基金大佬們的一季報紛紛出爐。有人引經(jīng)據典，為投資者做起“心理按摩”；有人直抒胸臆，齊聲喊“底”。

　　富國基金朱少醒：如果把眼光放到更長(cháng)的時(shí)間維度，再對市場(chǎng)過(guò)度悲觀(guān)已經(jīng)沒(méi)有意義。

　　中郵基金國曉雯：短期我們認為3000點(diǎn)為市場(chǎng)階段性底部！

　　銀華基金李曉星：我們總體上對于權益市場(chǎng)非?？春?。

　　廣發(fā)基金劉格菘：隨著(zhù)一季度金融委會(huì )議的召開(kāi)，市場(chǎng)出現了明顯的底部特征。

　　景順長(cháng)城楊銳文：每次到那種跌到市場(chǎng)自我懷疑的時(shí)候，這個(gè)市場(chǎng)就見(jiàn)底了。

　　中歐基金周蔚文：對未來(lái)不悲觀(guān)，相當一部分賽道股基本已經(jīng)完成調整，泡沫很小。

　　頂流齊喊“底”

　　富國基金朱少醒在富國天惠一季報中坦言，站在當前的時(shí)點(diǎn)去分析短期的市場(chǎng)環(huán)境，的確挺難推出樂(lè )觀(guān)的結論。如果把眼光放到更長(cháng)的時(shí)間維度，再對市場(chǎng)過(guò)度悲觀(guān)已經(jīng)沒(méi)有意義。

　　同樣不悲觀(guān)的還有銀華基金的李曉星，他在季報中用5700字闡釋?zhuān)?ldquo;我們總體上對于權益市場(chǎng)非?？春?，并認為后面經(jīng)濟的增長(cháng)會(huì )強于市場(chǎng)的預期。”

　　對此，他進(jìn)行了三個(gè)方面的分析：從短期維度看，開(kāi)年以來(lái)的估值收縮已經(jīng)進(jìn)入到結束階段；從中長(cháng)期維度來(lái)看，俄烏局勢使持續多年的全球化進(jìn)程走向結束，逆全球化走向開(kāi)始；從更長(cháng)的維度來(lái)看，美元作為公認的儲備貨幣和硬通貨，將逐漸走向終結。

　　廣發(fā)基金劉格菘也發(fā)聲：“隨著(zhù)一季度金融委會(huì )議的召開(kāi)，市場(chǎng)出現了明顯的底部特征。從中長(cháng)期的角度看，我們對未來(lái)的資本市場(chǎng)并不悲觀(guān)。”他認為，從性?xún)r(jià)比角度看，經(jīng)過(guò)一季度的調整，很多行業(yè)的估值水平回到了2018年底的位置，判斷市場(chǎng)從二季度開(kāi)始或將迎來(lái)結構性行情。

　　“短期我們認為3000點(diǎn)為市場(chǎng)階段性底部。”中郵基金國曉雯表示，對于成長(cháng)股，只要標的的業(yè)績(jì)不大幅下修，年底會(huì )有顯著(zhù)的絕對收益。

　　中歐基金周蔚文詳述了“不悲觀(guān)”的三大原因：首先，相當一部分賽道標的調整已基本完成，泡沫已很??；其次，過(guò)去兩三年不少板塊優(yōu)秀公司股價(jià)上漲很少，行業(yè)景氣見(jiàn)底后將迎來(lái)好轉，逐步出現投資機會(huì )；最后，雖然全球面臨流動(dòng)性收緊的局面，但我國央行此前的政策更具前瞻性，貨幣政策還有寬松的空間，是相對有利的。

　　景順長(cháng)城基金經(jīng)理楊銳文表示，自當基金經(jīng)理以來(lái)，經(jīng)歷過(guò)2015-2016年的三輪異常波動(dòng)，經(jīng)受過(guò)2018年的從頭跌到尾，以及幾乎每年都會(huì )經(jīng)歷的近20%幅度的市場(chǎng)回撤，“每次到那種跌到市場(chǎng)自我懷疑的時(shí)候，這個(gè)市場(chǎng)就見(jiàn)底了。”

　　就投資機會(huì )而言，楊銳文認為上半年是周期類(lèi)占優(yōu)，下半年將是科技成長(cháng)類(lèi)占優(yōu)。

　　大佬上陣“心理按摩”

