開(kāi)年以來(lái)，A股上市公司積極踴躍回購。Wind數據顯示，截至2月12日，已有460家A股公司實(shí)施回購，回購總金額達135.75億元，較去年同期顯著(zhù)增長(cháng)。另外，同花順數據顯示，今年已有68家上市公司披露了69單回購預案，計劃回購金額上限合計114.12億元。

　　回購熱潮背后，既有政策層面的強力支持，也有上市公司主動(dòng)優(yōu)化資本結構的市值管理訴求。2024年以來(lái)，在相關(guān)政策的鼓勵和引導下，上市公司更加重視股東回報，回購股份的動(dòng)力和能力得到了進(jìn)一步增強。綜合來(lái)看，本輪回購熱潮呈現出三大鮮明特征：

　　一是充分運用創(chuàng )新的政策工具。隨著(zhù)去年10月份股票回購增持再貸款政策正式落地，上市公司回購積極性明顯提升。年內披露的69單回購預案中，有29單擬回購資金包括股票回購專(zhuān)項貸款資金，占比達到42.03%。

　　股票回購增持再貸款不僅能夠提供低成本、穩定的資金支持，減輕上市公司的財務(wù)壓力，還有利于增強資本市場(chǎng)的內在穩定性。

　　二是行業(yè)龍頭引領(lǐng)。本輪回購熱潮中，貴州茅臺、中國建筑、京東方A等龍頭企業(yè)憑借充?，F金流成為回購主力。例如，2月6日晚間，貴州茅臺發(fā)布的回購股份實(shí)施進(jìn)展公告顯示，1月份，公司通過(guò)集中競價(jià)交易方式已累計回購股份68.51萬(wàn)股，累計已回購金額近10億元。據此前披露的回購方案，貴州茅臺預計回購總金額在30億元至60億元之間，回購用途為減少注冊資本。

　　行業(yè)龍頭公司實(shí)施回購，可以?xún)?yōu)化資本結構與財務(wù)指標，提升公司價(jià)值。同時(shí)，加大回購力度，也是有效增加投資者回報的一個(gè)方面，有助于上市公司鞏固市場(chǎng)地位，凸顯其長(cháng)期價(jià)值。

　　三是回購目的多元化。本輪回購目的仍以員工股權激勵和注銷(xiāo)股份為主，其中，股權激勵可以充分調動(dòng)員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工利益緊密結合在一起，促進(jìn)公司健康、穩定、可持續發(fā)展；注銷(xiāo)式回購有利于維護投資者權益，推動(dòng)公司股票價(jià)值合理回歸。不同方式的回購均體現出上市公司對未來(lái)發(fā)展前景的信心。

　　政策層面，鼓勵上市公司加大回購力度的支持政策不斷出臺。去年11月份，中國證監會(huì )發(fā)布《上市公司監管指引第10號——市值管理》，要求上市公司結合實(shí)際情況依法合規運用股份回購、現金分紅、并購重組等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。今年1月份，中央金融辦、中國證監會(huì )等六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市工作的實(shí)施方案》提出，推動(dòng)上市公司加大股份回購增持再貸款工具的運用。

　　展望未來(lái)，在政策紅利與市場(chǎng)成長(cháng)的雙輪驅動(dòng)下，上市公司尤其是現金流充裕的龍頭公司，回購力度有望持續加強。同時(shí)，投資者也要警惕部分上市公司為了短期股價(jià)支撐，不顧實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和資金壓力過(guò)度回購，或向市場(chǎng)“畫(huà)餅”進(jìn)行“忽悠式回購”的行為。（來(lái)源：證券日報）