2月22日，一直深陷降薪、停工停產(chǎn)、拖欠供應商貨款輿論漩渦的高合汽車(chē)表示，自救窗口期至多三個(gè)月。而另一家高端電動(dòng)汽車(chē)品牌路特斯則于美東時(shí)間2月23日，在紐約納斯達克交易所舉行敲鐘儀式并正式掛牌交易，成為今年美股市場(chǎng)首家上市的整車(chē)企業(yè)，也是中概股近兩年來(lái)最大的一次IPO。
同樣是劍指高端新能源產(chǎn)品，兩者的境遇卻大相徑庭。業(yè)內普遍認為，汽車(chē)行業(yè)的高端品牌和豪華車(chē)型大多都是依賴(lài)集團內的走量產(chǎn)品現金流供養出來(lái)的。對于新勢力來(lái)說(shuō)，如果第三款產(chǎn)品還不能夠做到盈利，那么基本就難以平攤掉公司的運營(yíng)成本。此時(shí)要么有人“輸血”、要么能自我“造血”，沒(méi)有第三條路可走。
“國內新能源車(chē)企競爭將會(huì )在2025年進(jìn)入決賽，并且決賽是一條無(wú)止境的道路。”蔚來(lái)董事長(cháng)、首席執行官李斌在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，但競爭也伴隨著(zhù)機遇，2024年至2025年高端智能電動(dòng)車(chē)將會(huì )進(jìn)入爆發(fā)式增長(cháng)階段。
銷(xiāo)量規模難成氣候
作為高端電動(dòng)汽車(chē)經(jīng)營(yíng)敗北的代表，從建立之初，高合汽車(chē)就一直堅持走高端化路線(xiàn)，其首款車(chē)型高合HiPhi X的起步價(jià)為68萬(wàn)元，最高售價(jià)達80萬(wàn)元。
盡管此后高合汽車(chē)陸續推出相對價(jià)格較低的產(chǎn)品，但總體定位依舊高端：2022年底高合汽車(chē)上線(xiàn)第二款車(chē)型HiPhi Z，售價(jià)為51萬(wàn)元至63萬(wàn)元；2023年7月份上線(xiàn)的高合HiPhi Y，售價(jià)也達到了33.9萬(wàn)元至45.9萬(wàn)元。
但高成本投入下的收益卻寥寥，最終導致高合汽車(chē)的資金明顯緊張，公司經(jīng)營(yíng)開(kāi)始進(jìn)入惡性循環(huán)。
對比來(lái)看，目前，路特斯共有純電超跑Evija、燃油超跑Emira、純電SUV Eletre和純電轎車(chē)Emeya四款在售車(chē)型。數據顯示，2021年路特斯全球年銷(xiāo)量為1566輛，2022年暴跌超過(guò)60%，僅576輛，整個(gè)品牌一度在生死邊緣徘徊。
2024年前4周，路特斯全面電動(dòng)化轉型后的首款量產(chǎn)車(chē)型Eletre銷(xiāo)量分別為46輛、7輛、9輛、4輛，4周累計銷(xiāo)量?jì)H66輛。結合實(shí)際情況，售價(jià)高達2188萬(wàn)元的Evija還未交付。其銷(xiāo)量支撐理論上只能交給Eletre和上市不久的Emeya（中文品牌名繁花）。
盡管有業(yè)內人士猜測，路特斯對于投資方吉利而言，相較于現金流和規模走量，更在乎的是把高性能運動(dòng)的生態(tài)位先站穩，未來(lái)再利用這塊牌子在全球市場(chǎng)圖謀高端市場(chǎng)。但不可否認的是，隨著(zhù)新能源時(shí)代的到來(lái)，原本需要花費巨額資金才能實(shí)現的超強性能已經(jīng)能夠低成本獲得。
記者細數豪華電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)，目前還沒(méi)有一家車(chē)企交出滿(mǎn)意答卷。即便是保時(shí)捷、奔馳，在電動(dòng)車(chē)時(shí)代也無(wú)能為力。比如2023年Taycan在全球只賣(mài)出了40629輛，2022年EQS在華銷(xiāo)量?jì)H1583輛，官宣停擺的高合HiPhi X2023年銷(xiāo)量也僅有226輛。
