上海證券報記者獲悉，中國證監會(huì )近日擬對《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》《上市公司章程指引》等規則進(jìn)行修訂，交易所同步修訂《上市公司規范運作指引》，在前期已出臺分紅與減持“掛鉤政策”的基礎上，繼續完善優(yōu)化現金分紅監管制度，強化信息披露監管，便捷優(yōu)化中期分紅程序，更好發(fā)揮投資端拉動(dòng)作用，持續增強投資者獲得感。
中國證監會(huì )近期已出臺并落地分紅與減持“掛鉤”政策，上市公司最近三年未進(jìn)行現金分紅，或累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級市場(chǎng)減持本公司股份。
據證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人介紹，證監會(huì )擬進(jìn)一步完善相關(guān)舉措，引導上市公司提高分紅水平，包括，對不分紅或分紅少的公司加強制度約束督促分紅、推動(dòng)進(jìn)一步優(yōu)化分紅方式和節奏、讓分紅好的公司得到更多激勵，同時(shí)加強對超出能力分紅企業(yè)的約束等。
首先，對不分紅或分紅少的公司加強制度約束督促分紅。具體舉措包括：強化信息披露監管，對于主板上市公司分紅未達到一定比例的，要求披露解釋原因；對財務(wù)性投資較多的公司強化披露要求，督促公司提高資產(chǎn)使用效率，更好專(zhuān)注主業(yè)和回報投資者；強化問(wèn)詢(xún)和監管約談，加強監管問(wèn)詢(xún)，幫助投資者對分紅信息更好作出判斷，通過(guò)約談等方式督促加大分紅力度。
其次，進(jìn)一步推動(dòng)公司優(yōu)化分紅方式和節奏。據悉，監管部門(mén)擬簡(jiǎn)化中期分紅程序，便利公司進(jìn)一步提升分紅頻次，讓投資者更好規劃資金安排；同時(shí)指導公司制定穩定增長(cháng)的分紅政策。推動(dòng)公司修訂章程條款，提升分紅政策可操作性，引導公司探索穩定增長(cháng)的股利分配政策，以更穩定的分紅回報投資者。
再次，讓分紅好的公司得到更多激勵。一方面，給分紅好的公司更多“榮譽(yù)”，研究在交易所信息披露評價(jià)中，向高分紅公司進(jìn)一步傾斜，上市公司協(xié)會(huì )研究?jì)?yōu)化上市公司分紅榜單編制方式并加大宣傳力度。另一方面，推動(dòng)開(kāi)發(fā)更多有影響的紅利指數產(chǎn)品。鼓勵基金公司發(fā)行紅利基金產(chǎn)品，引導市場(chǎng)資金提升對上市公司現金分紅的偏好。
最后，加強對超出能力分紅企業(yè)的約束。上述負責人表示，超出能力進(jìn)行分紅在A(yíng)股雖然不是突出問(wèn)題，但證監會(huì )仍將高度關(guān)注，多措并舉加強防范，包括努力確保公司業(yè)績(jì)真實(shí)，分紅基礎扎實(shí)，切實(shí)防止上市公司財務(wù)造假并融資分紅的行為；對于資產(chǎn)負債率偏高且經(jīng)營(yíng)現金流不足，但持續高比例分紅的上市公司，要求詳細披露分紅方案合理性及對公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。
上市公司中期現金分紅規模超2000億元
隨著(zhù)A股市場(chǎng)中報季收官，上市公司2023年中期權益分派仍在進(jìn)行中。據不完全統計，目前A股上市公司整體現金分紅規模超2000億元，參與分紅的公司數量出現了大幅擴容，擬進(jìn)行或已完成現金分紅的滬深上市公司超過(guò)160家，同比增幅超60%。
縱觀(guān)A股上市公司歷年分紅情況，呈現出以下幾個(gè)特點(diǎn)：
A股上市公司分紅金額逐年增長(cháng)。數據顯示，近五年，A股上市公司累計分紅8.2萬(wàn)億元，分紅金額已超過(guò)當年融資額。2022年，我國境內市場(chǎng)共有3291家滬深上市公司進(jìn)行了現金分紅，全年現金分紅總額達到2.06萬(wàn)億元，其中歸屬于A(yíng)股股東的分紅金額1.62萬(wàn)億元，現金分紅總額位列全球第二。2012年至今，分紅總額年化平均增速13.3%，高于同期凈利潤總額平均增速；分紅上市公司數量占比從2010年以前的50%左右，提升至近年來(lái)70%的水平。
境內市場(chǎng)股息率與股利支付率近年呈波動(dòng)上升趨勢。數據顯示，2022年，我國境內市場(chǎng)平均股利支付率為32.5%，平均股息率1.97%，在全球主要市場(chǎng)處于中上游水平。股息率分布區間從2010年前的0.5%到1.5%，逐步提升至目前的1.5%到2%。
分紅持續性、增長(cháng)性持續改善。截至2022年，連續5年分紅的公司占比從十年前的20%提升至48%，連續10年分紅的公司占比由8%提升31%；412家上市公司分紅金額連續3年增長(cháng)，占比由10年前的3%增長(cháng)至12%，連續5年增長(cháng)的公司占比由1%增長(cháng)至4%。
分紅特征總體與企業(yè)發(fā)展階段和行業(yè)相適應。主板公司股利支付率約為33%，高于“兩創(chuàng )”板塊公司。從平均股利支付率來(lái)看，能源、主要消費、公用事業(yè)行業(yè)上市公司新增投資需求偏低、現金流較為穩定，平均股利支付水平較高。
讓分紅好的公司“嘗到甜頭”
此前發(fā)布的“活躍資本市場(chǎng)25條”提出，強化分紅導向，推動(dòng)提升上市公司特別是大市值公司分紅的穩定性、持續增長(cháng)性和可預期性。研究完善系統性長(cháng)期性分紅約束機制。通過(guò)引導經(jīng)營(yíng)性現金流穩定的上市公司中期分紅、加強對低分紅公司的信息披露約束等方式，讓投資者更早、更多分享上市公司業(yè)績(jì)紅利。
業(yè)內人士認為，引導上市公司提高分紅水平，既需要公司自身完善治理機制，也需要監管機構發(fā)揮積極作用。一方面，公司章程和股東大會(huì )是公司分紅自治管理的重要載體，上市公司需不斷完善治理機制，強化內在約束。另一方面，監管部門(mén)還需持續強化對“鐵公雞”的監管約束，通過(guò)半強制信息披露引導分紅比例，對具備分紅能力而不分紅公司進(jìn)行約談，督促長(cháng)期不分紅公司更好回報投資者。
“此外，要讓分紅好的公司得到更多激勵。除了監管部門(mén)推動(dòng)外，上市公司分紅水平的提升還需要投資端的帶動(dòng)。讓分紅好的公司得到更多、更優(yōu)質(zhì)的資金支持，‘嘗到甜頭’，才能對上市公司分紅產(chǎn)生足夠動(dòng)力和壓力。”上述業(yè)內人士說(shuō)。（來(lái)源：上海證券報）
