10月11日，中國人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）官方微信號發(fā)布央行貨幣政策司文章《深入推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革》。文章指出，2022年以來(lái)，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數較2021年末基本持平。人民幣對美元匯率有所貶值，但貶值幅度明顯小于同期美元指數升值幅度；人民幣對歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數強勢貨幣之一。
接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家普遍認為，人民幣匯率彈性不斷增強，雙向波動(dòng)成為常態(tài)，不具備長(cháng)期持續貶值的基礎。對于全球投資者而言，人民幣匯率僅是影響投資決策的因素之一，得益于中國宏觀(guān)經(jīng)濟保持企穩復蘇態(tài)勢，A股對于全球投資者仍具備相當的吸引力。
人民幣對美元匯率短期承壓
中國外匯交易中心數據顯示，9月1日至10月12日，人民幣對美元匯率中間價(jià)累計調貶2282個(gè)基點(diǎn)，10月12日最新價(jià)為1美元對7.1103人民幣。離岸與在岸人民幣對美元匯率也在9月份“破7”，時(shí)隔2年多時(shí)間，人民幣對美元匯率再現“7字頭”，引發(fā)了市場(chǎng)的持續關(guān)注。
華夏基金國際業(yè)務(wù)部行政負責人潘中寧在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近期人民幣對美元匯率走低，主因還是美元指數走強導致的。美聯(lián)儲為抑制高企的通脹年內頻繁大幅加息，超預期收緊貨幣推高了美元指數。同時(shí)，受?chē)H地緣政治沖突、能源短缺問(wèn)題等影響，歐洲經(jīng)濟面臨巨大挑戰，導致歐元對美元匯率大幅貶值，風(fēng)險偏好的上升也利好美元的避險屬性。
“美元指數從2021年年中90左右的水平上行到近期110以上，上行幅度在20%以上，而主要的非美貨幣如歐元、日元、英鎊等都創(chuàng )出近幾十年來(lái)新低，此種情況下，人民幣很難逆勢走強。”中國外匯投資研究院副院長(cháng)趙慶明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，雖然人民幣對美元匯率有所走弱，但橫向對比，人民幣匯率是基本穩定的。
央行公布的數據顯示，2005年匯改以來(lái)至2022年8月份，人民幣對美元、歐元、日元中間價(jià)分別累計升值約20%、45%、47%，同期國際清算銀行（BIS）公布的人民幣名義有效匯率和實(shí)際有效匯率指數分別升值49%和52%。人民幣匯率在合理均衡水平上保持了基本穩定。
匯率對A股影響較小
談及人民幣匯率對于A(yíng)股市場(chǎng)的影響，潘中寧認為，強勢美元通常會(huì )引起資金回流美國，這是非美市場(chǎng)共同面臨的壓力。但在中國，外資并沒(méi)有因為人民幣匯率有所貶值就選擇回流至美國。央行10月9日公布的數據顯示，截至2022年8月末，境外機構持有境內金融市場(chǎng)股票、債券、貸款及存款等金融資產(chǎn)規模合計近10萬(wàn)億元。該項數據說(shuō)明了外資對人民幣資產(chǎn)的信心和需求。
“和其他新興市場(chǎng)國家相比，我們當前的資本流出壓力并不大，整體比較平穩。”趙慶明也認為。
趙慶明認為，人民幣匯率走低對A股的影響可能主要體現在對不同行業(yè)中企業(yè)的影響。對于一些以出口為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，人民幣匯率走低將有利于其出口業(yè)務(wù)，是利好因素，相關(guān)企業(yè)可以獲取更高的利潤，實(shí)現利潤改善；或是在維持利潤穩定的情況下，可以適當降價(jià)提升產(chǎn)品競爭力。而對于美元負債相對較高、有較多以美元計價(jià)貸款的企業(yè)而言，由于換匯成本提高，可能使實(shí)際債務(wù)成本增加，會(huì )有一些利空影響。
“對于全球投資者而言，匯率并不是投資決策的最主要因素，當前A股市場(chǎng)對于全球投資者仍具備相當的吸引力。”潘中寧分析稱(chēng)，中國經(jīng)濟持續企穩復蘇，未來(lái)發(fā)展前景好，與西方主要發(fā)達經(jīng)濟體面臨的風(fēng)險形成明顯的分化，投資A股市場(chǎng)對于全球投資者能起到分散風(fēng)險的作用。同時(shí)，長(cháng)期來(lái)看中國經(jīng)濟轉型將持續帶來(lái)結構性的投資機會(huì )，如綠色經(jīng)濟、數字經(jīng)濟、制造業(yè)升級、消費擴容等。
人民幣匯率將長(cháng)期保持穩定
“支撐強勢美元的基本面因素短期內比較穩定，預計年底前人民幣對美元匯率或穩定在7.1水平小幅波動(dòng)。”潘中寧表示。
趙慶明認為，美國基本面較強，美聯(lián)儲持續的貨幣緊縮政策，以及整體的市場(chǎng)氛圍都在短期內有利于美元指數維持強勢，目前暫無(wú)轉入下行通道的可能。但是整體看美元指數進(jìn)一步上漲的空間也有限。此種情況下，人民幣對美元匯率下行空間也不大。
上述央行文章指出，疫情暴發(fā)后，中國率先成為2020年全球唯一實(shí)現經(jīng)濟正增長(cháng)的主要經(jīng)濟體，經(jīng)濟韌性不斷增強。近期我國經(jīng)濟總體延續恢復發(fā)展態(tài)勢，在全球高通脹的背景下保持了物價(jià)的基本穩定，貿易順差持續保持高位，今年前8個(gè)月貿易差額5605億美元，同比增長(cháng)57%。隨著(zhù)宏觀(guān)政策效應顯現，經(jīng)濟基本盤(pán)將更加扎實(shí)，這是匯率平穩運行最大的基本盤(pán)。堅持實(shí)施正常貨幣政策，政策空間充足，工具箱豐富。同時(shí)，人民幣的趨勢是明確的，人民幣資產(chǎn)是安全的，未來(lái)，世界對人民幣的認可度會(huì )不斷增強。
“市場(chǎng)對于中國經(jīng)濟持續復蘇持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，而美國陷入技術(shù)性衰退的風(fēng)險在提升。并且市場(chǎng)預期2023年第二季度或下半年美聯(lián)儲將結束加息周期，與此同時(shí)歐洲的不確定性有可能逐漸緩解，這些因素都將成為人民幣和其他非美貨幣逆轉弱勢的契機。”潘中寧認為。（本報記者：吳曉璐 見(jiàn)習記者：韓 昱 ）
