陽(yáng)春布德澤，萬(wàn)物生光輝。
2022年資本市場(chǎng)的美麗畫(huà)卷徐徐鋪展。在“穩”的總基調之下，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制將扎實(shí)推進(jìn)。受益于投資理念日益成熟、資金“活水”源源而來(lái)、制度紅利不斷釋放，A股投資“路線(xiàn)圖”愈發(fā)清晰，“專(zhuān)精特新”有望成為點(diǎn)睛之筆。
2021年末，A股總市值逾96萬(wàn)億元。市場(chǎng)人士預計，在眾多積極因素支撐下，2022年A股總市值將躍上100萬(wàn)億元新臺階。
A股上升空間打開(kāi)
2021年，A股市場(chǎng)創(chuàng )出多項歷史新高和一項歷史新低。2022年，A股市場(chǎng)必將掀開(kāi)嶄新一頁(yè)。
上市公司數量：截至2021年末，京滬深三市上市公司數量達4685家，創(chuàng )出歷史新高，比2020年增加504家。
IPO融資總額：Wind數據顯示，2021年A股IPO融資總額達5440.94億元，創(chuàng )出歷史新高。
增量資金：從國際投資者進(jìn)入A股的主要渠道——滬、深股通表現看，Wind數據顯示，2021年北向資金累計凈流入4321.70億元，創(chuàng )出歷史新高。
成交額：Wind數據顯示，A股市場(chǎng)2021年成交額達257.18萬(wàn)億元，超過(guò)2015年的254萬(wàn)億元，創(chuàng )出歷史新高。
萬(wàn)億元成交額常態(tài)化：2021年A股市場(chǎng)成交額超1萬(wàn)億元的交易日有149個(gè)，超過(guò)2015年的115個(gè)，創(chuàng )出歷史新高。2021年A股日均成交額達10589億元，同樣創(chuàng )出歷史新高。
2021年上證指數最低點(diǎn)為3312.72點(diǎn)，最高點(diǎn)為3731.69點(diǎn)，振幅為12.06%，低于2017年的13.98%，為上證指數歷史上波動(dòng)最小年份。
2021年，上證指數、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指分別上漲4.80%、2.67%、12.02%，三大指數均收獲年K線(xiàn)“三連陽(yáng)”。
2021年，從A股前十大市值公司結構看，金融股仍占多數；貴州茅臺連續兩年占據A股市值榜首；寧德時(shí)代市值狂飆，從上一年的第十位升至第三位，一年時(shí)間增加5500余億元，為A股2021年市值增加最多的上市公司。
總體來(lái)看，2021年市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)明顯加快，以寧德時(shí)代為首的新能源賽道股在2021年出盡風(fēng)頭。
海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根表示，在2021年上證指數、滬深300指數、萬(wàn)得全A指數振幅都明顯偏低的背景下，2022年指數振幅向歷史均值回歸是大概率事件，即2022年市場(chǎng)波動(dòng)率將上升。從活躍度看，2022年日成交額達到萬(wàn)億元仍將是常態(tài)。
此外，2022年A股總市值將顯著(zhù)增加。Wind數據顯示，從2020年末的84.50萬(wàn)億元到2021年末的96.50萬(wàn)億元，一年時(shí)間，在上證指數振幅創(chuàng )出歷史新低的情況下，A股總市值增加12萬(wàn)億元，距100萬(wàn)億元咫尺之遙。注冊制即將全面推行，分析人士認為，2022年A股總市值將突破100萬(wàn)億元，繼續穩居世界第二位。
長(cháng)牛行情可以期待
無(wú)論是東北證券預測的U型，還是國金證券估計的N型，對于2022年A股走勢，不少機構定義為“慢牛+長(cháng)牛”行情。
“A股長(cháng)牛行情已徐徐展開(kāi)。”荀玉根說(shuō)，背后有兩大驅動(dòng)力，一是產(chǎn)業(yè)結構升級推升企業(yè)ROE，二是資產(chǎn)配置遷移抬高估值中樞。
