本刊特約作者 劉鏈／文

　　4月27日，浦發(fā)銀行公布2017年年報和2018年一季報。2017年，浦發(fā)銀行實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1686.19億元，同比增長(cháng)4.88%；實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤542.58億元，同比增長(cháng)2.18%。浦發(fā)銀行在向實(shí)體經(jīng)濟加大投入的同時(shí)，有效壓降了規模擴張速度，資產(chǎn)結構持續優(yōu)化。本外幣貸款余額為3.19萬(wàn)億元，比2016年年末增長(cháng)15.63%；本外幣存款余額為3.04萬(wàn)億元，比2016年年末增長(cháng)1.20%；資產(chǎn)總額為6.14萬(wàn)億元，比2016年年末增長(cháng)4.78%。

　　不過(guò)，浦發(fā)銀行2018年一季報主要指標卻有所惡化。截至一季度末，浦發(fā)銀行總資產(chǎn)為6.13萬(wàn)億元，比2016年年末減少0.07%；營(yíng)業(yè)收入為396.29億元，比2016年同期的429.45億元下降了7.72%；實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤143.05億元，比2016年同期減少1.57億元，降幅為1.09%。

　　從商業(yè)銀行轉型最為看重的非息收入占比來(lái)看，浦發(fā)銀行一季度非息收入占比為33.69%，比2016年同期下降了4.56個(gè)百分點(diǎn)；與此同時(shí)，浦發(fā)銀行成本收入比為24.43%，比2016年同期增加2.21個(gè)百分點(diǎn)。

　　在手續費收入增長(cháng)承壓的同時(shí)，在資產(chǎn)質(zhì)量方面，浦發(fā)銀行一季度不良貸款率高位逐漸企穩，但未來(lái)資產(chǎn)質(zhì)量的表現仍有待進(jìn)一步觀(guān)察。

　　負債成本率上行壓力大

　　根據2017年年報及2018年一季報，浦發(fā)銀行2017年和2018年一季度凈利潤同比增速分別為2.18%和-1.09%；一季度總資產(chǎn)為6.13萬(wàn)億元，同比增長(cháng)4.13%，環(huán)比下降0.07%；其中，貸款同比增長(cháng)10.51%，環(huán)比增長(cháng)1.15%；存款同比增長(cháng)2.52%，環(huán)比增長(cháng)4.53%；營(yíng)業(yè)收入同比下降7.72%，凈利息收入同比下降0.91%，手續費凈收入同比下降13.21%；成本收入比為24.43%，同比上升2.21個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款率為2.13%，環(huán)比下降1BP；撥貸比為3.26%，環(huán)比上升0.42個(gè)百分點(diǎn)，撥備覆蓋率為153.0%，環(huán)比上升20.56個(gè)百分點(diǎn)；年化ROA 為0.96%，同比下降0.04個(gè)百分點(diǎn)，年化ROE為13.80%，同比下降2.04個(gè)百分點(diǎn)。

　　數據顯示，浦發(fā)銀行2018年一季度凈利潤同比下降1.09%，與2017年全年2.18%的正增長(cháng)相比，增速由正轉負。浦發(fā)銀行一季度營(yíng)收同比下降7.72%，其中，凈利息收入同比下降0.91%，手續費收入同比下降13.21%，而手續費收入的下降主要是由于嚴監管對理財等相關(guān)業(yè)務(wù)收入的負面影響所致。

　　此外，在一季度匯率波動(dòng)幅度較大的情況下，浦發(fā)銀行匯兌收益與相關(guān)衍生品收入同比下降近12億元，拖累營(yíng)收同比增速2.8個(gè)百分點(diǎn)。一季度信貸成本同比下降45BP至1.51%，帶動(dòng)凈利潤增速從撥備前的-11.22%提升至-1.09%。

　　浦發(fā)銀行2017年年末的撥備覆蓋率為132%，低于150%的監管指標，考慮到存量資產(chǎn)質(zhì)量的風(fēng)險，浦發(fā)銀行不得不增厚其撥備基礎，一季度撥備覆蓋率水平提升至153%，這也是浦發(fā)銀行一季度凈利潤同比下降的重要原因。

　　從資產(chǎn)端來(lái)看，浦發(fā)銀行一季度規模環(huán)比下降0.07%，考慮到新會(huì )計準則切換的因素，實(shí)際上一季度資產(chǎn)規模環(huán)比基本持平。從資產(chǎn)負債結構調整來(lái)看，雖然浦發(fā)銀行資產(chǎn)結構向同業(yè)資產(chǎn)與貸款傾斜，但存款增長(cháng)優(yōu)于同業(yè)。一季度同業(yè)資產(chǎn)規模與貸款規模環(huán)比分別增長(cháng)13.8%和1.2%，證券投資則環(huán)比下降3.5%。

