中國人民銀行網(wǎng)站10月21日消息，中國人民銀行發(fā)布證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）操作結果公告。

　　公告顯示，為更好發(fā)揮證券基金機構穩市作用，人民銀行開(kāi)展了證券、基金、保險公司互換便利首次操作。本次操作金額500億元，采用費率招標方式，20家機構參與投標，最高投標費率50bp，最低投標費率10bp，中標費率為20bp。

　　日前，中國人民銀行創(chuàng )設了證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）。為保障工具操作順利開(kāi)展，10月18日，中國人民銀行與中國證監會(huì )聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）相關(guān)工作的通知》，向參與互換便利操作各方明確業(yè)務(wù)流程、操作要素、交易雙方權利義務(wù)等內容。

　　中國人民銀行委托特定的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級交易商（中債信用增進(jìn)公司），與符合行業(yè)監管部門(mén)條件的證券、基金、保險公司開(kāi)展互換交易?；Q期限1年，可視情展期?；Q費率由參與機構招投標確定?？捎觅|(zhì)押品包括債券、股票ETF、滬深300成分股和公募REITs等，折扣率根據質(zhì)押品風(fēng)險特征分檔設置。通過(guò)這項工具獲取的資金只能投向資本市場(chǎng)，用于股票、股票ETF的投資和做市。

　　目前獲準參與互換便利操作的證券、基金公司有20家，首批申請額度已超2000億元。即日起，中國人民銀行將根據參與機構需求正式啟動(dòng)操作，支持資本市場(chǎng)穩定發(fā)展。

　　10月18日晚間，多家券商發(fā)布相關(guān)公告稱(chēng)，收到證監會(huì )關(guān)于參與互換便利有關(guān)事項的《復函》。一些券商披露了證監會(huì )《復函》的具體內容?！稄秃凤@示，券商應當按月向中國證監會(huì )證券基金機構監管司和地方證監局報送互換便利資金運用情況。

　　華金證券固收分析師牛逸向每經(jīng)記者表示：“整體來(lái)看，本次SFISF的適時(shí)推出，有望改善券商的利潤結構，降低集中度風(fēng)險，同時(shí)互換、質(zhì)押、補倉等一系列設置也有助于券商參與共同助力市場(chǎng)穩定、降低波動(dòng)。”

　　10月10日，央行發(fā)布公告稱(chēng)，創(chuàng )設“證券、基金、保險公司互換便利（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，簡(jiǎn)稱(chēng)SFISF）”工具，支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成份股等資產(chǎn)為抵押，從人民銀行換入國債、央行票據等高等級流動(dòng)性資產(chǎn)。公告顯示，首期操作規模為5000億元，視情可進(jìn)一步擴大操作規模。

　　此前，在9月24日的國新辦發(fā)布會(huì )上，中國人民銀行行長(cháng)潘功勝表示，將創(chuàng )設結構性貨幣政策工具支持資本市場(chǎng)，“互換便利”為其中一項。

　　潘功勝透露，計劃互換便利首期操作規模是5000億元，未來(lái)可視情況擴大規模。只要做得好，“第一期5000億元，還可以再來(lái)5000億元，甚至可以搞第三個(gè)5000億元”。

　　10月21日，中信證券點(diǎn)評互換便利及再貸款政策指出，2024年10月18日，支持資本市場(chǎng)發(fā)展的互換便利和股票回購增持再貸款兩項創(chuàng )新貨幣政策工具正式啟用，前者將大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩定發(fā)展；后者鼓勵上市公司和主要股東回購增持股票，引入中長(cháng)期資金，完善資本市場(chǎng)逆周期調節機制。長(cháng)期來(lái)看，兩項政策料將有效地提振投資者信心、提升上市公司股東回報和推動(dòng)資本市場(chǎng)良性發(fā)展。

　　據中國證券報，國泰君安證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦表示，推出互換便利的目的在于提振資本市場(chǎng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟良性循環(huán)，從而改善社會(huì )預期、提振需求。劉欣琦認為，互換便利預計將大幅提升非銀機構的股票增持能力，有望帶來(lái)數千億增量資金，提升市場(chǎng)內在穩定性。

　　對于此次互換便利的質(zhì)押率設置，有業(yè)內人士認為，不超過(guò)90%的質(zhì)押率上限定的比較高。

　　對此，華金證券固收分析師牛逸向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，本次質(zhì)押率設置符合實(shí)際情況，“本次SFISF質(zhì)押率設定不超過(guò)90%，考慮到質(zhì)押品包括AAA債券、ETF、股票及公募ETF，實(shí)際各類(lèi)質(zhì)押品質(zhì)押率應當有一定差異。例如AAA債券在當前市場(chǎng)與同期限國債利差處于歷史較低水平，市場(chǎng)定價(jià)的隱含信用違約風(fēng)險較低，從實(shí)踐來(lái)看，近年來(lái)AAA債券違約率也處于較低水平。而對于股票、ETF等權益資產(chǎn)，其價(jià)格波動(dòng)相對較大，但整體估值水平經(jīng)過(guò)一段時(shí)期的調整已經(jīng)向合理水平回歸。以滬深300指數為例，盡管經(jīng)過(guò)近期大幅上漲后目前PE（TTM）13.00x處于歷史較高分位數，但絕對值水平并未大幅偏離歷史中位數”。

　?。?span>來(lái)源：每日經(jīng)濟新聞綜合自央行官網(wǎng)、金融時(shí)報、中國證券報、每經(jīng)App）