上周，多只跨境ETF發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險提示公告。僅一周時(shí)間，全市場(chǎng)跨境ETF溢價(jià)風(fēng)險提示公告超過(guò)40條，不乏一只基金頻頻發(fā)布相關(guān)公告的情況。相較于以往溢價(jià)風(fēng)險提示多為盤(pán)后時(shí)間發(fā)布，上周有多家基金公司在交易日上午收盤(pán)后即發(fā)布旗下跨境ETF溢價(jià)風(fēng)險提示公告。
據了解，今年以來(lái)跨境ETF溢價(jià)現象時(shí)有發(fā)生。在業(yè)內人士看來(lái)，一方面是因為海外部分市場(chǎng)行情向好，國內投資者對跨境ETF的投資熱情高漲；另一方面因為受到外匯額度限制，部分跨境ETF的申購受限，導致難以通過(guò)一、二級市場(chǎng)套利機制實(shí)現對溢價(jià)的平復。
溢價(jià)風(fēng)險提示頻現
12月21日，華夏基金發(fā)布公告稱(chēng)，旗下納斯達克ETF（513300）二級市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現較大幅度溢價(jià)。特此提示投資者關(guān)注二級市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。
而在12月20日上午收盤(pán)后，該ETF也曾發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險提示公告。截至當天下午收盤(pán)，該ETF場(chǎng)內交易價(jià)格雖較上午收盤(pán)價(jià)格略有回落，但溢價(jià)率仍接近7%。
同樣在12月20日上午收盤(pán)后發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險提示公告的還有博時(shí)基金、南方基金兩家頭部公募機構。博時(shí)基金公告稱(chēng)，旗下納指100ETF（513390）在二級市場(chǎng)的交易價(jià)格出現較大幅度的溢價(jià)，交易價(jià)格偏離基金份額參考凈值的幅度較大。特此提示投資者關(guān)注二級市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。南方基金也發(fā)布公告提示投資者關(guān)注旗下標普500ETF基金（513650）二級市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險。
Wind數據顯示，截至12月20日收盤(pán)，上述ETF場(chǎng)內交易價(jià)格雖較此前兩個(gè)交易日有所回調，但仍存在一定溢價(jià)。其中，納斯達克ETF當天跌2.09%，溢價(jià)率為6.74%；納指100ETF當天跌1.29%，溢價(jià)率為3.51%；標普500ETF基金當天跌1.01%，溢價(jià)率為3.55%。
值得注意的是，今年以來(lái)跨境ETF出現高溢價(jià)的情況屢有發(fā)生。甚至有跨境ETF出現溢價(jià)風(fēng)險提示頻發(fā)，但溢價(jià)率持續居高難下，甚至不降反增的現象。
截至12月20日收盤(pán)，Wind數據顯示，全市場(chǎng)130余只跨境ETF中，近90只均有所溢價(jià)，占比超過(guò)65%。溢價(jià)率超過(guò)10%的跨境ETF有兩只，分別為標普500ETF（159612）、標普消費ETF（159529）。
折溢價(jià)平衡機制失效
緣何跨境ETF高溢價(jià)情況持續存在？有業(yè)內人士對此解釋說(shuō)，溢價(jià)的出現通常與ETF場(chǎng)內交易過(guò)熱有關(guān)。受到今年部分海外市場(chǎng)行情表現較好的影響，國內投資者對跨境ETF的布局熱情明顯提升。
投資熱度升溫，疊加溢價(jià)平衡機制在某種程度上的失效，容易使得此類(lèi)基金溢價(jià)率居高難下。一些基金人士分析，一般來(lái)說(shuō)，ETF有其特殊的折溢價(jià)平衡機制，即當場(chǎng)內交易價(jià)格溢價(jià)率過(guò)高時(shí)，投資者可以通過(guò)在一級市場(chǎng)申購ETF份額，然后再到二級市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出，實(shí)施套利，這種套利機制能夠使得溢價(jià)率較快平復。
但是，由于跨境ETF涉及外匯額度的限制，當基金公司外匯額度告急時(shí)，就只能限制基金的一級市場(chǎng)申購，這就容易使得投資者難以通過(guò)ETF套利機制來(lái)獲利，也進(jìn)而限制了ETF折溢價(jià)平衡機制作用的發(fā)揮。
相關(guān)公告顯示，包括跨境ETF在內，目前已有博時(shí)納斯達克100ETF、國泰納斯達克100ETF等多只QDII基金直接暫停申購；萬(wàn)家納斯達克100指數發(fā)起式（QDII）、天弘中證中美互聯(lián)網(wǎng)等多只產(chǎn)品開(kāi)啟大額申購限制，其中有產(chǎn)品的申購上限僅為500元。
“我們也很無(wú)奈，只能希望后續能夠獲批更多外匯額度，來(lái)改變高溢價(jià)率的現狀。”一位跨境ETF的基金經(jīng)理對此表示。
國家外匯管理局于11月披露的《合格境內機構投資者（QDII）投資額度審批情況表》顯示，截至今年11月末，合格境內機構投資者（QDII）累計批準額度1677.89億美元。其中，基金公司和券商資管公司累計批準額度921.7億美元。
從新獲批情況來(lái)看，截至11月末，今年最新一次的額度批準為5月9日。在此之前，距離最近的批準日為去年7月27日。批準日期為今年5月9日的共涉及53家機構，基金公司和券商資管公司占40家，相較于去年7月27日，機構合計獲新批外匯額度16.2億美元，單家機構新增額度最高的為5000萬(wàn)美元。
QDII規模超5900億元
Wind數據顯示，截至12月20日，國內QDII基金數量和規模均已創(chuàng )歷史新高，產(chǎn)品數量超300只（主代碼口徑），合計規模超過(guò)5900億元，較去年末增超40%。
從年內月度規模變化來(lái)看，規模增長(cháng)最為迅速的是9月份。QDII基金在一個(gè)月時(shí)間里，規模驟增近千億元。
整體來(lái)看，QDII基金中，規模居前的多為場(chǎng)內交易型基金。截至12月20日，共有10只跨境ETF規模超過(guò)100億元。規模最大的為易方達中證海外互聯(lián)網(wǎng)ETF，最新規模達365.62億元；華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、廣發(fā)納斯達克100ETF、華夏恒生科技ETF、華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF規模均超200億元。
據業(yè)內人士分析，QDII基金規模創(chuàng )新高的背后，除了業(yè)績(jì)向好之外，也有投資者凈申購持續增長(cháng)的因素。Wind數據顯示，相較于去年末，2024年以來(lái)，QDII基金獲凈申購超500億份，部分基金的份額實(shí)現翻倍式增長(cháng)。值得注意的是，與11月末相比，QDII基金12月以來(lái)出現凈贖回，約被凈贖回55.6億份。
有基金人士稱(chēng)，QDII基金持續高溢價(jià)往往透露出市場(chǎng)交易過(guò)熱的信號。一般而言，當交易價(jià)格持續高于基金凈值表現時(shí)，買(mǎi)入的投資性?xún)r(jià)比較低，對普通投資者而言，在面對高溢價(jià)時(shí)更需要冷靜，要關(guān)注可能發(fā)生的回撤風(fēng)險。（來(lái)源： 中國證券報）