“長(cháng)牛行情是一個(gè)波浪式前進(jìn)、螺旋式上升的過(guò)程。短期的波動(dòng)不會(huì )改變我國股權投資大發(fā)展趨勢，反而積蓄長(cháng)期上漲的動(dòng)能。”荀玉根說(shuō)。
2022年A股有著(zhù)諸多積極因素支撐。從宏觀(guān)層面看，粵開(kāi)證券首席策略分析師陳夢(mèng)潔認為，一方面，2022年我國經(jīng)濟增速將進(jìn)入底部區域，存在向上預期；發(fā)達經(jīng)濟體處于刺激政策退出、流動(dòng)性收緊的拐點(diǎn)向下階段，經(jīng)濟增長(cháng)前景難言樂(lè )觀(guān)。另一方面，政策面托底有望加碼，經(jīng)濟發(fā)展后勁十足。
獲得中國證券業(yè)分析師金牛獎的券商策略研究團隊和首席分析師告訴中國證券報記者，2022年A股市場(chǎng)流動(dòng)性將延續合理充裕狀態(tài)并對A股形成有力支撐。
中信建投證券策略研究團隊稱(chēng)，資本市場(chǎng)持續支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的方向明確。從投資者結構看，公募基金、外資將加大配置中國資產(chǎn)的力度，2022年充裕的流動(dòng)性將助力市場(chǎng)取得優(yōu)異成績(jì)。
“首先，在連續兩年公募基金發(fā)行大年的背景下，2022年公募基金發(fā)行仍有望為A股市場(chǎng)提供萬(wàn)億元級別增量資金。其次，2022年北向資金凈流入額可能維持在2000億元至3000億元數量級。第三，2022年保險資金投資股票和基金的比例升至13%，有望帶來(lái)超過(guò)2000億元增量資金。最后，2022年A股上市公司利潤增速有望達到15%，扣除一般法人部分后（占比約45%）分紅總額可達1.2萬(wàn)億元。”中信建投證券策略研究團隊表示。
天風(fēng)證券宏觀(guān)首席分析師宋雪濤同樣看好2022年流動(dòng)性對市場(chǎng)的支撐作用。宋雪濤預計，2022年上半年貨幣調控將以結構性工具為主，主要目標是配合財政政策穩增長(cháng)，保持流動(dòng)性合理充裕，同時(shí)利用結構性工具引導財政資金流向。
興業(yè)證券全球首席策略分析師、研究院副院長(cháng)張憶東預計，2022年宏觀(guān)貨幣環(huán)境將是寬貨幣、穩信用。
興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯從微觀(guān)流動(dòng)性的角度指出，公募基金經(jīng)過(guò)多年持續高速發(fā)行，單月發(fā)行規?；驹?500億元至2000億元，只要不發(fā)生大的波動(dòng)，2022年公募基金整體會(huì )維持2萬(wàn)億元左右的增量。
對于A(yíng)股市場(chǎng)表現，宋雪濤預計，2022年將是階段性和結構性行情，一季度可能是全年交易的良好窗口期。荀玉根稱(chēng)，歲末年初的跨年行情值得期待。
制度紅利釋放帶來(lái)更多市場(chǎng)機會(huì )?？苿?chuàng )板、注冊制等一系列資本市場(chǎng)制度的改革與完善，為我國居民參與A股市場(chǎng)投資提供越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。其中，注冊制的推出是尤為重要的一環(huán)，使得越來(lái)越多的創(chuàng )新科技企業(yè)能夠借助資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。在注冊制下，市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰功能將使得優(yōu)勢核心資產(chǎn)具有更強吸引力。
國開(kāi)證券策略分析師孫征說(shuō)：“我們將2022年A股定義為慢牛行情，微觀(guān)流動(dòng)性有望保持凈流入，上市公司盈利增長(cháng)一致性預期逾10%，市場(chǎng)風(fēng)險溢價(jià)處于中位水平。在無(wú)風(fēng)險利率有下行空間的情況下，市場(chǎng)全年正收益機會(huì )較多。”
