近日，中國人民銀行上?？偛?、中國人民銀行廣東省分行、中國人民銀行北京市分行先后發(fā)布消息稱(chēng)，近日聯(lián)合轄區證監局等相關(guān)單位組織銀企對接交流系列，對回購增持貸款政策進(jìn)行宣講，支持上市公司和主要股東持續規范用好政策工具，充分滿(mǎn)足上市公司市值管理融資需求，助力資本市場(chǎng)平穩健康發(fā)展。
自去年10月18日股票回購增持再貸款政策工具正式設立至今已半年，上市公司和主要股東積極響應。據Wind資訊數據統計，截至4月16日，470家A股上市公司累計披露496單回購增持貸款，貸款金額上限合計969.78億元，接近首期3000億元規模的三分之一。
受訪(fǎng)專(zhuān)家表示，回購增持貸款為上市公司和主要股東提供了便利的融資渠道，助力上市公司市值管理，推動(dòng)公司股價(jià)向合理價(jià)值回歸，也有效地提振了市場(chǎng)信心。下一步，可以進(jìn)一步優(yōu)化回購增持再貸款政策，更好滿(mǎn)足上市公司和主要股東需求。
“貸動(dòng)”效果明顯
回購增持積極性提升
從披露的公告中可以發(fā)現，使用回購增持貸款工具的大市值、行業(yè)龍頭公司占比較高。據Wind資訊數據統計，上述470家公司中，有188家公司A股市值超百億元，占比四成，涉及石油化工、家用電器、新能源、半導體等行業(yè)龍頭。
從效果來(lái)看，回購增持貸款的“貸動(dòng)”效果明顯。在這一政策工具支持下，上市公司回購以及股東增持規模明顯增大。以今年以來(lái)回購增持數據為例，據同花順iFind數據統計，今年以來(lái)截至4月16日，A股公司披露的回購增持計劃金額上限合計1536.02億元，同比增長(cháng)30.28%，去年同期A(yíng)股公司披露的回購增持計劃金額上限合計為1179億元。
在市場(chǎng)人士看來(lái)，回購增持再貸款政策工具出臺以來(lái)，效果顯著(zhù)。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，迄今上市公司回購增持貸款金額上限已經(jīng)接近首期目標規模的三分之一，這表明政策推出后迅速被市場(chǎng)接受，上市公司及股東參與積極性較高。民企通過(guò)回購穩定股價(jià)、傳遞市場(chǎng)信心的需求強烈，國企通過(guò)股東增持強化市值管理，響應政策導向的意圖明顯，整體實(shí)現了對上市公司市值管理融資需求的充分覆蓋。
“股票回購增持再貸款工具設立以來(lái)，對資本市場(chǎng)和企業(yè)融資產(chǎn)生了顯著(zhù)影響。”中央財經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一方面，該政策通過(guò)向上市公司和主要股東提供低成本貸款支持回購和增持股票，為市場(chǎng)注入增量資金，增強了資本市場(chǎng)內在穩定性；另一方面，企業(yè)融資成本降低，該政策通過(guò)再貸款機制降低商業(yè)銀行資金成本，進(jìn)而以低息貸款支持企業(yè)，從落地情況來(lái)看，先進(jìn)制造、生物醫藥、高端裝備等多領(lǐng)域企業(yè)獲得貸款支持，助力國企、民企等不同所有制企業(yè)進(jìn)行市值管理。
民企更傾向回購
國企股東獲得增持貸款較高
據記者梳理，上述496單回購增持貸款中，347單為回購貸款，貸款上限合計575.37億元；149單為增持貸款，貸款上限合計394.41億元。
從企業(yè)性質(zhì)和貸款類(lèi)型來(lái)看，民企披露的回購貸款數量和金額較多。347單回購貸款中，民企發(fā)布263單回購貸款，占比75.79%，金額上限合計361.72億元，占比62.87%。
銀河證券策略首席分析師楊超對《證券日報》記者表示，民營(yíng)企業(yè)在回購貸款中占比明顯較高，這表明民企更傾向于通過(guò)回購操作提升市場(chǎng)信心，進(jìn)一步推高了回購貸款的整體規模。
“民企回購貸款較高是市場(chǎng)壓力、決策效率和激勵需求三大因素所致。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，民企通常面臨更大的市場(chǎng)波動(dòng)壓力，尤其在市場(chǎng)下行期，回購成為穩定股價(jià)、增強投資者信心的直接手段。同時(shí)，民企決策鏈條短，機制靈活，能夠快速響應政策紅利，利用回購貸款補充流動(dòng)性并優(yōu)化財務(wù)結構。此外，部分民企將回購與員工持股計劃結合，通過(guò)低成本融資支持長(cháng)期激勵措施。
