2024年12月31日，央行、證監會(huì )分別就開(kāi)展第二次證券、基金、保險公司互換便利操作進(jìn)行表態(tài)，釋放出維護資本市場(chǎng)穩定的新信號。

　　證監會(huì )日前召開(kāi)的黨委（擴大）會(huì )議明確，加快落實(shí)增量政策，持續用好穩市貨幣政策工具，加強和改善市場(chǎng)預期管理，著(zhù)力穩資金、穩杠桿、穩預期，切實(shí)維護資本市場(chǎng)穩定。

　　業(yè)內人士預期，著(zhù)力“三穩”，2025年資本市場(chǎng)改革將進(jìn)一步全面深化，包括投融資綜合改革、提升監管效能等在內的一系列改革有望加快推進(jìn)。

　　促進(jìn)“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”

　　資金是資本市場(chǎng)的“活水”，穩定與否關(guān)系到市場(chǎng)的活躍度，其中吸引多元資金是關(guān)鍵。

　　業(yè)內人士認為，一方面，要進(jìn)一步提升中長(cháng)期資金入市比例，促進(jìn)“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”?；涢_(kāi)證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長(cháng)羅志恒表示，中長(cháng)期資金入市進(jìn)度加快，不僅為市場(chǎng)帶來(lái)更多“活水”，還能減少市場(chǎng)波動(dòng)、穩定市場(chǎng)運行?？蛇M(jìn)一步優(yōu)化長(cháng)期資金投資監管模式，優(yōu)化保險資金償債能力約束指標，擴大養老金投資范圍。

　　另一方面，用好兩項結構性貨幣政策工具。央行2024年12月31日發(fā)布公告稱(chēng)，將于近期開(kāi)展第二次證券、基金、保險公司互換便利操作，互換期限1年，可視情展期。據了解，此次操作還將新增多家證券、基金公司及5家頭部保險機構，操作量將不少于500億元。

　　“2025年，可繼續推進(jìn)互換便利等新的結構性貨幣政策工具加速落實(shí)。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝說(shuō)，可考慮允許符合條件的機構以債券、股票ETF等作為抵押品換取高質(zhì)量流動(dòng)性資產(chǎn)，從而提升資本市場(chǎng)的流動(dòng)性和穩定性。還可考慮進(jìn)一步完善現有的結構性貨幣政策工具，使其更加適應當前經(jīng)濟發(fā)展的需要，比如擴大科技創(chuàng )新和技術(shù)改造再貸款的支持范圍、簡(jiǎn)化申請流程、降低準入門(mén)檻等。

　　此外，應繼續推進(jìn)擴大開(kāi)放，吸引境外投資者。清華大學(xué)國家金融研究院院長(cháng)田軒建議，進(jìn)一步優(yōu)化外資準入制度，簡(jiǎn)化跨境投資審批流程，完善外資服務(wù)政策，盡量減少非必要行政干預，降低外資機構運營(yíng)成本，創(chuàng )新金融服務(wù)模式，提高交易效率。推進(jìn)互聯(lián)互通機制持續擴容，增加更多符合條件的股票、債券等金融產(chǎn)品，推動(dòng)金融期貨、期權等衍生品市場(chǎng)開(kāi)放，持續吸引跨境資本投資。

　　提升監管效能

　　提升監管效能是確保資本市場(chǎng)穩定運行的制度保障。

　　業(yè)內人士建議，應進(jìn)一步健全法規制度，強化執法震懾，嚴厲打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等違法違規行為，凈化市場(chǎng)生態(tài)。加強對大股東減持的監管，防止大股東利用減持進(jìn)行非法違規套利等行為。

　　“對于欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等嚴重損害投資者利益的違法行為，不應‘一罰了之’，而是要用好用足現有監管工具箱，強化立體化追責，讓造假者承擔應有的違法代價(jià)。”深圳大學(xué)法學(xué)院副教授呂成龍說(shuō)。（下轉A02版）

　?。ㄉ辖覣01版）此外，應加大對證券違法犯罪行為的全方位立體化追責力度，支持更多投資者拿起法律武器，追究違法違規者的相關(guān)責任。只有讓法律和制度真正長(cháng)出“牙齒”，才能讓違法違規者“望而生畏”，也才能讓投資者更加安心，更有信心。

　　最高法民二庭副庭長(cháng)周倫軍透露，下一步，最高法將繼續圍繞資本市場(chǎng)司法規則體系的完善、相關(guān)案件的審理做好工作，深入研究?jì)饶唤灰缀筒倏v市場(chǎng)行為的民事追責問(wèn)題，適時(shí)出臺相關(guān)司法解釋。

　　深化投融資綜合改革

　　改革是資本市場(chǎng)發(fā)展的根本動(dòng)力。深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，既切中當前妨礙資本市場(chǎng)穩定發(fā)展的核心痛點(diǎn)，也是下一步推進(jìn)系統性改革、破解深層次矛盾、穩住股市的重要發(fā)力點(diǎn)。

　　業(yè)內人士預計，有關(guān)部門(mén)將在加快落實(shí)中長(cháng)期資金入市指導意見(jiàn)、引入更多增量資金的同時(shí)，進(jìn)一步完善一二級市場(chǎng)協(xié)調發(fā)展機制，使市場(chǎng)融資規模和節奏更加科學(xué)合理。

　　華福證券首席經(jīng)濟學(xué)家燕翔認為，深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革要提高上市公司質(zhì)量，完善資本市場(chǎng)定價(jià)機制和退出機制，發(fā)展壯大耐心資本、推動(dòng)中長(cháng)期資金入市。進(jìn)一步加大分紅回購力度提高投資者回報，構建全方位、立體化市場(chǎng)監管體系。

　　此外，多措并舉推動(dòng)上市公司提高發(fā)展質(zhì)量，從做大做強主業(yè)、有序開(kāi)展并購重組、積極分紅回購、加強市值管理等方面不斷提升上市公司投資價(jià)值，讓投資者真正可以“做時(shí)間的朋友”。

　　中國上市公司協(xié)會(huì )學(xué)術(shù)顧問(wèn)委員會(huì )委員程鳳朝表示，應通過(guò)有效政策傳導機制、制度優(yōu)化和市場(chǎng)透明度提升，增強市場(chǎng)主體的信心，促使資金流入和杠桿作用達到動(dòng)態(tài)平衡。（來(lái)源：中國證券報）