本報記者 孟珂

    2月17日，北交所發(fā)布消息稱(chēng)，為進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)改革創(chuàng )新，完善市場(chǎng)交易制度，增強市場(chǎng)活力韌性，經(jīng)中國證監會(huì )批準，北交所將于2023年2月20日正式啟動(dòng)股票做市交易業(yè)務(wù)。

    “通過(guò)做市商向市場(chǎng)持續提供雙向報價(jià)，既保持了連續競價(jià)交易價(jià)格發(fā)現速度快、成交及時(shí)性強等優(yōu)勢，又能通過(guò)做市商在較小價(jià)差范圍內一定數量的連續報價(jià)，達到進(jìn)一步縮小買(mǎi)賣(mài)價(jià)差、增加市場(chǎng)深度、平抑市場(chǎng)波動(dòng)的效果。”北交所相關(guān)負責人表示，預計北交所股票做市交易業(yè)務(wù)上線(xiàn)后，將在增加市場(chǎng)訂單深度、提升市場(chǎng)流動(dòng)性和市場(chǎng)穩定性方面起到積極作用。未來(lái)，隨著(zhù)北交所做市業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展、標的覆蓋面進(jìn)一步拓展，北交所二級市場(chǎng)運行質(zhì)量將持續提升。

    自2023年1月19日《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)細則》和《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)指引》發(fā)布實(shí)施以來(lái)，北交所積極做好股票做市交易業(yè)務(wù)各項準備工作，對適格券商開(kāi)展全面動(dòng)員和專(zhuān)項培訓，組織擬首批參與北交所做市的證券公司完成交易權限開(kāi)通、做市標的庫存準備等工作，指導市場(chǎng)機構改造做市業(yè)務(wù)相關(guān)系統，并完成兩輪全網(wǎng)測試和通關(guān)測試。

    中信證券權益投資部北交所做市負責人張劍霞表示，縱觀(guān)境外各證券市場(chǎng)，從單一交易模式走向競價(jià)與做市相結合的混合交易模式是大勢所趨，特別是在大額交易為主的市場(chǎng)，做市模式為促成市場(chǎng)成交、提升市場(chǎng)流動(dòng)性發(fā)揮了重要作用。做市商的引入可以在一定程度上緩解上述矛盾，促進(jìn)北交所更好地發(fā)揮融資功能，為“專(zhuān)精特新”企業(yè)保駕護航。

    據了解，北交所首批做市標的股票共36只，總市值1122.32億元，平均市盈率16.98倍。其中，22只股票為北證50成份股，權重占比達58.77%。首批做市股行業(yè)涵蓋證監會(huì )管理型行業(yè)的4個(gè)門(mén)類(lèi)行業(yè)、17個(gè)大類(lèi)行業(yè)。其中，民營(yíng)企業(yè)占比近八成，中小企業(yè)占比超六成。

    “總體來(lái)看，首批做市標的股票立足科技創(chuàng )新，堅持聚焦主業(yè)，整體業(yè)績(jì)保持穩步增長(cháng)，呈現諸多亮點(diǎn)。36只標的股基本覆蓋頭部公司，如鋰電負極龍頭貝特瑞、碳纖維原絲龍頭吉林碳谷、國內農藥龍頭穎泰生物等北交所頭部公司均進(jìn)入首批做市標的名單。”北交所相關(guān)負責人表示，首批做市標的股票去年前三季度整體業(yè)績(jì)保持穩步增長(cháng)。營(yíng)業(yè)收入平均增幅為23.19%；凈利潤平均增幅為18.82%，呈現出較強的韌性和活力。

    截至2023年2月17日，共有15家做市商經(jīng)中國證監會(huì )核準取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格，其中，國金證券、中信證券、安信證券、東吳證券、銀河證券、國泰君安、興業(yè)證券、中信建投、申萬(wàn)宏源、國信證券、財通證券、華泰證券、招商證券等13家券商將參與北交所股票做市交易，共涉及做市標的股票36只。

    “北交所做市業(yè)務(wù)的制度設計有利于發(fā)揮券商保薦與做市業(yè)務(wù)的協(xié)同效應，在全面實(shí)現注冊制的背景下，綜合性券商將聯(lián)動(dòng)投行、做市、研究、自營(yíng)等全鏈條業(yè)務(wù)，為中小企業(yè)提供全方位的綜合金融服務(wù)，有助于企業(yè)服務(wù)黏性的提升，形成業(yè)務(wù)閉環(huán)，進(jìn)一步提高券商核心競爭力。”安信證券投資業(yè)務(wù)委員會(huì )執行主任劉暢表示。

    銀河證券做市業(yè)務(wù)總部部門(mén)負責人楊筱燕表示，開(kāi)展做市業(yè)務(wù)有利于券商拓展業(yè)務(wù)范圍，增強核心競爭力。做市商通過(guò)為北交所股票提供雙邊報價(jià)等做市義務(wù)，將更好地服務(wù)公司戰略客戶(hù)和機構客戶(hù)，建立完整的北交所業(yè)務(wù)服務(wù)鏈條。

    談及如何做好做市業(yè)務(wù)風(fēng)險管理，張劍霞表示，中信證券做市業(yè)務(wù)風(fēng)險管理通過(guò)三個(gè)層次加以實(shí)現：策略層級（做市策略模塊）、系統層級（做市平臺）、第三方檢查層級（柜臺）。策略模塊主要實(shí)現庫存股管理及做市報價(jià)義務(wù)相關(guān)的風(fēng)險管理，如庫存股調整、報價(jià)履行情況監控、價(jià)格偏離程度監測等；系統層級則是從總量及異常交易監控等層面對做市業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險管理，柜臺系統是風(fēng)險管理的最后一道關(guān)口，對關(guān)鍵指標進(jìn)行雙重驗證。

    “中信證券北交所做市報價(jià)策略模塊在公司統一的做市平臺上開(kāi)發(fā)實(shí)現，整體風(fēng)控較為完善。同時(shí)北交所做市策略模塊針對北交所的交易特點(diǎn)及交易規則，開(kāi)發(fā)了策略端的風(fēng)險控制指標，對各類(lèi)風(fēng)險事項實(shí)施預警、控制，更好地實(shí)現了北交所做市的風(fēng)險管控。”張劍霞說(shuō)。

    北交所相關(guān)負責人指出，為促進(jìn)做市制度持續發(fā)揮積極效應，北交所將在業(yè)務(wù)上線(xiàn)后，從兩方面完善做市交易方式。一是積極推動(dòng)北交所做市商資質(zhì)擴容?？紤]到北交所上市公司目前均來(lái)源于新三板市場(chǎng)，為提升北交所做市業(yè)務(wù)實(shí)施效果，推動(dòng)新三板與北交所做市業(yè)務(wù)良性互動(dòng)，北交所將在確保風(fēng)險可控的前提下，積極推進(jìn)擴大北交所做市商范圍，盡可能納入更多具備一定做市經(jīng)驗、做市表現和風(fēng)控水平較好的新三板做市商。二是完善借券做市制度。允許做市商通過(guò)向上市公司股東借券的方式開(kāi)展做市業(yè)務(wù)，有助于減輕做市商庫存管理風(fēng)險、豐富做市商做市交易策略，進(jìn)而提升做市商參與積極性，進(jìn)一步發(fā)揮制度效應。