回望過(guò)去十年，A股市場(chǎng)投資者結構日趨優(yōu)化。監管層著(zhù)力深化投資端改革，積極推動(dòng)長(cháng)期資金入市，專(zhuān)業(yè)投資力量日益壯大，境內機構投資者和外資持股市值占比持續提升，A股投資機構化趨勢更加顯著(zhù)。與此同時(shí)，價(jià)值投資、長(cháng)期投資、理性投資的理念漸成市場(chǎng)主流。
A股機構化趨勢增強
十年來(lái)，伴隨著(zhù)我國投資者數量持續壯大，監管機構著(zhù)力深化投資端改革，努力提升各類(lèi)中長(cháng)期投資力量的重要性，積極推動(dòng)長(cháng)期資金入市，包括公私募基金、券商資管、銀行理財、保險資金、信托公司等在內的專(zhuān)業(yè)機構投資力量不斷壯大。證監會(huì )數據顯示，截至2022年6月末，境內專(zhuān)業(yè)機構投資者和外資持倉占流通市值比重由2017年初的15.8%提升至23.5%。與此同時(shí)，2021年我國個(gè)人投資者交易占比首次降至70%以下。
具體來(lái)看，基金數量和管理規模大幅上漲。據Wind統計，截至今年9月底，公募基金產(chǎn)品總數量達10190只，管理規模合計達271031.96億元，相比2012年底的1174只、27971.84億元，數量和規模均實(shí)現了近10倍的跨越。
談及近十年的變化，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對《經(jīng)濟參考報》記者表示，十年來(lái)，我國資本市場(chǎng)活躍度顯著(zhù)提高。多層次資本市場(chǎng)的建成，為投資者提供了更為多元的投資選擇，這也吸引了更多投資者增大權益資產(chǎn)配置比例。市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)化程度有所上升，機構投資者在市場(chǎng)中的重要性顯著(zhù)增大。
此外，中國資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放穩步推進(jìn)，越來(lái)越多的外資機構擴大在華業(yè)務(wù)。中信建投研報顯示，在2014年滬港通與2016年深港通開(kāi)通以來(lái)，A股市場(chǎng)吸引了大量外資流入，外資持倉市值從2014年第二季度的0.34萬(wàn)億元上升至2021年年末最高點(diǎn)的3.94萬(wàn)億元，近七年的時(shí)間增加了逾10倍。“海外投資者已成為A股市場(chǎng)的重要組成部分。”明明表示，十年來(lái)，我國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放程度不斷提升，隨著(zhù)互聯(lián)互通等機制逐步完善，我國投資者結構也更加健全。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示：“十年來(lái)，中國資本市場(chǎng)的進(jìn)步非常大。資本市場(chǎng)快速發(fā)展的同時(shí)，QFII和滬深港通機制所帶來(lái)的投資者結構改善也非常明顯，A股機構化趨勢在增強。”
價(jià)值投資理念逐漸深化
證監會(huì )副主席李超今年6月在“中國這十年”系列主題新聞發(fā)布會(huì )上表示，2021年個(gè)人投資者交易占比首次降至70%以下，價(jià)值投資、長(cháng)期投資、理性投資的理念逐步建立。
炒股經(jīng)驗超過(guò)10年的股民王先生告訴記者，伴隨著(zhù)資本市場(chǎng)近十年的發(fā)展，他從一個(gè)什么都不懂的“小白”成長(cháng)為一名價(jià)值投資的踐行者。“十年前，炒股都是跟著(zhù)別人買(mǎi)，炒熱點(diǎn)、炒題材，現在我學(xué)會(huì )了研究股票的投資價(jià)值，股票持有時(shí)間也從之前的三五天變?yōu)楝F在三五年甚至七八年。”
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，A股市場(chǎng)價(jià)值投資理念正在逐步確立，資本市場(chǎng)正發(fā)生深刻的結構性變化。“資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)了A股市場(chǎng)主體的優(yōu)勝劣汰效應，各方資金更加關(guān)注和持有業(yè)績(jì)優(yōu)良的白馬股，而常態(tài)化退市機制則暢通了A股的退出渠道，績(jì)差股和題材股正逐步被邊緣化。”
