7月10日，藍盾轉債將步入退市整理期，這是可轉債歷史上首只步入退市整理期的轉債，30多年可轉債零退市紀錄由此被打破。
除藍盾轉債外，還有搜特轉債因觸發(fā)交易類(lèi)退市情形退市?？赊D債退市風(fēng)險值得關(guān)注。
專(zhuān)家表示，在全面注冊制背景下，轉債市場(chǎng)面臨退市的新風(fēng)險，將使得轉債市場(chǎng)生態(tài)也隨之發(fā)生變化?？赊D債市場(chǎng)信用風(fēng)險將被重新審視，信用評級在可轉債投資中的指引作用將更為顯著(zhù)，擔保資產(chǎn)與回售條款等投資者保護機制將被重視。
首只步入退市整理期可轉債
7月9日，藍盾信息安全技術(shù)股份有限公司（下稱(chēng)“公司”）發(fā)布《關(guān)于公司股票及可轉換公司債券進(jìn)入退市整理期交易首日的風(fēng)險提示公告》。公告顯示，公司股票及可轉債進(jìn)入退市整理期的起始日為2023年7月10日，預計最后交易日期為2023年7月28日。公司可轉債自2023年7月10日起恢復轉股。
此外，公告顯示，退市整理期間，公司股票將在深交所風(fēng)險警示板交易。公司股票及可轉債進(jìn)入退市整理期首日不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，此后每日漲跌幅限制為20%。退市整理期屆滿(mǎn)的次一交易日，深交所將對公司股票及可轉債予以摘牌，公司股票及可轉債終止上市。
進(jìn)入退市整理期后，公司可轉債代碼123015，名稱(chēng)為“藍盾轉退”，最后一個(gè)交易日的證券簡(jiǎn)稱(chēng)為“Z藍轉退”。進(jìn)入退市整理期首日不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，此后每個(gè)交易日的漲跌幅限制為20%。
這意味著(zhù)，自1992年中國寶安發(fā)行首只可轉債以來(lái)，A股30多年無(wú)可轉債退市情形的紀錄，將被藍盾轉債打破。
藍盾轉債退市主要受其正股*ST藍盾影響。*ST藍盾因為連續兩年觸發(fā)財務(wù)類(lèi)退市指標而引發(fā)退市風(fēng)險。根據《深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板股票上市規則》第10.1.9條“上市公司股票被終止上市的，其發(fā)行的可轉換公司債券及其他衍生品種應當終止上市，相關(guān)終止上市事宜參照股票終止上市有關(guān)規定辦理”規定，藍盾轉債也因此引發(fā)退市風(fēng)險。
后續程序如何？
專(zhuān)家表示，根據以往退市企業(yè)的經(jīng)驗，轉債退市后依然可以轉股，轉換成的股票進(jìn)入全國中小企業(yè)股份轉讓系統（新三板）進(jìn)行交易。雖然該板塊流動(dòng)性較差，但提供了交易和退出渠道。
此時(shí)，如果公司還有償付能力，投資者可以繼續持有可轉債，要求到期償付。不過(guò)，強制退市的上市公司資質(zhì)普遍較差，依靠自身財力完成債券本金及利息兌付的難度較大；如果公司明顯已無(wú)力償付，投資者則可以在破產(chǎn)清算階段得到一定賠償。
此外，在投資者要求方面，根據深交所可轉債投資者適當性管理規定，個(gè)人投資者參與退市整理期可轉債交易的，需滿(mǎn)足“兩年經(jīng)驗+50萬(wàn)元資產(chǎn)”的條件。此外，創(chuàng )業(yè)板上市公司向不特定對象發(fā)行的可轉債處于退市整理期尚未摘牌的，不符合創(chuàng )業(yè)板適當性要求的投資者可以申請轉股，但轉股后僅可以賣(mài)出該等股票，不得買(mǎi)入。
可轉債市場(chǎng)生態(tài)受影響
不止藍盾轉債，觸及退市情形的還有搜特轉債。搜于特集團股份有限公司在2023年4月18日至2023年5月22日期間，連續20個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于1元，觸及交易類(lèi)退市指標，公司股票及可轉換公司債券上市交易被終止。因*ST搜特的“1元退市”屬于交易類(lèi)退市情形，不設退市整理期。
搜特轉債、藍盾轉債退市風(fēng)險的觸發(fā)表明，全面注冊制下，發(fā)行上市條件優(yōu)化，退市監管趨嚴，資本市場(chǎng)正在向“寬進(jìn)寬出”邁進(jìn)。A股退市公司大概率將顯著(zhù)增加，將對可轉債市場(chǎng)造成一定的影響。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，當前轉債正股退市僅僅是一個(gè)開(kāi)端，這一趨勢后續或還會(huì )繼續發(fā)酵，正股退市個(gè)券數量大概率會(huì )進(jìn)一步增加，市場(chǎng)情緒可能會(huì )轉入磨底狀態(tài)?？紤]到估值沖擊后轉債整體相對性?xún)r(jià)比提升，可以重點(diǎn)關(guān)注正股資質(zhì)尚可、轉債價(jià)格具有一定安全墊、在信用風(fēng)險的系統性沖擊下可能被錯殺的標的。
中證鵬元研究報告認為，信用評級在可轉債投資中的指引作用將更為顯著(zhù)。資質(zhì)更好、級別更高的轉債將吸引更多資金，級別低、正股業(yè)績(jì)差的轉債將面臨拋售。全面注冊制推行以來(lái)，可轉債發(fā)行條件有所放寬，可轉債市場(chǎng)整體信用風(fēng)險將進(jìn)一步上升，弱資質(zhì)低評級轉債的擔保資產(chǎn)與回售條款等投資者保護機制將被重視。（來(lái)源： 中國證券報）
