在市場(chǎng)震蕩調整的背景下，今年以來(lái)基金界掀起一波自購熱潮，50余家基金管理人出資超過(guò)23億元入市布局。梳理近十年基金自購歷史看，這些自購資金大多數成為逆勢抄底的“聰明錢(qián)”。近期，越來(lái)越多的基金人士表示，A股中長(cháng)期投資價(jià)值凸顯，市場(chǎng)有望迎來(lái)階段性修復窗口。 

　　掀起自購熱潮 

　　3月18日，中歐基金、九坤投資相繼發(fā)布自購公告。中歐基金稱(chēng)，基于對中國資本市場(chǎng)長(cháng)期健康穩定發(fā)展的信心，公司將于公告之日起30個(gè)交易日內使用固有資金自購旗下偏股型基金及FOF合計1.5億元。完成這次投資后，中歐基金今年以來(lái)自購旗下偏股型基金及FOF總金額將達到2.6億元。私募量化巨頭九坤投資也發(fā)布公告稱(chēng)，自3月18日起，采用每月定投的方式，以自有資金申購旗下多頭資管產(chǎn)品，每月定投金額為1000萬(wàn)元人民幣，定投周期為3年，這已是九坤投資近兩個(gè)月內第三次自購旗下產(chǎn)品。 

　　今年以來(lái)，基金業(yè)自購熱度不減。據不完全統計，截至3月20日，今年以來(lái)已經(jīng)有50余家公募基金管理人自購，總金額超過(guò)了23億元。 

　　本輪自購潮始于春節前。1月27日，A股下跌，易方達、匯添富、廣發(fā)、富國、南方、嘉實(shí)、華夏等多家頭部公募基金公司發(fā)布公告，分別出資5000萬(wàn)元到2億元不等，自購旗下權益類(lèi)基金。諸多百億級私募也通過(guò)自購的方式逆勢布局。據不完全統計，春節前一周，包括幻方量化、九坤投資、景林資產(chǎn)、漢和資本、弘尚資產(chǎn)、欽沐資產(chǎn)和靈均投資在內的10家頭部私募先后宣布自購，自購金額合計超過(guò)10億元。 

　　春節之后，鵬華基金、中銀基金、長(cháng)城基金等公募跟進(jìn)自購，自購發(fā)起主體也由基金公司擴展到了基金經(jīng)理個(gè)人層面。2月11日，南方基金羅安安出資100萬(wàn)元認購其管理的南方新興產(chǎn)業(yè)混合基金；2月23日，南方基金駱帥出資200萬(wàn)元認購其管理的南方發(fā)展機遇一年持有；2月25日，匯添富基金楊瑨出資100萬(wàn)元申購匯添富數字未來(lái)；2月28日，嘉實(shí)基金譚麗出資200萬(wàn)元購買(mǎi)其管理的嘉實(shí)價(jià)值創(chuàng )造三年持有；嘉實(shí)基金也在2月份完成年初公告的5000萬(wàn)元自購。 

　　進(jìn)入3月，A股市場(chǎng)進(jìn)一步震蕩回調。中歐基金表示，當市場(chǎng)進(jìn)入“因跌而跌”的負向循環(huán)時(shí)，通常反映了最悲觀(guān)者的預期，但極端情緒終會(huì )散去，市場(chǎng)也終將回歸基本面。在這一時(shí)期，公募自購陣容持續壯大，先是知名基金經(jīng)理崔宸龍在3月的第一天公布了出資150萬(wàn)元的自購信息，緊接著(zhù)寶盈基金、萬(wàn)家基金等公募也加入自購大軍，隨后睿遠基金、中歐基金二度加碼，分別出資1.5億元購入旗下基金，中庚基金丘棟榮、嘉實(shí)基金姚志鵬等基金經(jīng)理“自掏腰包”陸續購入自己管理的基金。嘉實(shí)基金向中國證券報記者表示，公司多位基金經(jīng)理即將進(jìn)行自購。 

　　與此同時(shí)，3月以來(lái)，越來(lái)越多的公募基金大佬旗下產(chǎn)品放開(kāi)申購或調高申購限制，張坤、陳光明、丘棟榮等頂流大咖的身影悉數在列。丘棟榮更是直言：“轉向系統性機會(huì )。”這對于普通投資者來(lái)說(shuō)無(wú)疑釋放了重要的投資信號。 

