截至11月3日收盤(pán)，Wind白酒指數近五日漲幅4.8%、月漲幅8.76%。機構人士表示，雖然10月以來(lái)白酒板塊波動(dòng)較大，市場(chǎng)情緒面偏弱，但綜合三季報及銷(xiāo)售市場(chǎng)表現看，行業(yè)基本面沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)變化，消費結構升級邏輯不變。經(jīng)歷多輪周期波動(dòng)，仍看好白酒的投資價(jià)值。
綜合白酒企業(yè)三季報看，行業(yè)整體表現韌性十足。在行業(yè)階段性承壓背景下，龍頭酒企表現出強勁的增長(cháng)韌性。前三季度部分企業(yè)收入利潤維持兩位數以上增長(cháng)，行業(yè)的頭部集中趨勢愈加明顯。業(yè)內人士表示，過(guò)去五年行業(yè)份額向頭部企業(yè)集中的趨勢一直在延續，未來(lái)這一趨勢大概率仍將延續甚至加速。華安證券數據顯示，上市白酒企業(yè)整體收入同比增長(cháng)16.3%，其中高端、次高端、蘇徽酒、其他區域酒實(shí)現收入增速分別為15.3%、24.6%、18.4%、-0.9%；利潤端整體也同比增長(cháng)21.3%，環(huán)比改善明顯。“從基本面角度來(lái)看，白酒板塊并未發(fā)生顯著(zhù)變化，一是財報同比改善符合預期，甚至不少龍頭酒企利潤端超預期；二是名酒渠道反饋仍舊波動(dòng)式推進(jìn)，當前板塊調整仍然基于情緒面。我們認為此時(shí)不宜過(guò)度悲觀(guān)，應當積極尋找情緒催化下的錯殺標的，積極布局明年。”
消息面上，中國酒業(yè)協(xié)會(huì )近日聯(lián)合貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等六大白酒龍頭發(fā)表文章《中國白酒產(chǎn)業(yè)是充分市場(chǎng)化的長(cháng)周期產(chǎn)業(yè)》。文章稱(chēng)，近段時(shí)間以來(lái)，在資本市場(chǎng)上，白酒板塊出現了較大波動(dòng)，呼吁廣大投資者及消費者，可以站在更長(cháng)時(shí)間軸上，以歷史的眼光和產(chǎn)業(yè)發(fā)展長(cháng)周期思維，理性看待資本市場(chǎng)變化，客觀(guān)分析產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢，合理調整基本投資策略，共同塑造良好產(chǎn)業(yè)生態(tài)。中國酒業(yè)協(xié)會(huì )理事長(cháng)宋書(shū)玉表示，站在歷史的時(shí)間軸上看中國白酒，增長(cháng)是長(cháng)期趨勢，調整是階段性形態(tài)，過(guò)去高速發(fā)展，未來(lái)依然可期。投資白酒板塊，必須符合白酒的產(chǎn)業(yè)規律，白酒板塊是資本市場(chǎng)中的長(cháng)線(xiàn)板塊。市場(chǎng)層面，11月前兩個(gè)交易日白酒板塊迎來(lái)反彈，貴州茅臺一度累計漲幅超9%、瀘州老窖漲超11%、山西汾酒漲超10%、五糧液漲超7%。
作為市場(chǎng)重要的機構參與者，公募基金對于白酒的偏愛(ài)依舊延續。安信證券數據顯示，截至9月底，基金持倉比例最高前20位中食品飲料股占六席，分別是貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、洋河股份和伊利股份，除伊利股份外均為白酒上市公司，與二季度保持一致。其中，貴州茅臺持倉環(huán)比上升，全市場(chǎng)持倉保持第一位。此外，個(gè)股持有基金數來(lái)看，三季度持有基金數量排名前10位中白酒股占七席，分別為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、今世緣。“我們認為，短期外部因素的擾動(dòng)只會(huì )影響升級的速率，三季度我國消費市場(chǎng)總體穩定恢復，隨著(zhù)居民收入的持續增長(cháng)、人民對美好生活的持續向往，長(cháng)期升級的方向仍是大概率的。”工銀瑞信方面認為，從消費升級的角度來(lái)看，過(guò)去五年白酒行業(yè)量復合增速1.2%，價(jià)格復合增速10.3%。在中國白酒消費結構中，我國約90%的白酒消費量仍集中在偏中低端的價(jià)格帶，未來(lái)高端尤其是次高端白酒依然具有廣闊的擴容潛力，長(cháng)期的增長(cháng)空間依然較為清晰。
“酒企三季度整體實(shí)現較高質(zhì)量增長(cháng)，再次體現龍頭酒企抗風(fēng)險能力。”中金公司強調，自7月以來(lái)白酒需求已環(huán)比改善，白酒消費呈弱復蘇趨勢。從現金流看，9月底大部分上市酒企基本完成全年回款任務(wù)，現金流環(huán)比改善明顯，也體現出龍頭酒企的渠道韌性。長(cháng)期看，行業(yè)價(jià)位升級和集中分化邏輯不變，當前龍頭酒企布局價(jià)值高。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報 記者：韋夏怡）
