本報記者 蘇向杲 楊潔

    目前，銀行理財市場(chǎng)存在哪些對投資者“不友好”的現象，哪些環(huán)節仍有優(yōu)化空間？“3·15”前夕，《證券日報》記者通過(guò)“線(xiàn)上+線(xiàn)下”方式，體驗、調查了10余家銀行的理財服務(wù)。

    記者通過(guò)調查發(fā)現，目前銀行理財產(chǎn)品在信披及銷(xiāo)售環(huán)節存在以下幾方面問(wèn)題：一是部分產(chǎn)品展示過(guò)往業(yè)績(jì)時(shí)“報喜不報憂(yōu)”；二是預期收益率參考指標較多，投資者不明就里；三是風(fēng)險評估有“操作空間”；四是銀行理財經(jīng)理的專(zhuān)業(yè)能力有待提升。

    區間業(yè)績(jì)展示易讓人誤解

    3月14日，記者在某股份制銀行App的理財專(zhuān)區看到，該行代銷(xiāo)的一款旗下理財子公司的產(chǎn)品，展示的收益率為“成立以來(lái)年化收益率達13.48%”。但記者點(diǎn)開(kāi)該產(chǎn)品的詳細介紹，卻發(fā)現該產(chǎn)品近一年的收益率僅為2.57%，近1個(gè)月收益率更是低至-17.2%。

    這種現象不是個(gè)例。投資者呂澤（化名）告訴記者，他購買(mǎi)的一款理財產(chǎn)品頁(yè)面顯示成立以來(lái)年化收益率為3.62%（已成立3年），他據此購買(mǎi)后，實(shí)際收益率僅1.8%。

    在北京西三環(huán)一家股份制銀行的理財經(jīng)理告訴《證券日報》記者，展示某一區間的業(yè)績(jì)，比如成立以來(lái)、近一年、近半年、近1個(gè)月等并不是很好的預期收益率參考指標，且很容易引發(fā)誤解。

    上述理財經(jīng)理進(jìn)一步表示，在資管新規實(shí)施前，銀行理財產(chǎn)品剛兌且收益率可預期，凈值增長(cháng)曲線(xiàn)呈平滑走勢，某一區間的年化收益率就能代表過(guò)去和未來(lái)的收益率。但資管新規后，區間收益率的參考價(jià)值大幅減弱，投資者應更為慎重地購買(mǎi)理財產(chǎn)品。例如，當近1個(gè)月或近半年的理財產(chǎn)品凈值大漲時(shí)，極有可能是理財產(chǎn)品配置的債券或股票正處于上漲通道，投資者若據此“追漲”可能會(huì )虧損。

    中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明也對《證券日報》記者表示，理財公司或代銷(xiāo)渠道采用“成立以來(lái)年化收益率”等指標，理論上只要符合法律法規即可，但應當避免產(chǎn)品借此“報喜不報憂(yōu)”，從而給投資者帶來(lái)錯誤的預期，未來(lái)要規范這一行為避免誤導投資者。

    業(yè)績(jì)比較基準有相對參考價(jià)值

    如果區間業(yè)績(jì)指標的參考價(jià)值不大，那么投資者該關(guān)注哪個(gè)指標？

    多位銀行理財經(jīng)理告訴記者，消費者在投資時(shí)想尋找一個(gè)客觀(guān)的指標作為預期收益率目標，這是投資慣性使然。不過(guò)，記者發(fā)現，目前預期收益率參考指標，除上述銀行理財公司展示的區間業(yè)績(jì)之外，還有一些理財產(chǎn)品直接展示業(yè)績(jì)比較基準這一指標。

    北京南三環(huán)另一家股份制銀行理財經(jīng)理告訴記者，盡管業(yè)績(jì)比較基準并不代表未來(lái)的實(shí)際收益率，但在各種指標中，該指標相對具有一定參考價(jià)值。

    業(yè)績(jì)比較基準，即銀行根據產(chǎn)品往期業(yè)績(jì)表現或同類(lèi)型產(chǎn)品歷史業(yè)績(jì)，計算出來(lái)的投資者可能獲得的預估收益。一方面，該指標影響管理人超額業(yè)績(jì)報酬或浮動(dòng)管理費的收取門(mén)檻，關(guān)系到超額收益在管理人和投資者間的分配。另一方面，由于習慣和歷史沿革，很多投資者有意無(wú)意地將業(yè)績(jì)比較基準和未來(lái)收益相聯(lián)系，進(jìn)而對理財產(chǎn)品銷(xiāo)售規模產(chǎn)生重要影響。

    從數據層面看，多數銀行理財產(chǎn)品的實(shí)際收益率達到或超過(guò)了業(yè)績(jì)比較基準。據廣發(fā)固收劉郁團隊測算，截至3月10日全部理財子產(chǎn)品業(yè)績(jì)達標（到期收益率達到或超過(guò)業(yè)績(jì)比較基準）占比為23.6%。

    風(fēng)險測評有“操作空間”

    除上述現象之外，記者測評多家銀行App發(fā)現，部分高風(fēng)險理財產(chǎn)品可以通過(guò)“修改”風(fēng)險測評來(lái)投資。也有投資者告訴記者，當其購買(mǎi)一款理財產(chǎn)品時(shí)，發(fā)現風(fēng)險評級不符，無(wú)法購買(mǎi)，于是自己重新做了風(fēng)險測評，然后便可順利購買(mǎi)。盡管這屬于個(gè)人行為，但也側面說(shuō)明風(fēng)險測評有“操作空間”。

    “這種情況不利于準確地識別投資者的風(fēng)險偏好以及風(fēng)險承受能力，未來(lái)針對投資者展開(kāi)精準營(yíng)銷(xiāo)時(shí)，也會(huì )出現識別不清的營(yíng)銷(xiāo)困境。”明明表示，一部分理財機構風(fēng)險測評評估過(guò)于簡(jiǎn)單，科學(xué)性、全面性有待提升。從長(cháng)遠發(fā)展考慮，應當建立完善全面的風(fēng)險識別流程，包括投資者的財務(wù)情況、投資經(jīng)驗、投資目標、風(fēng)險偏好等，并且定期跟蹤、及時(shí)更新，不斷完善用戶(hù)畫(huà)像，提供更適合的金融服務(wù)。

    除上述問(wèn)題外，記者近期走訪(fǎng)多家銀行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)現，不同銀行的理財經(jīng)理對理財產(chǎn)品收益率、底層投資資產(chǎn)等指標的理解差異較大。這顯示出線(xiàn)下理財經(jīng)理的專(zhuān)業(yè)性仍有待進(jìn)一步提升。

    銀行業(yè)理財登記托管中心披露的數據顯示，截至2022年底，銀行理財市場(chǎng)存續規模27.65萬(wàn)億元。整體結構上仍以個(gè)人投資者為主，個(gè)人理財投資者數量為9575.32萬(wàn)人，占比99.01%。在業(yè)內人士看來(lái)，銀行理財產(chǎn)品仍需在信披等維度持續發(fā)力，服務(wù)好廣大投資者。