記者 王思文
今年以來(lái)，公募基金參與上市公司定增的熱情持續升溫。
記者根據東方財富Choice數據統計，截至6月12日，今年以來(lái)共有47家基金公司參與定增投資，較去年同期參與定增投資的42家基金公司增加了5家。從認購總額來(lái)看，47家基金公司累計認購規模達448億元，遠高于去年同期的287億元，同比增幅達到56%。
多位公募基金經(jīng)理對記者表示，定增市場(chǎng)壓力較大的時(shí)間或已過(guò)去，今年公募基金在篩選定增項目時(shí)需重點(diǎn)關(guān)注“安全邊際”和“相對均衡”兩大因素。與此同時(shí)，全面實(shí)行注冊制將給定增市場(chǎng)帶來(lái)更多的項目供給和篩選空間，公募基金需不斷夯實(shí)定增投資的策略研發(fā)能力和組合投資管理能力。
財通基金位居第一
具體來(lái)看，今年以來(lái)參與定增投資的47家基金公司中，共有10家基金公司的認購規模超過(guò)10億元。其中，財通基金一共參與了89次上市公司定增項目，認購總規模達到118.16億元，數量和規模均位居第一；其次是諾德基金，今年以來(lái)共參與了87次上市公司定增項目，認購總規模達111.86億元。這兩家基金公司的認購總額遙遙領(lǐng)先。
廣發(fā)基金、華夏基金、易方達基金、金鷹基金、南方基金、興證全球基金、中歐基金和睿遠基金位列第二梯隊，今年參與定增項目的認購總額分別達到35.19億元、26.19億元、12.84億元、12.2億元、12.19億元、11.9億元、11.6億元和10.7億元。上述十家基金公司參與定增項目的認購總規模達到362.8億元，在今年以來(lái)基金參與定增投資的總規模448億元中占比超過(guò)80%，達到了80.9%。
值得一提的是，在定增項目認購規模排名前列的基金公司中，出現了不少中小型基金公司，而這些基金公司的定增業(yè)務(wù)一直是公司特色業(yè)務(wù)，如財通基金是涉足定增市場(chǎng)較早、業(yè)務(wù)規模較大的機構投資者之一，自2013年參與首筆定增起，產(chǎn)品不斷迭代，規模持續領(lǐng)先，被市場(chǎng)譽(yù)為“定增王”。
重點(diǎn)關(guān)注兩大因素
實(shí)際上，2022年定增市場(chǎng)度過(guò)了較為艱難的一年。北京地區一位公募基金經(jīng)理向記者透露，去年定增市場(chǎng)的供給減少明顯，發(fā)行規模和發(fā)行數量有所下滑，市場(chǎng)承壓也比較大，在定增折扣水平下降的趨勢下，折扣收益也有所下滑。
“但我們認為今年定增市場(chǎng)壓力較大的時(shí)間或已過(guò)去，從與定增標的市值較為接近的中證1000估值PE水平等因素來(lái)看，定增仍是長(cháng)期值得關(guān)注的投資品種。”上述基金經(jīng)理稱(chēng)。
對于2023年公募基金參與定增項目的投資思路，財通基金的基金經(jīng)理曹玉龍對記者表示：“剖析定增市場(chǎng)需要從項目供給、市場(chǎng)承壓、發(fā)行折扣等多個(gè)角度進(jìn)行研究，同時(shí)，我們認為公募基金需要力求在2023年定增市場(chǎng)找到‘安全邊際’和‘相對均衡’，重點(diǎn)關(guān)注這兩大因素并通過(guò)對市場(chǎng)基本面、估值水平、標的供給、投資策略等多個(gè)層面的抽絲剝繭，梳理定增市場(chǎng)的長(cháng)期投資思路。”
“具體到定增標的的篩選上，今年可以從基本面、行業(yè)景氣周期、折扣水平、估值水平等維度評估定增標的的安全邊際，同時(shí)從行業(yè)、個(gè)股、風(fēng)格等維度上保持相對均衡的配置。”曹玉龍表示。
對定增投資提出更高要求
對A股定增市場(chǎng)而言，今年最大的變化就是全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，公募參與定增市場(chǎng)的投資思路也隨之面臨著(zhù)變化和挑戰。
財通基金的基金經(jīng)理胡凱源表示，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制將給定增市場(chǎng)帶來(lái)更多的項目供給和篩選空間，同時(shí)對定增投資的策略研發(fā)能力和組合投資管理能力提出更高的要求。一是，隨著(zhù)定增標的數量和規模擴容，當市場(chǎng)資金供給相對穩定時(shí)，從供需關(guān)系角度可預見(jiàn)的，定增的折扣優(yōu)勢可能更加凸顯，定增策略或將具有長(cháng)期投資價(jià)值。二是，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制帶來(lái)便捷、高效再融資渠道，定增市場(chǎng)的熱度有望持續提升。項目供給增多，折扣可期，定增投資策略的研發(fā)迭代或值得期待，錨定定增折扣的定增量化對沖策略，可能也將迎來(lái)較好的配置時(shí)間窗口。
九泰基金總裁助理劉開(kāi)運在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“定增是一種波動(dòng)相對較小，周期比較長(cháng)的投資。鑒于較長(cháng)的投資周期，定增投資更加注重基本面，我們要按照主動(dòng)管理思路做定增投資。全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制之后市場(chǎng)的供給端將明顯擴張，可以投資的標的也將越來(lái)越多，投資人必須擦亮雙眼，這對基金公司的深度投研能力將是一次不小的挑戰。”
