10月29日，深城交上市首日破發(fā)，收盤(pán)價(jià)為33.59元/股，較發(fā)行價(jià)下跌7.97%。至此，自10月22日以來(lái)，已連續6個(gè)交易日出現新股首日破發(fā)，涉及中自科技等7只新股，4只來(lái)自科創(chuàng )板，3只來(lái)自創(chuàng )業(yè)板?；仡?0月份，32只新股中有7只首日破發(fā)，占比22%。

    記者梳理發(fā)現，這7只新股均是在發(fā)行承銷(xiāo)新規實(shí)施后進(jìn)行的詢(xún)價(jià)定價(jià)。隨著(zhù)注冊制改革不斷推進(jìn)，新股詢(xún)價(jià)制度調整成效漸顯。市場(chǎng)人士認為，新股破發(fā)是一個(gè)合理的、常態(tài)化的現象，更多地體現出注冊制下新股發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化，賺取一二級市場(chǎng)價(jià)差不再無(wú)風(fēng)險，也對投行和投資者提出了更高要求。

    投資者稱(chēng)“不再盲目打新”

    新股破發(fā)促使投資者改變打新策略，多位受訪(fǎng)者向《證券日報》記者表示，看好股市長(cháng)期表現，還是會(huì )繼續打新，但會(huì )有選擇地挑選新股。

    “目前看來(lái)，新股破發(fā)畢竟是小概率事件，我還是會(huì )繼續申購。”有著(zhù)7年打新經(jīng)驗的鄭女士對《證券日報》記者說(shuō)，“資本市場(chǎng)上，新股破發(fā)是正?，F象，我更看重的是股票的長(cháng)期價(jià)值，看好股市的長(cháng)期走勢，所以這不會(huì )影響我繼續申購新股。”

    “這幾天的新股破發(fā)給我上了一課，對我而言是個(gè)警示，以后打新要提高風(fēng)險意識。”作為20多年的老股民，李先生打新經(jīng)驗豐富，“以前遇到新股就申購，基本上一年能中5只左右，確實(shí)嘗到了打新的甜頭。”

    “但以后打新會(huì )成為股民的考驗。”李先生對記者表示，自己肯定會(huì )繼續打新，不過(guò)要有選擇地挑選新股、增強風(fēng)險意識，多考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向、業(yè)績(jì)發(fā)展等。“另外，對個(gè)別發(fā)行價(jià)過(guò)高的企業(yè)，破發(fā)也屬正常，反映出市場(chǎng)各方不看好，以后我會(huì )對這種企業(yè)提高警惕。”

    有著(zhù)多年股票投資經(jīng)驗的龐先生，則認為當下的新股破發(fā)是個(gè)“好現象”。他對記者表示，在成熟的資本市場(chǎng)，新股破發(fā)并不是“稀罕事”。

    “新股破發(fā)體現了市場(chǎng)化定價(jià)原則，以往打新穩賺不賠的局面被打破，將進(jìn)一步提高投資者對新股價(jià)值的判斷能力。”龐先生說(shuō)，“我對資本市場(chǎng)充滿(mǎn)信心，未來(lái)會(huì )繼續打新，但不會(huì )盲目申購，而是會(huì )結合企業(yè)的成長(cháng)性、業(yè)績(jì)指標、行業(yè)前景等進(jìn)行綜合判斷。另外，我還要好好學(xué)習下最新的股票發(fā)行定價(jià)制度。”

    “投資者不能以賭博心態(tài)參與打新，不是所有的新股都能賺錢(qián)。投資者要堅持長(cháng)線(xiàn)投資、價(jià)值投資理念，不要被短期破發(fā)所影響。如果看好企業(yè)的價(jià)值，即便是短期破發(fā)，也可以繼續持有，因為盈利只是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題。”華泰聯(lián)合證券執行委員會(huì )委員張雷在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

    張雷建議，對于參與打新的投資者來(lái)說(shuō)，首先，要認真研讀企業(yè)招股說(shuō)明書(shū)。其次，對于自己不熟悉的領(lǐng)域或者不了解的公司，要更加謹慎，可以多聽(tīng)取專(zhuān)業(yè)投資顧問(wèn)的意見(jiàn)。未來(lái)投顧的價(jià)值會(huì )更加凸顯，其專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)可以提升投資者打新獲利的成功率。

    “新股破發(fā)，會(huì )讓投資者更加理性地參與打新，更重視研究個(gè)股價(jià)值，而非壓注新股中簽穩賺不賠。投資者要理性分析，尤其是對新股風(fēng)險要有足夠的認知，選擇績(jì)優(yōu)行業(yè)和穩健型企業(yè)。”川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂對《證券日報》記者表示。

    投行定價(jià)能力迎考驗

    若將統計新股破發(fā)的時(shí)間節點(diǎn)從上市首日擴展至10月末，則破發(fā)的新股數量更多。記者據同花順iFinD數據統計，10月份共有32只新股上市，截至10月29日收盤(pán)，已有13只收盤(pán)價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，占比41%。其中，3只來(lái)自主板、6只來(lái)自科創(chuàng )板、4只來(lái)自創(chuàng )業(yè)板。

    “近日連續出現新股破發(fā)，主要原因是發(fā)行承銷(xiāo)新規實(shí)施后，定價(jià)更加市場(chǎng)化，新股發(fā)行價(jià)格和二級市場(chǎng)之間的差價(jià)迅速縮小，因此，導致了上市首日或者在上市后較短時(shí)間內破發(fā)。不過(guò)，從全球資本市場(chǎng)來(lái)看，新股破發(fā)是一個(gè)合理的、常態(tài)化的現象。”張雷表示。

    對于新股破發(fā)常態(tài)化，張雷認為應從以下角度來(lái)看，一方面，新股發(fā)行市場(chǎng)化程度更高，定價(jià)更具靈活性。另一方面，一級市場(chǎng)投資者參與的難度加大，需要投資者具有更高的專(zhuān)業(yè)能力。

    陳靂認為，隨著(zhù)新股上市數量的增多，市場(chǎng)越來(lái)越重視其股價(jià)和自身價(jià)值的比較。而隨著(zhù)新股詢(xún)價(jià)制度的優(yōu)化，打新將越來(lái)越理性。

    此外，新股破發(fā)常態(tài)化也在考驗投行的定價(jià)能力。“對投行而言，無(wú)疑要求其多維度提高自身專(zhuān)業(yè)性，包括中介業(yè)務(wù)的執業(yè)水平和發(fā)行定價(jià)能力。”陳靂表示。

    “對投行而言，未來(lái)還是要堅持發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化的方向，把新股發(fā)行價(jià)格定好、定準。”張雷表示，投行定價(jià)其實(shí)是發(fā)行人和投資者之間的一個(gè)中介和橋梁，未來(lái)需要更好的發(fā)揮專(zhuān)業(yè)能力，扮演好自己的角色。（記者：吳曉璐 邢萌　來(lái)源：證券日報）