明明也認為，近十年來(lái)，投資者的投資觀(guān)念更加理性，投資者對權益資產(chǎn)“高收益、高波動(dòng)”的理解更為深入。
“目前，A股市場(chǎng)已進(jìn)入‘大浪淘沙’的新時(shí)代，有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰是A股市場(chǎng)高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的一個(gè)重要標志。投資者尤其是股民，學(xué)會(huì )用腳投票，風(fēng)險意識大幅提升。”董登新說(shuō)。
在這一變化的背后，是證監會(huì )多年來(lái)持續在全國范圍內組織開(kāi)展系列投資者教育工作，持續倡導價(jià)值投資、理性投資、長(cháng)期投資的理念。“價(jià)值投資和長(cháng)期投資是資本市場(chǎng)穩定健康發(fā)展的基石，堅持價(jià)值投資理念和基本面分析有助于促進(jìn)我國資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。近年來(lái)，證監會(huì )著(zhù)力深化投資端改革，努力提升各類(lèi)中長(cháng)期投資力量的重要性，積極推動(dòng)長(cháng)期資金入市，大力倡導價(jià)值投資、長(cháng)期投資等理性投資理念，在全面深化改革中持續提升資本市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力。”楊德龍表示。
全面深改加速投資者結構優(yōu)化
業(yè)內專(zhuān)家表示，隨著(zhù)資本市場(chǎng)深化改革的全面推進(jìn)，我國資本市場(chǎng)投資者結構將進(jìn)一步完善，資本市場(chǎng)高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟大有可為。
明明表示，在注冊制全面鋪開(kāi)的過(guò)程中，我國資本市場(chǎng)投資者結構將進(jìn)一步完善。注冊制的全面施行對投資者的投資能力提出了更高的要求，推動(dòng)投資者提升自身專(zhuān)業(yè)素養，預計會(huì )有更多的個(gè)人投資者通過(guò)專(zhuān)業(yè)機構進(jìn)行資產(chǎn)管理。與此同時(shí)，隨著(zhù)我國資本市場(chǎng)改革不斷深化，預計A股市場(chǎng)對海外投資者的吸引力也會(huì )持續提升。
董登新也認為，全面注冊制改革后，將會(huì )有更多的散戶(hù)、個(gè)體投資者通過(guò)資管產(chǎn)品、養老金產(chǎn)品等間接參與市場(chǎng)投資。這將成為A股進(jìn)一步機構化的良機，有賴(lài)于養老金、公募基金和險資以及其他資管機構的做大做強。“中國資本市場(chǎng)目前在規模體量上已是世界第二大市場(chǎng)，隨著(zhù)中國經(jīng)濟實(shí)力不斷增強，A股市場(chǎng)的國際地位也會(huì )不斷提升。這將為我國充分利用資本市場(chǎng)資源，高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟提供助力。”他進(jìn)一步表示。
楊德龍表示，過(guò)去十年，我國資本市場(chǎng)成績(jì)斐然。今后，我國資本市場(chǎng)的發(fā)展和突破依然會(huì )沿著(zhù)高水平開(kāi)放之路越走越遠，為全球金融機構投資者提供更廣闊的市場(chǎng)空間。
對于投資者來(lái)說(shuō)，價(jià)值投資的理念仍待不斷深化。日前，證監會(huì )投資者保護局副局長(cháng)林麗霞在新聞發(fā)布會(huì )上表示，我國資本市場(chǎng)個(gè)人投資者已突破2億，其中九成以上是持股市值在50萬(wàn)元以下的中小投資者。“注冊制下，投資者的投資渠道和投資選擇更加豐富，需要具有更強的專(zhuān)業(yè)投資能力與風(fēng)險識別能力，更加關(guān)注企業(yè)未來(lái)長(cháng)期發(fā)展，依據上市公司披露的信息作出價(jià)值判斷和投資選擇，更加注重價(jià)值投資、理性投資、長(cháng)期投資。”林麗霞表示。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）