“汽車(chē)智能化與電動(dòng)化的普及，讓性?xún)r(jià)比更高的國產(chǎn)電動(dòng)汽車(chē)可以擁有更高的性能表現，‘馬力貶值’時(shí)代讓路特斯所謂的性能基因失去稀缺性。”在中國乘用車(chē)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟理事張秀陽(yáng)看來(lái)，眼下新能源車(chē)已從“油電同價(jià)”向“電比油低”過(guò)渡，高端電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量不振的背后，是國內新能源車(chē)市場(chǎng)愈發(fā)“內卷”的現實(shí)。
業(yè)績(jì)持續虧損
通過(guò)自身銷(xiāo)量難以實(shí)現“造血”，高合汽車(chē)只能加入融資“輸血”隊列。為了保證資金充足，高合汽車(chē)2022年計劃在港股上市，然而因銷(xiāo)量及營(yíng)收等未達到港股上市要求，高合汽車(chē)上市中止。期間高合汽車(chē)還曾通過(guò)融資租賃獲得資金來(lái)源。
最近一次，2023年6月份，沙特投資部與華人運通簽署了約56億美元的諒解備忘錄，雙方將成立從事汽車(chē)研發(fā)、制造與銷(xiāo)售的合資企業(yè)。但有知情人士向《證券日報》記者透露，彼時(shí)中東投資方要求高合汽車(chē)在沙特引入供應鏈、產(chǎn)線(xiàn)，并具備相應產(chǎn)能等。若能達成以上要求，投資方才會(huì )將56億美元在達成合作的10年內交給高合。事實(shí)證明，高合汽車(chē)并沒(méi)有與中東投資方達成合意，這筆投資至今沒(méi)有落地。
從資方方面來(lái)看，路特斯就幸運得多。源于對其品牌價(jià)值和賽道基因的看重，吉利一開(kāi)始就慷慨解囊，為路特斯列出了高達263億元的前期資金規劃。盡管如此，路特斯還是很缺錢(qián)。在2023年11月份已經(jīng)獲得了8.7億美元的融資承諾后，路特斯還是毅然選擇SPAC（特殊目的收購公司）方式上市。
需要注意的是，路特斯急于完成上市的背后，或與持續虧損的業(yè)績(jì)有關(guān)。公開(kāi)數據顯示，2021年至2022年，路特斯的稅前虧損分別為8660萬(wàn)英鎊、1.45億英鎊。這樣的虧損，對于控股股東吉利來(lái)說(shuō)壓力不小。
出行產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究中心主任柴小冬告訴《證券日報》記者：“一切的投入背后源于高期待和高回報，如果路特斯通過(guò)上市續命后仍然無(wú)法實(shí)現品牌復興，無(wú)法為吉利帶來(lái)預期的收益，恐怕將會(huì )再次易主。”
在柴小冬看來(lái)，高端電動(dòng)汽車(chē)未來(lái)競逐市場(chǎng)的發(fā)力點(diǎn)，將集中在大算力平臺和智駕體驗上。
“從2.5TOPS算力的Mobileye Eye Q4主流算力平臺算起，國內高端電動(dòng)車(chē)用了約5年時(shí)間經(jīng)歷了英偉達Xavier平臺（30 TOPS算力）、雙Orin-X（508 TOPS算力）幾個(gè)階段。走向全域融合的前提是算力融合，我們可以看到蔚來(lái)的CCC（中央算力集群），小鵬的扶搖智算中心都在做類(lèi)似的動(dòng)作，這意味著(zhù)智能電動(dòng)車(chē)大算力平臺是趨勢。”柴小冬認為，對于高端電動(dòng)車(chē)來(lái)說(shuō)，是否擁有一個(gè)足夠強大的融合算力平臺，將決定其能否占領(lǐng)智能化技術(shù)高地以及更好地打造差異化產(chǎn)品體驗。（來(lái)源：證券日報）
