美聯(lián)儲2025年12月實(shí)施了年內第三次降息，將聯(lián)邦基金利率的目標區間降至3.50%-3.75%。目前，多家投行對2026年降息路徑進(jìn)行預測，美聯(lián)儲官員近日也頻頻發(fā)聲，但各方對未來(lái)降息幅度、時(shí)點(diǎn)等均存在較大分歧。
全球大部分投行目前預測，美聯(lián)儲將在2026年降息兩次，總計降息50個(gè)基點(diǎn)。也有一些投行認為，2026年美聯(lián)儲不會(huì )降息、降息一次或三次，甚至加息。
主要投行中，高盛、摩根士丹利、美國銀行、富國銀行、野村和巴克萊均預測2026年美聯(lián)儲將降息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標區間降至3.00%-3.25%。
高盛表示，全球經(jīng)濟的持續擴張和美聯(lián)儲貨幣政策的溫和寬松，為這一前景提供了支撐。該機構預計，美聯(lián)儲將在2026年3月和6月各降息25個(gè)基點(diǎn)。但是，花旗研究部分析師預計，2026年美國GDP增速將保持在2%左右，通脹率將向美聯(lián)儲2%的目標區間靠攏；同時(shí)，勞動(dòng)力市場(chǎng)將持續疲軟。這將為美聯(lián)儲掃清降息障礙，預計2026年美聯(lián)儲總計降息75個(gè)基點(diǎn)，使利率降至2.75%-3.0%區間。摩根大通和德意志銀行各自預測2026年美聯(lián)儲僅降息25個(gè)基點(diǎn)。匯豐銀行和渣打銀行則預計2026年美聯(lián)儲全年不會(huì )降息，利率將維持在3.50%-3.75%的當前區間。麥格理銀行甚至預計美聯(lián)儲將在2026年第四季度加息。
除了降息次數和幅度方面的差異外，對降息具體時(shí)點(diǎn)的預期也存在差異，反映了未來(lái)美聯(lián)儲政策路徑的不確定性。
上周末，美聯(lián)儲的幾位官員也發(fā)表了各自對未來(lái)美聯(lián)儲政策路徑的看法。
美聯(lián)儲的哈馬克表示，鑒于數據收集存在技術(shù)性失真，11月美國2.7%的消費者價(jià)格指數數據或許低估了物價(jià)漲幅，中性利率水平可能高于市場(chǎng)普遍預期，因此要對通脹保持警惕。她更擔憂(yōu)居高不下的通脹，而非潛在的勞動(dòng)力市場(chǎng)脆弱性。哈馬克認為，在過(guò)去三次連續降息后，美聯(lián)儲未來(lái)幾個(gè)月內沒(méi)必要對利率進(jìn)行任何調整，因此傾向于在2026年春季前維持利率穩定。
紐約聯(lián)儲主席約翰·威廉姆斯上周五也公開(kāi)表示，12月的降息措施已使貨幣政策處于“非常有利的位置”，美聯(lián)儲目前并不迫切需要進(jìn)一步降低利率。他強調，目前的政策立場(chǎng)已經(jīng)平衡，并指出近期數據中存在技術(shù)性扭曲，為判斷經(jīng)濟形勢增添了復雜性。未來(lái)需要觀(guān)察更多數據才能對再次降息感到放心，并稱(chēng)2026年1月底的會(huì )議是否行動(dòng)將是一個(gè)艱難的決定。他同時(shí)澄清，美聯(lián)儲近期擴大資產(chǎn)負債表、購買(mǎi)國庫券的操作是技術(shù)性的，旨在為銀行系統提供必要的準備金，而非量化寬松政策。
美聯(lián)儲理事米蘭則表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)正朝著(zhù)不利的方向發(fā)展，而要阻止這一進(jìn)程，必須放寬相關(guān)政策以助力勞動(dòng)力市場(chǎng)復蘇。
分析人士認為，對美聯(lián)儲2026年政策路徑的廣泛分歧凸顯了市場(chǎng)和官員對經(jīng)濟數據、通脹黏性及勞動(dòng)力市場(chǎng)演變的不同解讀；而美聯(lián)儲內部分歧加劇的背后，是雙重目標平衡難度的加大。未來(lái)，美聯(lián)儲的任何政策信號都將被市場(chǎng)仔細權衡。
此外，新任美聯(lián)儲主席人選即將提名，以接替任期于2026年5月結束的杰羅姆·鮑威爾，而美聯(lián)儲新主席之爭仍撲朔迷離。特朗普總統正在考慮的人選包括，國家經(jīng)濟委員會(huì )主任凱文·哈塞特、美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒和前美聯(lián)儲理事凱文·沃什。預測市場(chǎng)Kalshi的數據顯示，哈塞特以54%的押注概率領(lǐng)跑，其次是沃什（24%）和沃勒（14%）。
據CME“美聯(lián)儲觀(guān)察”，目前，美聯(lián)儲2026年1月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為21%，維持利率不變的概率為79%。到2026年3月，美聯(lián)儲累計降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為47.1%，維持利率不變的概率為43.4%，累計降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為9.5%。（來(lái)源：經(jīng)濟參考報）