而國企披露的增持貸款數量和金額較多。149單增持貸款中，國企發(fā)布76單股東增持貸款，占比51.01%，金額上限合計202.13億元，占比51.25%。
“國企披露增持貸款較高，是政策導向與市值管理責任、長(cháng)期戰略布局需求和融資渠道優(yōu)勢三個(gè)原因所致。”田利輝表示，國有企業(yè)需要承擔更多社會(huì )責任，增持行為既響應政策號召，也體現對國有資本保值增值的重視。而且，國企增持常與混改、引入戰略投資者等長(cháng)期規劃結合，增持貸款為其提供低息資金支持。此外，國企信用評級較高，更容易通過(guò)增持貸款獲得大額長(cháng)期資金。
監管部門(mén)助力銀企對接
推動(dòng)回購增持貸款穩步增長(cháng)
近期，A股市場(chǎng)出現非理性波動(dòng)，上市公司披露增持回購貸款數量明顯增多，金額明顯增加。據Wind資訊數據統計，4月份以來(lái)截至4月16日，有53家公司披露回購增持貸款，貸款金額上限合計142.53億元，均值上限2.79億元（其中2單未披露金額，未納入統計），超過(guò)3月份全月49家公司2.34億元的均值，也遠超此前（3月底之前）1.87億元的均值。
據悉，股票回購增持再貸款政策工具設立后，為進(jìn)一步加大政策支持力度，便利參與主體操作，去年12月份，金融監管部門(mén)對該政策工具進(jìn)行優(yōu)化，包括降低自有資金比例要求至10%，延長(cháng)貸款最長(cháng)期限至3年，鼓勵銀行發(fā)放信用貸款，便利銀行和企業(yè)開(kāi)展貸款業(yè)務(wù)，充分滿(mǎn)足上市公司市值管理的融資需求。
“優(yōu)化措施成效積極，帶來(lái)了貸款規模的增大。”田利輝表示，融資比例提高與期限延長(cháng)后，單筆貸款規模上限顯著(zhù)提升，貸款期限也更匹配企業(yè)中長(cháng)期資金需求。政策也覆蓋更多行業(yè)及股權結構復雜的企業(yè)，適用范圍拓寬助推貸款快速落地，差異化監管要求降低了合規成本，提升企業(yè)參與意愿。
近日，多地金融監管部門(mén)紛紛表示，將持續推動(dòng)股票回購增持貸款業(yè)務(wù)增量擴面。如中國人民銀行上?？偛?、上海證監局將會(huì )同有關(guān)部門(mén)進(jìn)一步加大政策宣貫力度，引導轄內金融機構與上市公司充分對接；通過(guò)深入走訪(fǎng)上市公司，一對一宣講再貸款專(zhuān)項政策，了解相關(guān)企業(yè)困難訴求，支持上市公司和主要股東持續規范用好政策工具，不斷提升公司投資價(jià)值，持續推動(dòng)股票回購增持貸款業(yè)務(wù)在上海增量擴面。
“監管部門(mén)對通過(guò)運用回購增持等方式穩定市場(chǎng)信心的態(tài)度更加明確。”楊超表示，在市場(chǎng)波動(dòng)背景下，企業(yè)更傾向于通過(guò)回購穩定股價(jià)，而增持則有助于向市場(chǎng)傳遞長(cháng)期信心，這將共同推動(dòng)回購增持貸款需求的增長(cháng)。
談及回購增持再貸款政策如何進(jìn)一步優(yōu)化，田利輝表示，可以在融資成本、審批效率及適用范圍上進(jìn)一步突破，以更精準服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟需求，推動(dòng)資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展。當前，可能存在部分企業(yè)貸款審批流程較長(cháng)的情況，建議推動(dòng)線(xiàn)上化審批并公布標準化條件。
李曉認為，可以從以下三方面進(jìn)一步優(yōu)化：首先，簡(jiǎn)化流程與強化培訓。部分銀行反映監管細節復雜（如競價(jià)交易規定），建議加強政策宣講和合規操作培訓，幫助中小型上市公司高效利用政策。其次，擴大政策覆蓋面。當前貸款集中于大型銀行和上市公司，可探索向區域性銀行和中小微企業(yè)延伸，增強普惠性。最后，動(dòng)態(tài)調整利率機制。結合市場(chǎng)利率變化，適時(shí)調整再貸款利率，保持政策吸引力。（來(lái)源：證券日報）
