為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行10月16日開(kāi)展了1060億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作和7890億元中期借貸便利（MLF）操作。其中，單次MLF操作規模為今年以來(lái)最大，且超過(guò)本月5000億元的MLF到期量，實(shí)現超額續做。
專(zhuān)家表示，人民銀行超額續做到期MLF，釋放增量流動(dòng)性，有助于熨平流動(dòng)性波動(dòng)，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，為實(shí)體經(jīng)濟提供有力支持。同時(shí)，為特殊再融資債券發(fā)行營(yíng)造適宜環(huán)境。
熨平流動(dòng)性波動(dòng)
專(zhuān)家表示，當前超額續做MLF有其必要性，有助于平滑各因素對流動(dòng)性的沖擊，并緩解銀行機構的謹慎預期，繼續強化金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持。）“超額續做MLF明確釋放穩增長(cháng)的積極信號，意在引導金融機構繼續加大對實(shí)體經(jīng)濟薄弱環(huán)節和重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度，為經(jīng)濟回升向好護航。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華說(shuō)。
民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，10月作為季初月份，通常財政收入超過(guò)支出，會(huì )從市場(chǎng)回籠部分資金，給流動(dòng)性帶來(lái)一定壓力。疊加月末臨近，資金面暫難回歸寬松格局，超額續做到期MLF，釋放增量流動(dòng)性，可滿(mǎn)足機構合理資金需求。
超額續做到期MLF也可為地方政府特殊再融資債券平穩發(fā)行營(yíng)造有利的市場(chǎng)環(huán)境，支持防范地方債務(wù)風(fēng)險。東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青稱(chēng)，在9月專(zhuān)項債較大規模發(fā)行后，10月又迎來(lái)地方政府特殊再融資債券的發(fā)行高峰期，這意味著(zhù)10月地方政府債券融資規?？赡苓M(jìn)一步增多，這是本月到期MLF得到大規模超額續做的重要原因之一。
“考慮到接下來(lái)信貸投放和政府債券發(fā)行形成的資金需求，預計年內到期的MLF會(huì )持續得到超額續做。”王青說(shuō)。
利率持平符合預期
在到期MLF得到超額續做的同時(shí)，本月MLF操作利率保持在2.5%不變。專(zhuān)家稱(chēng)，MLF操作利率作為政策利率之一，本次沒(méi)有變動(dòng)，符合市場(chǎng)預期。截至目前，今年人民銀行已兩次降息，經(jīng)濟基本面逐步改善，短期內政策利率無(wú)進(jìn)一步下調的必要。
在周茂華看來(lái)，當前政策靠前發(fā)力效果逐步顯現。比如，8月和9月金融數據整體較為理想，實(shí)體融資需求有所恢復，因此，政策工具短期進(jìn)入觀(guān)察期。
從匯率角度看，溫彬表示，在國內外環(huán)境影響下，9月下旬以來(lái)人民幣對美元即期匯率位于7.3元附近運行，為保持匯率穩定，防止出現超調，在“以?xún)葹橹?、內外均?rdquo;的考量下，維持政策利率水平穩定是最優(yōu)選擇。
對于政策利率是否還有下調空間，王青認為，這將主要取決于年底前宏觀(guān)經(jīng)濟及房地產(chǎn)市場(chǎng)走向。“預計未來(lái)一段時(shí)間，國內物價(jià)會(huì )持續處于偏低水平，這為進(jìn)一步下調政策利率提供了較為有利的條件。伴隨匯市運行趨穩，匯率因素將不會(huì )對國內貨幣政策靈活調整構成實(shí)質(zhì)性障礙。”他說(shuō)。
LPR料保持不變
MLF操作利率作為L(cháng)PR（貸款市場(chǎng)報價(jià)利率）的錨定利率，其變動(dòng)會(huì )對LPR產(chǎn)生直接有效的影響。專(zhuān)家認為，在MLF操作利率維持不變的情況下，本月LPR大概率也將保持穩定。
“從市場(chǎng)利率看，目前無(wú)論是企業(yè)貸款還是消費信貸利率，均處于較低水平。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示，在MLF操作利率未變的情況下，預計本月LPR將維持不變。
溫彬認為，6月和8月LPR的調降將基本消耗前期存款利率下調、降息等帶來(lái)的負債成本改善空間，伴隨符合下調標準的首套存量房貸的重定價(jià)，以及近期市場(chǎng)負債成本上行，銀行凈息差壓力將再度加大。因此，繼續下調LPR的動(dòng)力和空間有所減少。
董希淼則認為，可考慮繼續推動(dòng)政策利率適度下行，引導LPR下降5至10個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟融資成本穩中有降。（來(lái)源： 中國證券報）
