宣布設立兩周年之際，北交所迎來(lái)新一輪重磅改革。日前，被稱(chēng)為“北交所深改19條”的《關(guān)于高質(zhì)量建設北京證券交易所的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）正式發(fā)布，北交所、全國股轉公司首批八項改革創(chuàng )新舉措也同時(shí)發(fā)布。業(yè)內人士指出，《意見(jiàn)》堅持投融兩端綜合施策，提出一系列硬招實(shí)招，對市場(chǎng)關(guān)心的重點(diǎn)焦點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題均給出“優(yōu)化解”，有望促進(jìn)形成投融兩端并進(jìn)的良性生態(tài)，相關(guān)舉措將有效破解市場(chǎng)關(guān)注的流動(dòng)性問(wèn)題。
拓展增量激活存量 擴大投資者隊伍
數據顯示，目前北交所與上交所科創(chuàng )板投資者適當性要求一致，都有50萬(wàn)元證券資產(chǎn)要求，但是北交所目前有557萬(wàn)投資者開(kāi)戶(hù)，科創(chuàng )板有近1000萬(wàn)投資者開(kāi)戶(hù)。
差距也意味著(zhù)潛力?！兑庖?jiàn)》有針對性地提出，“提高對潛在投資者和已開(kāi)戶(hù)投資者的吸引力”。接近北交所的相關(guān)人士介紹，近期將充分調動(dòng)證券公司經(jīng)紀條線(xiàn)積極性，通過(guò)強化精準服務(wù)、簡(jiǎn)化權限開(kāi)通程序等方式，提高潛在投資者的開(kāi)戶(hù)率和已開(kāi)戶(hù)投資者的參與度。
具體來(lái)看，本次北交所改革著(zhù)眼于增強買(mǎi)方力量，促進(jìn)投融兩端動(dòng)態(tài)平衡，堅持擴規模與調結構并舉，大力推進(jìn)投資端建設，并提出一系列舉措。擴展增量方面，將便利科創(chuàng )板投資者直接參與北交所股票交易；擴大做市商規模，允許符合條件的新三板做市商參與北交所做市業(yè)務(wù)；完善基金公司分類(lèi)監管評價(jià)機制，引導公募擴大北交所市場(chǎng)投資；引導證券公司深度參與北交所投資端建設；允許除創(chuàng )業(yè)投資基金之外的私募股權基金繼續增持上市前已持有的北交所股票；加大力度引進(jìn)社保、保險、企業(yè)年金等中長(cháng)期資金。
激活存量方面，前期已調降交易經(jīng)手費，后續將加強精準服務(wù)，提高已開(kāi)戶(hù)投資者的留存度和參與度；啟用北交所獨立代碼號段，提高股票辨識度。同時(shí)，隨著(zhù)一批市場(chǎng)認可度高、成長(cháng)性好的科技創(chuàng )新企業(yè)上市，將為投資者提供更多、更優(yōu)質(zhì)的投資標的，激活存量投資者參與意愿。
提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)供給 提供有效支撐
證監會(huì )相關(guān)負責人介紹稱(chēng)，北交所開(kāi)市以來(lái)，日均成交10億元左右，流動(dòng)性水平符合中小市值股票流動(dòng)性的通常表現。流動(dòng)性是交易所的血脈，是市場(chǎng)估值定價(jià)的重要因素。為更好服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)，推進(jìn)北交所進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展，必須有足夠的流動(dòng)性作支撐。一直以來(lái)，市場(chǎng)各方對提高北交所流動(dòng)性水平也提出一些意見(jiàn)建議。在這一背景下，《意見(jiàn)》將改善市場(chǎng)流動(dòng)性作為重點(diǎn)。
“上市公司是資本市場(chǎng)可持續發(fā)展的基石，解決北交所流動(dòng)性的根本在于要有優(yōu)質(zhì)的投資標的。”證監會(huì )相關(guān)負責人表示?；谶@一考慮，《意見(jiàn)》提出了優(yōu)化發(fā)行上市安排、全面提升上市公司質(zhì)量等舉措，目的是盡快聚集一批能夠支撐市場(chǎng)深度、體現市場(chǎng)優(yōu)勢、具有品牌效應的高質(zhì)量上市公司，為流動(dòng)性改善提供有效支撐。
一方面，用足用好現有制度。如推進(jìn)全面注冊制改革走深走實(shí)，切實(shí)便利企業(yè)融資、降低市場(chǎng)成本、明確各方預期；在發(fā)揮好新三板持續監管優(yōu)勢和規范培育功能的基礎上，優(yōu)化新三板掛牌公司申報北交所上市的輔導備案要求；針對實(shí)踐中存在的理解問(wèn)題，進(jìn)一步明確“掛牌滿(mǎn)一年”的計算口徑。另一方面，立足落實(shí)國家戰略部署、支持高水平科技自立自強，對已經(jīng)具備上市條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，在符合北交所市場(chǎng)定位前提下，允許其首次公開(kāi)發(fā)行并在北交所上市。
在北交所、全國股轉公司發(fā)布的首批八項改革創(chuàng )新舉措中也包括優(yōu)化“連續掛牌滿(mǎn)12個(gè)月”的執行標準、優(yōu)化新三板分層標準等一系列舉措。