　　從負債端來(lái)看，浦發(fā)銀行一季度存款較2018年年初增長(cháng)4.5%，存款增長(cháng)優(yōu)于同業(yè)，負債端存款占比較2017年年末進(jìn)一步提升3個(gè)百分點(diǎn)至56%，負債結構進(jìn)一步優(yōu)化，但在2018年存款市場(chǎng)競爭日趨激烈的背景下，預計公司存款成本上行對負債端成本帶來(lái)一定的壓力。根據中銀國際按照期初期末的口徑進(jìn)行測算，浦發(fā)銀行一季度計息負債成本率環(huán)比上行22BP，快于生息資產(chǎn)收益率的提升（環(huán)比上升8BP），這使得浦發(fā)銀行一季度凈息差環(huán)比下行12BP。

　　作為一家在對公業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有傳統優(yōu)勢的銀行，近年來(lái)，浦發(fā)銀行在零售業(yè)務(wù)板塊的資源投入不斷增加，一定程度上推動(dòng)公司業(yè)務(wù)結構更趨均衡合理。在2018年金融監管持續嚴厲的前提下，浦發(fā)銀行未來(lái)仍將面臨不小的資產(chǎn)負債結構調整的壓力。

　　業(yè)務(wù)結構調整仍在進(jìn)行

　　從2017年全年來(lái)看，浦發(fā)銀行營(yíng)業(yè)收入表現相對較好，且不良壓力明顯改善。

　　浦發(fā)銀行2017年全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1686.19億元，同比增長(cháng)4.88%，相比2016年全年9.72%的增速有所下降；分季度來(lái)看，2017年一季度到四季度單季營(yíng)業(yè)收入增速分別為0.4%、2.53%、6.86%、10.04%，均為正增長(cháng)且增速穩步攀升，表現好于同業(yè)，主要得益于營(yíng)業(yè)收入的表現相對較好，且撥備釋放貢獻利潤增速。

　　浦發(fā)銀行2017年全年營(yíng)業(yè)收入提升主要源于中間業(yè)務(wù)收入的增長(cháng)，分項來(lái)看，2017年手續費收入同比增長(cháng)12.01%，投資收益提升93.16%，非息凈收入占比較2016年累計提升3.85個(gè)百分點(diǎn)達到36.6%。

　　另一方面，浦發(fā)銀行2017年利息凈收入則略有下降，同比負增長(cháng)1.12%，與同業(yè)相比降幅不大，一方面是息差收窄17BP，更主要的是資產(chǎn)端結構的調整導致高收益資產(chǎn)的日均余額占比有明顯提升，尤其是貸款和投資資產(chǎn)的日均余額占比同比提升3.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　從季度情況來(lái)看，從2017年三季度開(kāi)始，浦發(fā)銀行凈息差連續兩個(gè)季度正增長(cháng)。此外，浦發(fā)銀行2017年釋放了較大的撥備，而且計提力度有所下降。雖然三、四季度同比明顯提升，但浦發(fā)銀行2017年全年整體信貸成本為1.77%，比2016年下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　浦發(fā)銀行2017年資產(chǎn)總額較年初增加4.78%，整體增速較2016年的16.12%明顯放緩。拆分來(lái)看，貸款增幅略超預期，2017年貸款增長(cháng)15.63%，一定程度上對沖了同業(yè)資產(chǎn)壓降46.3%的負面影響。新增貸款主要集中在零售業(yè)務(wù)和票據業(yè)務(wù)上。得益于信用卡業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，浦發(fā)銀行2017年個(gè)人貸款投放貢獻了28%的增速，占比較2016年提升3.8個(gè)百分點(diǎn)至38.9%，落實(shí)了公司提出的“零售保收入、對公調結構、資金去杠桿”的整體策略。

　　隨著(zhù)規模增速的放緩和結構調整的優(yōu)化，浦發(fā)銀行零售轉型效果初顯，這種變化也體現在負債端。2017年，浦發(fā)銀行存款、債券、同業(yè)三方面分別增長(cháng)1.2%、6.9%、3.3%，非核心負債業(yè)務(wù)增速較2016年有所放緩。存款的82.6%來(lái)源于公司客戶(hù)，活期存款的比重較年初提升2.3個(gè)百分點(diǎn)至52.7%，同業(yè)負債占總負債的比例提升0.84個(gè)百分點(diǎn)至28.7%。

　　不過(guò)，從2018年一季報來(lái)看，由于受到嚴監管的影響，浦發(fā)銀行資產(chǎn)規模擴張速度明顯放緩，營(yíng)業(yè)收入增速也不達預期。

