監管“零容忍”信號愈發(fā)清晰。同花順數據顯示，截至7月18日記者發(fā)稿，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)已有73家公司及相關(guān)方遭到證監會(huì )立案調查，數量創(chuàng )下歷史新高，其中七成公司被立案調查的原因為信息披露違法違規。專(zhuān)家表示，嚴監管理念、“零容忍”實(shí)踐和注冊制下信披高標準，是導致上市公司被立案調查數量增加的重要因素，有利于資本市場(chǎng)的長(cháng)遠發(fā)展。與此同時(shí)，投資者維權領(lǐng)域的監管仍需進(jìn)一步加強。

　　73家公司遭證監會(huì )立案調查

　　7月18日，ST鵬博士公告稱(chēng)，公司于7月14日收到證監會(huì )下發(fā)的《立案告知書(shū)》，因公司涉嫌信息披露違法違規，根據相關(guān)法律法規，證監會(huì )決定對公司立案。

　　同日，券商龍頭廣發(fā)證券公告稱(chēng)，繼4月17日收到證監會(huì )下發(fā)的《立案告知書(shū)》之后，公司7月17日收到證監會(huì )《行政處罰事先告知書(shū)》。證監會(huì )認為，廣發(fā)證券在為美尚生態(tài)2018年非公開(kāi)發(fā)行股票提供保薦服務(wù)過(guò)程中，未遵守業(yè)務(wù)規則和行業(yè)規范，未勤勉盡責地對美尚生態(tài)的發(fā)行申請。依據2005年《證券法》相關(guān)規定，證監會(huì )擬決定對廣發(fā)證券責令改正、給予警告、沒(méi)收保薦業(yè)務(wù)收入94.34萬(wàn)元，并處以94.34萬(wàn)元罰款；沒(méi)收承銷(xiāo)股票違法所得783.02萬(wàn)元，并處以50萬(wàn)元罰款；對簽字保薦代表人王鑫、楊磊杰給予警告，并分別處以25萬(wàn)元罰款。

　　《經(jīng)濟參考報》記者注意到，近段時(shí)間，接連有上市公司遭到證監會(huì )立案調查。最為突出的是7月13日，包括中國重工、首開(kāi)股份、興源環(huán)境等9家公司齊齊于當日公告稱(chēng)，因涉嫌信息披露違法違規，公司被證監會(huì )立案。

　　同花順數據顯示，截至7月18日記者發(fā)稿，7月份被立案調查的上市公司高達17家。而今年以來(lái)，A股市場(chǎng)上共有73家上市公司及相關(guān)方遭到證監會(huì )立案調查，大幅超過(guò)去年同期的58家，并創(chuàng )下歷史新高。被立案調查的上市公司中，高市值上市公司不在少數。上述73家公司中，共有14家上市公司市值超百億元，其中中國重工和廣發(fā)證券市值則超千億元。

　　從立案調查的進(jìn)展來(lái)看，有13家公司的立案調查已結束并已收到證監會(huì )下發(fā)的《行政處罰事先告知書(shū)》，具體處罰措施包括責令改正、警告、罰款等，其中東北證券、西隴科學(xué)、力源科技等近10家公司的罰款超百萬(wàn)元。特別是東北證券，因保薦業(yè)務(wù)違規，被責令改正、給予警告、沒(méi)收保薦業(yè)務(wù)收入188.68萬(wàn)元，并處以566.04萬(wàn)元罰款。

　　廣西大學(xué)副校長(cháng)、南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝認為，嚴監管理念、“零容忍”實(shí)踐和注冊制下信披高標準，是導致今年上市公司被立案調查數量增加的重要因素。他表示，近年來(lái)，我國堅持嚴監管理念，推動(dòng)零容忍實(shí)踐，監管部門(mén)的監察力度逐漸升級。同時(shí)，注冊制以信息披露為核心，強調市場(chǎng)主體責任。這樣，倘若上市公司財務(wù)造假、內幕交易或者信披違法違規，就可能會(huì )被立案調查。

　　涉嫌信披違法違規成主因

　　從被調查人類(lèi)型來(lái)看，上述73家公司中，有46家公司的被調查人為公司自身，有8家公司的被調查人為公司及其相關(guān)方，20家公司的被調查人為公司相關(guān)方，其中公司相關(guān)方包括公司子公司、公司實(shí)控人、控股股東、股東及高管等。

　　其中，*ST紫鑫今年兩次收到證監會(huì )下發(fā)的《立案告知書(shū)》。1月6日，*ST紫鑫公告稱(chēng)，公司于2023年1月5日收到證監會(huì )下發(fā)的《立案告知書(shū)》。因公司涉嫌信息披露違法違規，依據相關(guān)法律法規，證監會(huì )決定對公司立案調查。5月9日，該公司又披露稱(chēng)，因涉嫌限制期交易紫鑫藥業(yè)股票，證監會(huì )決定對公司控股股東國藥兆祥（長(cháng)春）醫藥有限公司立案。