在專(zhuān)家看來(lái)，上述提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)供給的一系列舉措或將起到應有的效果。“北交所新一輪改革聚焦于提升優(yōu)質(zhì)上市公司供給并優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)與增加各類(lèi)型投資者數量以及交易制度改革等多方面。此輪政策下，個(gè)人投資者人數或有顯著(zhù)增長(cháng)。此輪改革聚焦于縮短北交所上市整體流程的時(shí)間長(cháng)度，進(jìn)一步加快選擇北交所公司的上市等待時(shí)間，預計改革將進(jìn)一步提升優(yōu)質(zhì)公司的供給，吸引更多尚未在新三板掛牌的規模較大的優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)入到北交所上市渠道中。”開(kāi)源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱在研報中如是認為。
市場(chǎng)流動(dòng)性有望持續提升
業(yè)內專(zhuān)家表示，此次改革中投融兩端的綜合舉措能夠很好匹配，促進(jìn)形成投融資兩端并進(jìn)的良性生態(tài)，市場(chǎng)流動(dòng)性有望持續提升。
“經(jīng)過(guò)兩年的建設發(fā)展，北交所市場(chǎng)正從平穩運行逐步向規模擴張、功能提升過(guò)渡，目前正處于高質(zhì)量發(fā)展的起點(diǎn)。”東吳證券首席非銀行金融分析師胡翔表示，據Wind數據統計，截至2023年9月1日，北交所上市公司家數為217家，總市值2624億元，成立至今日均成交額約10億元，市場(chǎng)體量及流動(dòng)性仍具備提升空間。
胡翔認為，《意見(jiàn)》作為指導北交所長(cháng)遠發(fā)展的綱領(lǐng)性規劃文件，明確將改善市場(chǎng)流動(dòng)性作為重點(diǎn)，同時(shí)在投資端及交易端推出了引入中長(cháng)期資金、優(yōu)化做市機制、促進(jìn)優(yōu)質(zhì)投資標的供給、兩融標的擴容等一攬子舉措，結合“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”的定調來(lái)看，政策定力與決心可見(jiàn)一斑。后續北交所投資者隊伍有望進(jìn)一步壯大，市場(chǎng)功能將得到充分發(fā)揮，良性發(fā)展生態(tài)有望加速形成，成長(cháng)前景值得期待。
招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛表示，從北交所自身的高質(zhì)量發(fā)展來(lái)看，必須要有充分的流動(dòng)性作為支撐。因而《意見(jiàn)》也強調了要重點(diǎn)推動(dòng)市場(chǎng)流動(dòng)性的改善，從投融資兩端動(dòng)態(tài)平衡的角度推出了一系列改革措施。同時(shí)，《意見(jiàn)》也專(zhuān)門(mén)提出要“穩妥有序推進(jìn)北交所上市公司轉板”，這是因為轉板對于多市場(chǎng)協(xié)調發(fā)展具有重要意義。“《意見(jiàn)》對于北交所的高質(zhì)量發(fā)展路徑進(jìn)行了明確規劃，同時(shí)在頂層設計上解決了目前的部分重要問(wèn)題，最后也強調了發(fā)揮北交所新設市場(chǎng)優(yōu)勢，從而對于提升實(shí)體經(jīng)濟和民營(yíng)企業(yè)信心具有重要意義。”李湛說(shuō)道。
“‘北交所深改19條’直擊痛點(diǎn)、聚焦市場(chǎng)重點(diǎn)、難點(diǎn)問(wèn)題，堅持綜合施策，夯實(shí)了市場(chǎng)可持續發(fā)展的基礎，對北交所市場(chǎng)建設的影響將是全方位的、深遠的。”華夏基金股票投資部基金經(jīng)理顧鑫峰表示，本次改革將對提高市場(chǎng)流動(dòng)性和估值定價(jià)水平、平衡投融兩端力量帶來(lái)良好的效果。
“本次改革是在市場(chǎng)定位基礎上的結合我國多層次資本市場(chǎng)發(fā)展現狀的綜合立體化改革。”李湛分析認為，融資端，《意見(jiàn)》重點(diǎn)提出，掛牌滿(mǎn)12個(gè)月允許直接申報北交所上市、新三板企業(yè)進(jìn)入創(chuàng )新層不再需要1000萬(wàn)元融資要求，多渠道優(yōu)化了企業(yè)上市路徑，提升了中小企業(yè)的融資便利度；投資端，引導做市商擴容、允許公募可轉債私募股權參與二級市場(chǎng)、擴大公募基金產(chǎn)品等，旨在增強買(mǎi)方力量，為北交所不斷引入資金活水，解決市場(chǎng)關(guān)注的流動(dòng)性問(wèn)題，為中小企業(yè)成長(cháng)發(fā)展助力。“投融兩端資金更好匹配并結構優(yōu)化，相信北交所未來(lái)將可持續高質(zhì)量發(fā)展，成為服務(wù)中小企業(yè)的主陣地。”李湛說(shuō)。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）
