近期，有關(guān)北向資金入市的討論較多。統計數據顯示，上周北向資金凈買(mǎi)入額為341.79億元，而同一時(shí)段大單資金凈賣(mài)出1085.39億元。這兩個(gè)并不具可比性的數據，被部分市場(chǎng)分析人士說(shuō)成“外資成為做多的絕對力量，內資則正在離場(chǎng)”。這種說(shuō)法顯然形成了誤導。筆者認為，可從以下三個(gè)層面來(lái)分析近期市場(chǎng)資金情況：
第一，對資金離場(chǎng)的擔憂(yōu)，其實(shí)是投資者預期在輿論場(chǎng)的一種投射。今年以來(lái)，滬深股市整體處于上漲狀態(tài)。不少投資者處于浮盈狀態(tài)，有落袋為安的想法。統計數據顯示，今年以來(lái)，截至2月3日，上證指數已累計上漲5.64%，北證50同期漲超11%，A股5079只個(gè)股中有4479只上漲，599只出現過(guò)漲停板，僅567只下跌。其中，有2186只股漲幅超10%，占比43.04%。如按年內達到的最高漲幅算則有3234只個(gè)股漲幅達到或超過(guò)10%，占比63.67%。在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革背景下，一些投資者擔憂(yōu)股票供給會(huì )大量增加，對此應當充分重視。長(cháng)線(xiàn)資金入市是一個(gè)長(cháng)期工程，穩定市場(chǎng)預期和促進(jìn)長(cháng)線(xiàn)資金入市需要繼續加力。
第二，所謂“內資離場(chǎng)”的說(shuō)法并不成立，找不到有說(shuō)服力的數據支撐。
需要特別說(shuō)明的是，把“北向資金凈買(mǎi)入額”和“大單資金凈賣(mài)出額”放在一起比較，來(lái)證明外資加碼、內資離場(chǎng)，根本不具備邏輯基礎。從指標定義看，“大單資金”并不區分內資和外資。大單資金指的是單筆委托超10萬(wàn)股或20萬(wàn)元的買(mǎi)賣(mài)委托單，買(mǎi)單合計與賣(mài)單合計的差額，被定義為凈買(mǎi)入或賣(mài)出。陸股通交易也會(huì )被計入大單資金。
把大單凈買(mǎi)賣(mài)金額作為資金進(jìn)出的指標，是不準確的。股票交易，有買(mǎi)就有賣(mài)，在“大單買(mǎi)入”時(shí)，賣(mài)出方是以相對分散的中小單賣(mài)出而已；反之亦然。所謂“大單凈買(mǎi)入”僅指大額委托買(mǎi)單在一段時(shí)間交易中的占比較高，而不是“買(mǎi)入金額”超過(guò)了“賣(mài)出金額”。眾所周知，各機構買(mǎi)賣(mài)股票都由專(zhuān)業(yè)操盤(pán)手實(shí)施，我們看到的交易記錄，背后都是經(jīng)過(guò)反復訓練后的專(zhuān)業(yè)操作技術(shù)，單靠單量大小顯然不能衡量機構進(jìn)出的情況。
同時(shí)，已有的相關(guān)機構數據也不支持內資賣(mài)出結論。以私募基金數據為例，截至2023年1月20日，股票私募倉位指數為81.63%，創(chuàng )出2022年4月下旬以來(lái)的新高。此外，今年1月1日至1月30日，已有1189家私募管理人發(fā)行了1932只新基金。無(wú)論從存量看，還是從增量看，都沒(méi)有大規模賣(mài)出跡象。有一項數據屬于凈賣(mài)出，即上市公司重要股東1月份凈減持173.56億元，但這一數據僅占當月解禁市值的3.41%。根本算不上大規模賣(mài)出。更不用說(shuō)凈減持后的資金也并非一定離開(kāi)A股市場(chǎng)。
第三，從市場(chǎng)成交量來(lái)看，各路資金在持續進(jìn)場(chǎng)，而內資是當仁不讓的主導者。股諺云：“股市上什么都能騙人，唯有成交量不能騙人。”統計顯示，從2022年12月26日（周一）所在的一周開(kāi)始，A股周成交額由3.16萬(wàn)億元逐步回升。上周A股周成交額已達到4.91萬(wàn)億元，其中有三個(gè)交易日成交額突破萬(wàn)億元。在剔除了上周北向資金凈買(mǎi)入341.79億元后，A股成交額仍較12月26日這周大增1.71萬(wàn)億元，這個(gè)級別的增量無(wú)可辯駁地證明了市場(chǎng)中的內資在增加。
可見(jiàn)，所謂“內資離場(chǎng)論”不過(guò)是販賣(mài)焦慮。不排除今年以來(lái)市場(chǎng)快速反彈，部分看空者踏空，錯過(guò)了上車(chē)機會(huì )，想找機會(huì )低位上車(chē)。
中國經(jīng)濟已經(jīng)在回升向好。1月份PMI、新訂單指數、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數都印證了這一點(diǎn)。近期，國際貨幣基金組織將今年中國經(jīng)濟增長(cháng)預期調升至5.2%。各路投資者看好中國股市并入市，屬于情理之中。對于市場(chǎng)中喧囂的噪音，投資者要加以過(guò)濾。（來(lái)源：證券日報 趙子強）