　　一季度，浦發(fā)銀行營(yíng)業(yè)收入同比下降7.72%，凈利潤小幅下行1.09個(gè)百分點(diǎn)。營(yíng)業(yè)收入降幅相對較大，主要是中間業(yè)務(wù)收入同比下降18%，其中，手續費收入同比下降13.2%，利息凈收入同比下行0.91%，主要是受一季度資產(chǎn)端擴張放緩的影響。

　　在撥備前利潤同比下降11%的情況下，撥備計提同比負增長(cháng)12.81%，表明撥備開(kāi)始反哺利潤，但持續性仍有待觀(guān)察。一季度，浦發(fā)銀行資產(chǎn)規?？s表0.1%，核心存貸規模環(huán)比2017年年末分別增長(cháng)4.53%、1.57%，尤其是存款增長(cháng)相對較好。

　　此外，浦發(fā)銀行一季度資產(chǎn)質(zhì)量有所改善，不良率為2.13%，較2017年年末下降0.01個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率為153.00%，較2016年年末上升20.56個(gè)百分點(diǎn)。

　　得益于最近幾年零售業(yè)務(wù)的重點(diǎn)發(fā)展，浦發(fā)銀行中間業(yè)務(wù)收入增長(cháng)較快帶動(dòng)了公司的營(yíng)業(yè)收入增速略好于同業(yè)。但值得注意的是，浦發(fā)銀行2017年資產(chǎn)質(zhì)量有較為明顯的下降，一方面是資產(chǎn)風(fēng)險暴露相對較高；另一方面公司也采取了加大確認不良的審慎態(tài)度，2017年年末的不良剪刀差已經(jīng)處于行業(yè)較低的水平，未來(lái)資產(chǎn)質(zhì)量壓力有明顯的緩解可期。不過(guò)，2018年一季度，浦發(fā)銀行表內擴張出現明顯收縮，需關(guān)注公司未來(lái)資產(chǎn)投放的節奏和業(yè)務(wù)結構調整的方向。

　　高不良貸款率如何破解

　　年報顯示，截至2017年年末，按貸款五級分類(lèi)口徑計算，浦發(fā)銀行不良貸款余額為685.19億元，比2016年年末增加163.41億元；不良貸款率為2.14%，比2016年年末上升0.25個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率為132.44%，比2016年年末下降36.69個(gè)百分點(diǎn)；撥貸比為2.84%，比2016年年末降低0.35個(gè)百分點(diǎn)。

　　雖然浦發(fā)銀行2017年2.14%的不良貸款率比2016年年末上升25BP，但環(huán)比三季度末回落21BP；關(guān)注類(lèi)貸款率、逾期貸款率分別為3.28%、2.80%，同比分別下降0.54個(gè)百分點(diǎn)和0.18個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比來(lái)看也有所改善。

　　根據平安證券的測算，2017年，浦發(fā)銀行加回核銷(xiāo)的不良貸款生成率為2.27%，同比攀升了0.26個(gè)百分點(diǎn)，在逾期率下降的情況下，不良貸款率走高主要源于公司2017年加強了不良貸款確認的力度，逾期90天以上貸款/不良貸款的指標較2016年大幅下降37.04個(gè)百分點(diǎn)至86.47%。

　　由于為了保障利潤放緩了撥備的計提進(jìn)度，浦發(fā)銀行2017年信貸成本較2016年降低了0.1個(gè)百分點(diǎn)，疊加不良貸款的攀升，撥備覆蓋率大幅下滑36.69個(gè)百分點(diǎn)至132.44%。因此，雖然浦發(fā)銀行加大不良貸款的確認使得不良貸款偏離度處于行業(yè)較優(yōu)水平，但卻導致?lián)軅涓采w率在一定程度上存在抵補的壓力。而且，平安證券提示“浦發(fā)銀行存在資產(chǎn)質(zhì)量受經(jīng)濟超預期下滑影響，信用風(fēng)險集中暴露”等風(fēng)險。

　　更令人擔憂(yōu)的是，2017年全年和2018年一季度，浦發(fā)銀行不良率均維持在2%以上的高位。根據相關(guān)統計，浦發(fā)銀行是2017年不良貸款率超過(guò)2%的兩家A股上市銀行之一，且是唯一一家股份制商業(yè)銀行，另外一家不良貸款率超過(guò)2%的是作為農商行的江陰銀行，其不良貸款率高達2.39%。相對于銀保監會(huì )公布的2017年銀行業(yè)1.74%的不良貸款率及2017年四季度股份制商業(yè)銀行整體1.71%的不良貸款率，浦發(fā)銀行2.14%的不良貸款率明顯偏高，資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險值得關(guān)注。