　　“公募一哥”張坤在一季報策略分析部分寫(xiě)了1400多字，為投資者做起了“心理按摩”。

　　他說(shuō)：“在經(jīng)歷了上百萬(wàn)年的自然選擇后，我們的大腦形成了最有利于生存的特點(diǎn)，但其中某些特性卻是對投資不利的。”

　　在他看來(lái)，相比于感覺(jué)和情緒，理性分析在大腦中要弱小許多。但他表示，坦然接受這些特性可能是保持心態(tài)平和的前提，然后才能避免投資受到這些特性的傷害。

　　他分析道，當股票下跌時(shí)，可能需要一些時(shí)間和克制力讓自己冷靜下來(lái)，然后問(wèn)自己幾個(gè)問(wèn)題：我的恐懼是來(lái)自于股價(jià)下跌，還是來(lái)自于基本面發(fā)生了負面變化？最初的投資理由不存在了嗎？股價(jià)更低了，作為長(cháng)期的凈買(mǎi)入者，我不應該更高興才對嗎？要判斷某個(gè)事物的真偽，最可靠的方法是證明其錯誤性(證偽)。

　　最后張坤總結道：“股票價(jià)格就像天氣，永遠都在變化且捉摸不定、難以把握，而企業(yè)價(jià)值就像氣候，始終在緩慢而有規律的變化。就長(cháng)期而言，真正決定一個(gè)地區環(huán)境的還是氣候。”

　　“英國社會(huì )改革家塞繆爾·斯邁爾斯曾說(shuō)過(guò)：……寒冷是節儉之母。因此，北歐國家的人們把他們的繁榮部分地歸功于嚴酷的氣候。寒冷迫使他們在夏天儲備過(guò)冬的食物、煤和衣服，也促使他們修建房屋和勤勉持家。”這是廣發(fā)基金傅友興在一季報中寫(xiě)下的一句話(huà)。

　　他想借此說(shuō)明，播種在前，收獲在后。當下的低迷短期內讓投資人倍感艱難，但此時(shí)也是為未來(lái)進(jìn)行儲蓄和投資的有利窗口期。

　　廣發(fā)基金劉格菘也表示，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及中長(cháng)期投資的角度思考，當前A股市場(chǎng)具備投資價(jià)值的行業(yè)非常多，希望基金投資人能夠保持耐心。

　　有人完全調倉有人堅持信仰

　　趙蓓、蔡嵩松兩位賽道型選手，在一季報中呈現出不同的調倉思路。

　　趙蓓目前休假，其基金暫由譚冬寒代為管理。以工銀前沿醫療為例，在倉位選擇上，年初估值較高有待消化之時(shí)，該基金降低到最低倉位。3月份以后估值有了大幅消化，基金對倉位做了增加。

　　“CXO的基本面高景氣趨勢維持，醫療服務(wù)、藥店和消費品受一定程度的疫情沖擊，但整體影響可控，短期沖擊并不影響長(cháng)期經(jīng)營(yíng)趨勢和競爭力。市場(chǎng)一度對地緣政治因素過(guò)度擔憂(yōu)，也給以CXO為代表的醫藥成長(cháng)股帶來(lái)了有吸引力的低估值買(mǎi)點(diǎn)。”基金經(jīng)理在季報中表示。

　　而在諾安創(chuàng )新驅動(dòng)一季報中，可以明確看出，蔡嵩松進(jìn)軍“東數西算”了。

　　衛士通、旗天科技、數字認證、京北方、新國都、浪潮軟件、數據港、科藍軟件、普聯(lián)軟件、寶蘭德。與2021年末相比，諾安創(chuàng )新驅動(dòng)的十大重倉股“完全換血”，當前無(wú)一不是與“東數西算”有關(guān)的個(gè)股。

　　蔡嵩松表示，從細分板塊來(lái)看，東數西算、數字人民幣、網(wǎng)絡(luò )安全、行業(yè)信創(chuàng )等都是可以自上而下把握的機會(huì )，行業(yè)估值較低，產(chǎn)業(yè)基本面出現拐點(diǎn)，就是其最大的投資邏輯。

　　不過(guò)，蔡嵩松的諾安成長(cháng)一季度末的十大重倉股，依舊清一色的半導體股。（ 來(lái)源： 中國證券報）