“五一”小長(cháng)假后的第一個(gè)交易日，免稅龍頭中國中免盤(pán)中A股股價(jià)跌幅逾5%；5月8日，公司股價(jià)盤(pán)中再度逆市下挫，報收于149.86元，當日跌幅近2%，創(chuàng )下年內新低。Wind統計顯示，自2023年初以來(lái)，公司股價(jià)累計跌幅已逾30%。而相較于此前年初1月16日的4786.86億元總市值，也已縮水超1700億元至3082.89億元。

　　剛剛過(guò)去的第一季度，中國中免受毛利率和銷(xiāo)售費用影響業(yè)績(jì)表現略低于市場(chǎng)預期。根據一季報，公司該季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入207.69億元，同比增長(cháng)23.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.01億元，同比下降10.25%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤22.96億元，同比下降10.27%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~74.25億元；基本每股收益1.1121元/股，同比下降15.29%。

　　對于中國中免毛利下滑以及銷(xiāo)售費用增長(cháng)致當季業(yè)績(jì)下滑，“公司一季度綜合毛利率下滑至29.0%，同比2022年一季度下滑5個(gè)百分點(diǎn)，超出市場(chǎng)預期。”中泰證券分析稱(chēng)，毛利下滑原因目前判斷一方面或因匯率變動(dòng)導致產(chǎn)品進(jìn)貨成本增加，系一次性變動(dòng)，且本季度財務(wù)費用是正向貢獻3.1億元，預計主要為匯兌收益，已經(jīng)有所對沖；另一方面，公司銷(xiāo)售返點(diǎn)可能在該季度略有減少；此外，一季度銷(xiāo)售費用較去年四季度環(huán)比增長(cháng)6.6億元，預計有一部分系權責發(fā)生制，部分機場(chǎng)租金上調。

　　盡管一季度利潤端短期承壓，多家機構仍在展望中表達了樂(lè )觀(guān)態(tài)度。光大證券表示，二季度公司將進(jìn)一步加強毛利率的精細管理，整體的價(jià)格體系也在慢慢修復中，預計整體利潤率將逐漸恢復到正常水平。未來(lái)對公司關(guān)注點(diǎn)仍是新項目、供應鏈以及政策等長(cháng)期增長(cháng)驅動(dòng)力，未來(lái)新項目三亞一期二號地，鳳凰機場(chǎng)法式花園項目，河心島高奢項目不斷落地，未來(lái)公司體量有望進(jìn)一步提升，供應方面公司也不斷加強和品牌方合作，目前公司已合作接近900多個(gè)品牌，擁有30萬(wàn)個(gè)SKU商品。信達證券也認為，作為免稅行業(yè)龍頭，中國中免有望充分享受海外消費回流和免稅政策紅利，逐步兌現業(yè)績(jì)。

　　Wind數據顯示，截至一季度，約有196只基金對中國中免進(jìn)行了減持，重倉基金數更新為177只。中國中免的重倉基金前5名為景順長(cháng)城新興成長(cháng)A、景順長(cháng)城鼎益、匯添富消費行業(yè)、景順長(cháng)城績(jì)優(yōu)成長(cháng)A、景順長(cháng)城內需增長(cháng)貳號。 其中，景順長(cháng)城旗下景順長(cháng)城新興成長(cháng)混合基金在一季度略有增持并位居公司第四大流通股東，該基金持倉占流通股比為1.0046%，持股數量1961.38萬(wàn)股，持倉市值近36億元。“經(jīng)濟運行正?；枰粋€(gè)過(guò)程，特別是居民和中小企業(yè)，需要時(shí)間修復資產(chǎn)負債表、修復信心。隨著(zhù)經(jīng)濟逐步正?；?，居民消費信心回升、超額儲蓄下降是必然事件，消費今年大概率超預期回升。就近期公布的社融和地產(chǎn)數據分析，二季度A股盈利增速有望進(jìn)入上行周期。”基金經(jīng)理劉彥春在一季報中表示。（記者：韋夏怡 北京報道 來(lái)源： 經(jīng)濟參考網(wǎng)）