8月1日，中國人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）以利率招標方式開(kāi)展了80億元逆回購操作，以維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，利率維持1.9%不變。鑒于當日有440億元逆回購到期，故央行公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現凈回籠360億元。
回顧7月份，央行小幅加量續作MLF（中期借貸便利），每日靈活開(kāi)展逆回購。7月份上半月受稅期擾動(dòng)資金面略有收緊，下半月稅期過(guò)后銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性保持較為充裕狀態(tài)。數據顯示，7月份，DR007（銀行間存款類(lèi)機構7天質(zhì)押式回購加權平均利率）月內均值為1.84%，低于短期政策利率（1.9%）。
展望8月份流動(dòng)性，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，8月份存在一定流動(dòng)性缺口，但整體壓力可控。
具體來(lái)看，明明表示，在政府債券融資方面，預計8月份政府債整體凈融資約6000億元，壓力減弱。財政收支方面，考慮到目前經(jīng)濟修復仍存挑戰，政府部門(mén)也在積極推動(dòng)減稅降費，預計財政收入增速會(huì )進(jìn)一步放緩；財政收支將向市場(chǎng)投放部分資金，同時(shí)考慮到政府債融資情況，預計8月份政府存款整體規模變化不大。此外，外匯占款自去年末變化加大，但整體影響仍相對較弱，繳準壓力微增對資金面帶來(lái)一定的擾動(dòng)。
東吳證券固收首席分析師李勇表示，考慮財政存款、現金走款和銀行繳準因素后，預計8月份存在約5300億元的流動(dòng)性缺口，可通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)投放充分補充，流動(dòng)性壓力總體可控。
7月份召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議強調“要用好政策空間”“加強逆周期調節和政策儲備”“發(fā)揮總量和結構性貨幣政策工具作用”。
對此，李勇認為，在此基調下，不排除下半年降準的可能性。明明也表示，考慮到下半年MLF到期壓力較大以及流動(dòng)性缺口在年內的分布情況，不排除8月份至9月份降準落地的可能性。
中信建投證券研報預計，貨幣政策在經(jīng)濟實(shí)質(zhì)性回暖前不會(huì )轉向，三季度存在降準可能，降息最早可能在四季度中后期出現。在此背景下，短端利率上行空間有限。
（來(lái)源： 證券日報）