　　截至2018年一季度末，按五級分類(lèi)口徑計算，浦發(fā)銀行不良貸款余額為691.96億元，較2017年年末增加6.77億元；不良貸款率為2.13%，較2017年年末下降0.01個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率為153.00%，較2017年年末上升20.56個(gè)百分點(diǎn)；撥貸比為3.26%，較2017年年末上升0.42個(gè)百分點(diǎn)。雖然一季度不良率略降，撥備覆蓋率及撥貸比雙升，但浦發(fā)銀行總體資產(chǎn)質(zhì)量的風(fēng)險仍有待進(jìn)一步觀(guān)察。

　　浦發(fā)銀行董事長(cháng)高國富表示：“盡管浦發(fā)銀行的不良貸款率、撥備覆蓋率繼續承壓，但不良貸款的偏離度大幅下降，貸款收息率明顯回升，公司的資產(chǎn)質(zhì)量出現了向好趨勢。2017年，浦發(fā)銀行更加注重全面風(fēng)險管理，認真吸取成都分行風(fēng)險事件的教訓，按照‘早暴露、早處置、早化解’的原則，嚴格不良貸款分類(lèi)管理，著(zhù)力夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量基礎，全面、真實(shí)、客觀(guān)反映公司風(fēng)險狀況。”

　　中銀國際認為，浦發(fā)銀行2018年一季度的不良貸款率高位企穩，2017年、2018年一季度，不良貸款率分別為2.14%、2.13%。截至2017年年末，浦發(fā)銀行關(guān)注類(lèi)貸款占比較上半年末下降54BP至3.29%，逾期90天以上貸款與不良貸款的比率較上半年末下降19個(gè)百分點(diǎn)至86%，表明不良貸款認定趨嚴。浦發(fā)銀行2018年一季度末撥備覆蓋率和撥貸比分別為153%、3.26%，未來(lái)仍然存在一定撥備計提壓力，也面臨著(zhù)資產(chǎn)質(zhì)量下滑超預期的風(fēng)險。

　　這并非空穴來(lái)風(fēng)。根據統計，2017年度，26家上市銀行中，只有3家銀行的不良貸款率是上升的。浦發(fā)銀行2017年不良貸款余額同比增長(cháng)31.32%，是26家上市銀行中不良貸款余額增長(cháng)最快的，這也是浦發(fā)銀行2017年不良貸款率增幅較大的主要原因。

　　實(shí)際上，不良貸款率是一個(gè)靜態(tài)的指標，它是可以處置和調控的，這與每家銀行的不良貸款處置政策有關(guān)。浦發(fā)銀行超過(guò)2%的不良率已經(jīng)遠高于同業(yè)平均水平，不過(guò)，如果有足夠的撥備的話(huà)，只要沖銷(xiāo)部分不良貸款就可以使不良貸款率降至合理水平，甚至降至2%以下。但從浦發(fā)銀行2017年年末132.44%的撥備覆蓋率來(lái)看，雖然其動(dòng)用了部分撥備沖銷(xiāo)但不良貸款率仍在高位，這表明相對于不良貸款的生成，浦發(fā)銀行面臨著(zhù)較大的不良貸款核銷(xiāo)壓力。

　　而從2018年一季度末的撥備回升、不良貸款率平穩來(lái)看，浦發(fā)銀行還在處置其不良貸款，不良貸款的壓力仍然較大，但如果核銷(xiāo)速度太快會(huì )導致?lián)軅湎禄?，撥備不足又面臨著(zhù)監管和補充的壓力。

　　不過(guò)，在浦發(fā)銀行一季度凈利潤出現罕見(jiàn)的負增長(cháng)的背后，卻是其在嚴監管背景下遭受的巨額罰款。

　　一季度，浦發(fā)銀行累積被罰5.2億元，分別是浦發(fā)銀行成都分行違規發(fā)放貸款案件，因涉案金額巨大、性質(zhì)惡劣，在2018年1月份被四川銀監局罰款4.62億元；2月22日，原中國銀監會(huì )對浦發(fā)銀行多達19項違規行為進(jìn)行處罰，處罰金額0.58億元；3月19日，上海銀監局對浦發(fā)銀行信用卡中心罰款175萬(wàn)元。

　　5.2億元罰款約占浦發(fā)銀行2018年一季度凈利潤的3.6%，若扣除罰款因素，浦發(fā)銀行一季度凈利潤可以實(shí)現正增長(cháng)。不過(guò)，罰款只是表象，從深層次看，在資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險事件余波未平之時(shí)又遭監管層巨額罰款，表明浦發(fā)銀行內部經(jīng)營(yíng)管理水平和風(fēng)險管理能力的確亟待提高和改善。