“專(zhuān)精特新”將成抓手
中國證券報記者梳理發(fā)現，從“漂亮50”到“硬科技”，再從“核心資產(chǎn)”到“賽道投資”，過(guò)去幾年隨著(zhù)A股總市值持續增長(cháng)，投資邏輯不斷演變。展望2022年，接受中國證券報記者采訪(fǎng)的機構認為，A股市場(chǎng)成長(cháng)股行情“路線(xiàn)圖”愈發(fā)清晰。“專(zhuān)精特新”企業(yè)有望成為年度行情主線(xiàn)，可重點(diǎn)關(guān)注高景氣高成長(cháng)、市場(chǎng)空間大、產(chǎn)品技術(shù)獲得突破的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈公司。
2017年，A股市場(chǎng)投資偏好轉變，價(jià)值投資理念開(kāi)始盛行，“漂亮50”行情適逢其時(shí)，是龍頭價(jià)值股的一次主動(dòng)價(jià)值發(fā)現。
2018年至2019年，伴隨5G建設啟動(dòng)，一系列新的應用逐漸進(jìn)入普及階段。5G時(shí)代開(kāi)啟了一輪新的科技上行周期，“硬科技”成為普遍認可的投資主線(xiàn)之一。同時(shí)，科創(chuàng )板的推出深刻影響了市場(chǎng)運行邏輯。
2020年A股市場(chǎng)核心資產(chǎn)大放異彩。千億元市值個(gè)股超過(guò)130只，貴州茅臺市值突破2.5萬(wàn)億元，五糧液市值突破1.1萬(wàn)億元。寧德時(shí)代市值突破8000億元，首次躋身A股市值前十名之列，比亞迪、隆基股份等成為資金追逐的熱門(mén)標的。
2021年，A股賽道投資白熱化，“小而美”邏輯重回投資視野，成長(cháng)故事圍繞“新能源+”展開(kāi)。能源結構轉型為新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)巨大空間，新能源車(chē)、光伏、風(fēng)能、儲能等以新能源為主題的賽道呈現盈利估值“戴維斯雙擊”。而個(gè)股一旦切入新能源大賽道，估值中樞就會(huì )明顯抬升，具體表現為：“新能源+”促傳統工業(yè)企業(yè)新能源化轉型，打開(kāi)成長(cháng)空間；“新能源+”打開(kāi)傳統工業(yè)市場(chǎng)上升通道，均促使傳統工業(yè)標的價(jià)值重估。
2022年，A股市場(chǎng)成長(cháng)股風(fēng)景更好。多位接受采訪(fǎng)的市場(chǎng)人士表示，聚焦專(zhuān)精特新“小巨人”的北交所、定位于“硬科技”的科創(chuàng )板和瞄準“三創(chuàng )四新”的創(chuàng )業(yè)板各具特色。制度紅利不斷釋放，成長(cháng)型企業(yè)迎來(lái)新機遇。
中銀證券首席策略分析師王君認為，隨著(zhù)跨周期調節政策發(fā)力，內需將得到有力支撐，2022年A股市場(chǎng)將處于內松外緊的流動(dòng)性環(huán)境中。這種環(huán)境是成長(cháng)股走強的有利條件。
“內生外延并舉，中小創(chuàng )企業(yè)業(yè)績(jì)向上拐點(diǎn)顯現，將迎來(lái)新一輪投資機會(huì )。”開(kāi)源證券中小盤(pán)策略研究分析師任浪表示，中小創(chuàng )企業(yè)業(yè)績(jì)從2020年二季度開(kāi)始回暖，在北交所設立及能源變革等因素推動(dòng)下，中小創(chuàng )企業(yè)內生增長(cháng)動(dòng)力十足。
“在政策指向的補鏈強鏈重點(diǎn)領(lǐng)域，可自上而下把握‘專(zhuān)精特新’投資機會(huì )。”德邦證券策略分析師吳開(kāi)達認為，應重點(diǎn)關(guān)注高端制造產(chǎn)業(yè)鏈，尋找在細分賽道掌握核心資源、建立競爭優(yōu)勢、業(yè)績(jì)預期向好的未來(lái)“單項冠軍”企業(yè)。（記者：牛仲逸 吳玉華 來(lái)源：中國證券報·中證網(wǎng)）
