示，要圍繞支持高水平科技自立自強、服務(wù)現代化產(chǎn)業(yè)體系建設、投資端改革、加強資本市場(chǎng)監管等重點(diǎn)領(lǐng)域研究制定一攬子政策措施。
李慧勇還建議，應當研究增加市場(chǎng)的逆周期性調控舉措。他指出，資本市場(chǎng)會(huì )出現情緒化的波動(dòng)。而回顧歷史，股市往往在防過(guò)熱方面出臺的政策較多，而在防過(guò)冷方面出臺的政策較少。監管層應當及時(shí)避免悲觀(guān)情緒的過(guò)度放大，這也有助于市場(chǎng)的短期穩定。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）