　　3月17日，陳光明旗下睿遠基金發(fā)布公告稱(chēng)，3月18日起，睿遠均衡價(jià)值三年持有期混合基金限制申購及定期定額投資金額由1萬(wàn)元調高至10萬(wàn)元。同時(shí)，睿遠穩進(jìn)配置兩年持有期混合基金限制申購及定期定額投資金額由2萬(wàn)元調高至10萬(wàn)元。同日，中庚基金也發(fā)布公告，中庚價(jià)值品質(zhì)基金、中庚價(jià)值先鋒基金自3月18日起開(kāi)放日常申購。 

　　此外，3月8日，由張坤管理的易方達藍籌精選和易方達優(yōu)質(zhì)精選大額申購、大額轉換轉入業(yè)務(wù)金額限制由此前的1萬(wàn)元提升到5萬(wàn)元。同日，匯豐晉信基金公告，陸彬管理的匯豐晉信智造先鋒和匯豐晉信核心成長(cháng)將限制申購、轉換轉入、定期定額投資業(yè)務(wù)限額由原本的1000元調高至10000元。 

　　自購獲利頗豐 

　　基金公司每一次大規模自購真的是在逢低買(mǎi)入？中國證券報記者梳理了最近十年基金公司的自購行為發(fā)現，每次基金公司大規模自購都在市場(chǎng)的相對底部，自購資金獲利頗豐。 

　　需要說(shuō)明的是，每年年底均是基金公司自購的高峰期，每年11月、12月基金公司的自購次數均較多。此外，經(jīng)歷了2019年-2020年牛市，基金公司積累了豐厚利潤，2021年各個(gè)月的自購均較多。因此，在統計時(shí)，我們剔除了每年的11月、12月和2021年全年。 

　　在近十年中，每年基金公司自購次數較多的月份，當月市場(chǎng)均有較大幅度的下跌，甚至處于當年乃至近幾年的低點(diǎn)，基金公司自購高峰后，市場(chǎng)會(huì )有所反彈。 

　　數據顯示，2012年3月，上證指數跌幅達6.82%，在當年12個(gè)月中跌幅最大。當年3月基金公司自購次數達8次，僅次于當年11月和12月。其中，金鷹基金申購金鷹持久回報B3500萬(wàn)元，興全基金申購興全輕資產(chǎn)2000萬(wàn)元。 

　　2013年6月，上證指數跌幅達13.97%，當月指數點(diǎn)位更是一度跌至1849.65點(diǎn)，創(chuàng )下近十年新低。7月，基金公司紛紛開(kāi)始自購，自購次數達13次，成為當年自購次數最多的月份。銀河基金申購銀河行業(yè)優(yōu)選2000萬(wàn)元，中歐基金申購中歐行業(yè)成長(cháng)A320萬(wàn)元。自7月開(kāi)始，市場(chǎng)也開(kāi)始了一輪反彈，到2013年底，上證指數突破2100點(diǎn)。 

　　2014年3月，雖然上證指數跌幅僅有1.12%，但自此之后，市場(chǎng)開(kāi)啟了長(cháng)達一年多的大牛市。當年3月基金公司自購次數達7次，僅次于當年11月。興業(yè)基金申購興業(yè)定期開(kāi)放A3000萬(wàn)元，華商基金申購華商創(chuàng )新成長(cháng)1900萬(wàn)元。 

　　2015年6月，市場(chǎng)在經(jīng)歷一輪大幅上漲后急轉直下。2015年6月上證指數跌幅超7%，7月、8月上證指數跌幅均超10%。自6月開(kāi)始，基金公司開(kāi)始不斷自購，基金公司三個(gè)月累計自購達113次，累計凈申購額達14.7億元。其中，匯添富基金7月6日和7月8日兩次申購匯添富國企創(chuàng )新增長(cháng)A合計超1億元；中加基金申購中加改革紅利5000萬(wàn)元；嘉實(shí)基金7月22日申購嘉實(shí)低價(jià)策略2000萬(wàn)元；華商基金、前海開(kāi)源基金7月申購旗下基金均超2000萬(wàn)元。自10月開(kāi)始，市場(chǎng)有所反彈，上證指數從9月底的3000點(diǎn)左右反彈至3500點(diǎn)之上。 

　　除此之外，在2016年5月、2017年6月均是基金公司當年的自購高峰，這一自購時(shí)間點(diǎn)要么處在當年的市場(chǎng)底部，要么是市場(chǎng)上漲初期。2019年，市場(chǎng)開(kāi)啟了一輪結構性牛市，當年8月，基金公司自購30次，不過(guò)，記者梳理發(fā)現，各家公司均自購了自家當年發(fā)行的養老目標基金。2020年3月，上證指數跌幅近5%，基金公司自購37次，僅次于當年12月的自購次數。自此之后，市場(chǎng)也開(kāi)啟了一輪牛市。 

