2月份以來(lái)，隨著(zhù)市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息預期抬升，美元指數再度沖高，人民幣對美元匯率有所承壓。2月末，在岸、離岸人民幣對美元匯率一度逼近“7”的整數關(guān)口，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　人民幣對美元匯率緣何承壓？后續走勢又會(huì )如何？外貿企業(yè)應怎樣應對匯率波動(dòng)風(fēng)險？接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士普遍認為，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩定，呈現雙向波動(dòng)、彈性增強的特征。外貿企業(yè)應樹(shù)立“風(fēng)險中性”理念，視自身經(jīng)營(yíng)和外匯風(fēng)險敞口情況，綜合采取措施應對匯率波動(dòng)風(fēng)險。

　　人民幣對美元匯率短期承壓

　　預計年內呈穩中有升態(tài)勢

　　回顧2022年，主要發(fā)達經(jīng)濟體央行快速加息，致使全球外匯市場(chǎng)波動(dòng)加劇。人民幣在全球主要貨幣中則表現相對穩健，全年呈現雙向波動(dòng)、彈性增強的特征，發(fā)揮了宏觀(guān)經(jīng)濟和國際收支自動(dòng)穩定器功能。

　　2023年1月份，人民幣對美元匯率整體延續了自去年11月份以來(lái)升值的勢頭，進(jìn)入2月份后則有所走貶。中國外匯交易中心數據顯示，2月1日至2月28日，人民幣對美元匯率中間價(jià)累計調貶2027個(gè)基點(diǎn)。2月27日，人民幣對美元匯率中間價(jià)報6.9572，為當月最低點(diǎn)，隨即有所回升。

　　東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青對《證券日報》記者表示，近期美國通脹、就業(yè)、PMI數據皆超預期，受此影響，市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息預期有所抬升，推動(dòng)美元指數回升。在比價(jià)效應下，人民幣對美元匯率故有所貶值。

　　中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理楊海平對記者表示，鑒于美聯(lián)儲停止加息時(shí)點(diǎn)較預期可能延后、加息終值有高于預期的風(fēng)險，受美元指數階段性抬升的影響，人民幣匯率階段性承壓的特征短期內可能延續。

　　不過(guò)，楊海平同時(shí)表示，考慮到中美經(jīng)濟基本面等因素，現階段的承壓不會(huì )改變全年人民幣匯率雙向波動(dòng)、穩中有升的態(tài)勢。

　　中國人民銀行在2022年第四季度中國貨幣政策執行報告（下稱(chēng)《報告》）中提出，近年來(lái)即使在匯率貶值壓力較大的一些時(shí)期，人民銀行都堅持主要運用市場(chǎng)化手段進(jìn)行間接調控，總體看，人民幣走勢由外匯市場(chǎng)供求情況決定。2019年以來(lái)，在市場(chǎng)供求作用下，人民幣對美元匯率曾三次“破7”，但很快又回到“7”下方。2022年發(fā)達經(jīng)濟體快速加息，美元指數走強，人民幣短期內走弱，也完全是由市場(chǎng)驅動(dòng)的。從歷史長(cháng)視角來(lái)看，人民幣屬于強勢貨幣，2005年匯改以來(lái)人民幣對美元升值近20%，對一籃子貨幣升值40%左右。

　　截至2月24日當周，CFETS人民幣匯率指數報100.24，2月份基本維持在100以上。

　　王青認為，2月份以來(lái)，三大一籃子人民幣匯率指數保持強勢運行狀態(tài)，表明近期人民幣對其他非美貨幣大多都在升值。此外，伴隨著(zhù)3月份國內宏觀(guān)經(jīng)濟數據陸續出爐，市場(chǎng)對國內經(jīng)濟復蘇的信心有望進(jìn)一步鞏固。加之美國經(jīng)濟今年下行預期不變，人民幣對美元走貶空間有限，市場(chǎng)會(huì )淡化“7”的整數點(diǎn)位意義。綜合來(lái)看，2023年人民幣有望保持總體偏強的走勢。

　　企業(yè)要樹(shù)立風(fēng)險中性理念

　　多措并舉應對匯率波動(dòng)風(fēng)險

　　人民幣匯率雙向波動(dòng)已漸成常態(tài)，對外貿企業(yè)外匯風(fēng)險管理能力提出了更高的要求。由于處在進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)鏈不同位置，不同企業(yè)受匯率升貶值的影響程度有所不同。

　　中國銀行研究院高級研究員王有鑫向《證券日報》記者介紹，對于進(jìn)口企業(yè)來(lái)說(shuō)，人民幣升值有利于降低進(jìn)口成本，改善盈利預期；對出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，人民幣升值將弱化企業(yè)出口競爭力，導致出口規模波動(dòng)。不同企業(yè)的國際化程度和對海外市場(chǎng)依賴(lài)度存在差異，受到匯率波動(dòng)影響也不同，海外資產(chǎn)、負債、收入占比越高的企業(yè)，其外匯風(fēng)險敞口越大，對國際金融市場(chǎng)波動(dòng)和發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調整更敏感。

　　《報告》提出，在下一階段主要政策思路方面，要“進(jìn)一步發(fā)展外匯市場(chǎng)，引導企業(yè)和金融機構樹(shù)立‘風(fēng)險中性’理念，指導金融機構基于實(shí)需原則和風(fēng)險中性原則積極為中小微企業(yè)提供匯率避險服務(wù)，維護外匯市場(chǎng)平穩健康發(fā)展”。

　　王有鑫認為，企業(yè)自身也應視經(jīng)營(yíng)和外匯風(fēng)險敞口情況，綜合采取多種措施應對匯率波動(dòng)風(fēng)險。

　　首先，要積極調整資產(chǎn)負債結構，優(yōu)先通過(guò)自然對沖減緩匯率風(fēng)險。通過(guò)動(dòng)態(tài)調整債務(wù)結構、配比應收應付款項流量、將貨款轉化為貨物等方式，降低融資和資產(chǎn)幣種錯配。

　　其次，對于無(wú)法自然對沖的外匯敞口，可利用金融衍生品工具進(jìn)行套期保值。企業(yè)可以選擇與銀行等專(zhuān)業(yè)金融機構合作，基于實(shí)際交易需求，合理運用遠期、期貨、期權、掉期、交叉貨幣利率互換等金融工具，降低匯率波動(dòng)風(fēng)險。

　　楊海平表示，外貿企業(yè)要繼續堅守“保值”而非“增值”的匯率風(fēng)險管理原則，要聚焦主業(yè)求發(fā)展，在綜合分析本公司現金流結構及外匯敞口的基礎上，通過(guò)外匯遠期交易等衍生工具對本公司匯率風(fēng)險進(jìn)行管理。同時(shí)，商業(yè)銀行要根據客戶(hù)實(shí)際情況進(jìn)行合理引導，為客戶(hù)辦理與其風(fēng)險承受能力相適應和套期保值需求相一致的外匯衍生品業(yè)務(wù)，幫助外貿企業(yè)管理匯率風(fēng)險。（本報記者：韓 昱 來(lái)源： 證券日報）