近期，多家銀行理財公司發(fā)行的產(chǎn)品出現凈值回撤，個(gè)別新發(fā)行產(chǎn)品甚至跌破初始凈值，引發(fā)關(guān)注。債券市場(chǎng)回調，是造成凈值回撤的主要原因。

　　目前，銀行理財以固定收益類(lèi)產(chǎn)品為主，截至今年6月底，固定收益類(lèi)理財產(chǎn)品占全部理財產(chǎn)品存續余額的 93.83%。由于近期債券市場(chǎng)波動(dòng)，致使固收類(lèi)理財產(chǎn)品出現回撤。加之資管新規后，理財產(chǎn)品開(kāi)始凈值化轉型，根據《中國銀行業(yè)理財市場(chǎng)半年報告（2022年上）》披露的數據，截至今年6月底，凈值型理財產(chǎn)品存續規模占全部理財產(chǎn)品的比重為95.09%。產(chǎn)品凈值化，意味著(zhù)底層資產(chǎn)的收益會(huì )按照公允價(jià)值實(shí)時(shí)反映到理財產(chǎn)品的收益上，只要底層資產(chǎn)的價(jià)格有調整，理財產(chǎn)品的收益就會(huì )出現波動(dòng)。

　　對于債券而言，其到期收益率決定了債券價(jià)格漲跌，一般而言利率上漲的時(shí)候，債券價(jià)格就會(huì )下跌，反之亦然。債券到期收益率與宏觀(guān)經(jīng)濟、貨幣政策密切相關(guān)。當經(jīng)濟形勢變好時(shí)，貨幣需求增加、利率上漲，容易帶動(dòng)債券市場(chǎng)下跌。近期貨幣政策沒(méi)有明顯轉向，主要是市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟預期發(fā)生變化，帶動(dòng)了市場(chǎng)走勢。

　　具體而言，一是政策不斷優(yōu)化。日前，人民銀行和銀保監會(huì )聯(lián)合發(fā)布通知，提出了16條支持優(yōu)化房地產(chǎn)合理融資的意見(jiàn)，對前期房地產(chǎn)調控政策進(jìn)一步優(yōu)化，在“房住不炒”的總原則下，滿(mǎn)足地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求。加之疫情防控更加精準，市場(chǎng)對經(jīng)濟增長(cháng)的預期明顯變好，對債券市場(chǎng)形成利空。二是受季節因素影響，商業(yè)銀行短期融資工具發(fā)行利率上升，產(chǎn)生了一定市場(chǎng)情緒。三是當前債券收益率處于歷史較低位置，市場(chǎng)避險情緒增加，在市場(chǎng)擾動(dòng)時(shí)產(chǎn)生了拋盤(pán)。多重因素影響下，債券市場(chǎng)出現波動(dòng)。銀行理財持倉較重的同業(yè)存單、商業(yè)銀行二級資本債、商業(yè)銀行永續債等品種都出現調整，導致理財產(chǎn)品收益出現回撤。

　　面對理財產(chǎn)品的凈值波動(dòng)，投資者應理性面對。應尊重行業(yè)發(fā)展規律。過(guò)去，銀行理財長(cháng)期采用剛性?xún)陡赌Ｊ?，這種模式隱藏著(zhù)巨大風(fēng)險。未來(lái)，凈值化是理財產(chǎn)品發(fā)展方向，有漲有跌是常態(tài)，投資者務(wù)必對此要有清醒的認識。

　　應合理評估自身風(fēng)險承受能力。所謂投資者適當性管理，其本質(zhì)是投資者風(fēng)險承受能力和理財產(chǎn)品風(fēng)險程度相匹配，投資者要對自身風(fēng)險承受能力有客觀(guān)的評價(jià)，不輕易購買(mǎi)超過(guò)自身風(fēng)險承受能力的理財產(chǎn)品。

　　應合理看待當前債券市場(chǎng)的波動(dòng)。債券市場(chǎng)波動(dòng)，有政策優(yōu)化帶來(lái)的經(jīng)濟增長(cháng)預期變化，也有市場(chǎng)情緒帶來(lái)的擾動(dòng)。經(jīng)歷前期波動(dòng)，債券市場(chǎng)的風(fēng)險已經(jīng)得到快速釋放，在貨幣政策沒(méi)有明顯收緊的背景下，市場(chǎng)暴跌的可能性較低，未來(lái)理財產(chǎn)品凈值會(huì )逐步修復。

　　堅持價(jià)值投資，不要因市場(chǎng)短期波動(dòng)而追漲殺跌。債券市場(chǎng)整體風(fēng)險相對較小，比較適合風(fēng)險偏好較低的投資者參與。投資者不要過(guò)分擔憂(yōu)短期波動(dòng)，以時(shí)間換空間，獲得長(cháng)期回報。 （本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：卜振興）