　　雖然基金公司自購的目的并不全是在市場(chǎng)低點(diǎn)買(mǎi)入獲利，但在市場(chǎng)相對低點(diǎn)買(mǎi)入的基金確實(shí)獲利頗豐。以2015年6月、7月、8月自購的基金為例，當時(shí)基金公司均是在市場(chǎng)大跌時(shí)為提振市場(chǎng)信心而買(mǎi)入。匯添富基金2015年7月自購的匯添富國企創(chuàng )新增長(cháng)A，假如持有至今年3月19日，收益率已接近100%；中加基金2015年8月自購中加改革紅利5000萬(wàn)元，假如持有至今年3月19日，收益率也超過(guò)45%。 

　　此外，2012年3月5日，興全基金自購的興全輕資產(chǎn)如果持有至今，收益率超過(guò)6倍；即便僅持有兩年至2014年3月5日，收益率也超80%。 

　　A股中長(cháng)期投資價(jià)值凸顯 

　　在不少基金管理人的眼中，持續震蕩的市場(chǎng)為“聰明錢(qián)”跌出投資的“黃金坑”。而在3月16日國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )召開(kāi)專(zhuān)題會(huì )議后，越來(lái)越多基金人士認為，A股中長(cháng)期投資價(jià)值凸顯，市場(chǎng)有望迎來(lái)階段性修復窗口。在這一背景下，不少業(yè)內人士表示，在市場(chǎng)震蕩格局下，信心比黃金更珍貴。 

　　“目前市場(chǎng)處于中長(cháng)期底部區域，或將是權益市場(chǎng)布局的好時(shí)機。”諾德基金基金經(jīng)理曾文宏表示，本輪下跌市場(chǎng)比較充分定價(jià)了各個(gè)風(fēng)險事件，通過(guò)權益市場(chǎng)指數的下跌，風(fēng)險充分釋放之后，中長(cháng)期看目前市場(chǎng)處于構筑底部的階段，所以在這個(gè)階段能夠以性?xún)r(jià)比較高的價(jià)格買(mǎi)入看好的股票。 

　　“短期市場(chǎng)快速大幅回撤的概率已經(jīng)較小，3月將維持震蕩態(tài)勢。”創(chuàng )金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家魏鳳春表示，全球市場(chǎng)短期沖擊最激烈的時(shí)刻正在過(guò)去，風(fēng)險資產(chǎn)將進(jìn)入震蕩整固期，但整體還處于左側超跌反彈范疇。 

　　曾文宏進(jìn)一步表示：“核心的一點(diǎn)在于短期下跌急促且伴隨著(zhù)流動(dòng)性風(fēng)險因素，市場(chǎng)最缺的就是信心。信心對我們而言，確實(shí)比黃金還重要，相信我國資本市場(chǎng)在這場(chǎng)大變局中，能起到表率作用。” 

　　3月16日，國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )召開(kāi)專(zhuān)題會(huì )議，研究當前經(jīng)濟形勢和資本市場(chǎng)問(wèn)題。一系列利好政策為市場(chǎng)吃下一顆“定心丸”。多家基金公司認為，市場(chǎng)有望迎來(lái)階段性修復窗口。“A股市場(chǎng)整體性?xún)r(jià)比凸顯，當下已是精挑細選布局時(shí)點(diǎn)。”鵬華基金人士表示。 

　　匯豐晉信基金宏觀(guān)策略分析師沈超表示，應看到多重利好因素。一是新版新冠診療方案發(fā)布，后續防疫對經(jīng)濟影響有望減輕；二是地緣局勢邊際緩和，原油價(jià)格已經(jīng)明顯回落，國內輸入性通脹壓力減輕；三是資金面壓力減輕。 

　　東方基金預計，經(jīng)過(guò)前期的調整，市場(chǎng)預期更加理性，部分長(cháng)期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和新經(jīng)濟高成長(cháng)公司或已具備投資價(jià)值。 

　　對于反彈布局策略，魏鳳春認為有兩條路徑：一是長(cháng)期景氣賽道里，前期跌幅較大的行業(yè)，估值也回到絕對低位；二是在新的產(chǎn)業(yè)趨勢中尋找邊際變化。（記者：張凌之 楊皖玉　來(lái)源： 中國證券報 ）