　　記者梳理發(fā)現，從被立案調查的原因來(lái)看，主要包括涉嫌信息披露違規、涉嫌短線(xiàn)交易、涉嫌操縱證券市場(chǎng)、涉嫌違反證券期貨法律法規、保薦業(yè)務(wù)違規等。其中，涉嫌信息披露違規為主要原因。上述73家被立案調查的上市公司中，有54家被立案調查的原因均為涉嫌信息披露違規，占比超七成。

　　為何信披違法違規成為上市公司被立案調查的主要原因？專(zhuān)家表示，這與注冊制的全面啟動(dòng)不無(wú)關(guān)系。

　　“注冊制要求上市公司必須真實(shí)、準確、完整地披露相關(guān)信息，以保障投資者的權益，信披質(zhì)量的審查是注冊制下證券監管工作的牛鼻子。同時(shí)，在嚴監管理念和‘零容忍’實(shí)踐下，監管部門(mén)對信披違規行為加強了打擊。”田利輝表示，對于信息披露違規的行為進(jìn)行打擊，能夠保護投資者的權益和推動(dòng)市場(chǎng)的長(cháng)足健康發(fā)展。

　　北京時(shí)擇律師事務(wù)所主任臧小麗也認為，注冊制背景下，對上市企業(yè)的信息披露要求提升，要求信息披露應該及時(shí)、準確、真實(shí)、完整，否則需要承擔法律責任。隨著(zhù)注冊制的不斷推進(jìn)，信息披露也成為監管的重心。

　　“注冊制的全面實(shí)施對于上市公司的信息披露提出了更高的要求，相對應的，我國關(guān)于投資者權益保護和信息披露的配套規定也有大幅修訂。近年來(lái)，違規擔保、違規占用上市公司資金、重大訴訟未依法披露日益成為‘常見(jiàn)病’，并且自查、自曝的比例顯著(zhù)上升。我個(gè)人理解，這其實(shí)反映出‘新藥’對‘舊疾’產(chǎn)生了‘療效’，‘陣痛’也就在所難免。”上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌如是表示。

　　在制度層面，關(guān)于信披領(lǐng)域的監管也不斷升級。今年5月底，證監會(huì )副主席王建軍表示，要聚焦問(wèn)題，規范公司治理和信息披露。要大力抓好公司治理監管，同時(shí)完善全面注冊制下的信息披露制度，強化信息披露一致性監管，提高信息披露質(zhì)量，打造更加公開(kāi)、透明、可信的上市公司。6月12日，滬深交易所就修訂上市公司信披工作評價(jià)規則面向公眾征求意見(jiàn)。

　　投資者保護仍有待加強

　　業(yè)內專(zhuān)家表示，被立案調查上市公司數量的增多，反映了監管部門(mén)執法力度日趨嚴厲的整體態(tài)勢，對于市場(chǎng)的長(cháng)遠穩定發(fā)展影響深遠。

　　“最近一段時(shí)間以來(lái)，針對上市公司立案調查的密度比以往高了好多，也能說(shuō)明證券監管正在趨嚴，‘零容忍’正在落到實(shí)處。這有利于提升上市公司的整體質(zhì)量、凈化市場(chǎng)，也有利于保護投資者。”臧小麗說(shuō)道。

　　王智斌也表示，嚴格的監管對市場(chǎng)的影響是深遠的。“比如，在日趨嚴厲的監管背景下，審計機構等中介機構的責任被進(jìn)一步壓實(shí)，‘看門(mén)人’職能日漸歸位，上市公司財務(wù)報告和內部控制報告被出具否定性意見(jiàn)的比例大大增加。雖然陣痛不可避免，但長(cháng)遠來(lái)看，‘驅逐劣幣’有利于市場(chǎng)的長(cháng)遠發(fā)展。”他說(shuō)道。

　　但專(zhuān)家表示，隨著(zhù)全面注冊制的不斷實(shí)施，資本市場(chǎng)監管還有需改善之處。

　　“今年資本市場(chǎng)監管呈現監管力度持續加強、監管手段科技化增強、跨境監管合作不斷提升和投資者保護高度重視四大特點(diǎn)和趨勢。”田利輝表示，我國證券監管還需要進(jìn)一步完善法律法規，繼續提高信息披露質(zhì)量和可讀性，加強打擊內幕交易和市場(chǎng)操縱，大力加強科技監管手段的應用。

　　王智斌則認為，投資者權益保護仍需進(jìn)一步加強。就現狀而言，《證券法》以及2021年實(shí)施的刑法修正案形成了一套“組合拳”，極大提高了證券違法違規行為的成本，這些都是可喜的變化。但在投資者維權領(lǐng)域，相應的立法及配套司法解釋仍存在短板。比如，在針對內幕交易、操縱市場(chǎng)、大股東違背承諾的維權領(lǐng)域，雖零星出現了投資者勝訴判例，但由于司法解釋缺位，如何確定投資者的損失范圍、如何計算投資者因該等行為而產(chǎn)生的損失，這些均無(wú)細化規定，投資者維權仍然存在較大的技術(shù)障礙。“在證券法、刑法已‘更新’之后，應進(jìn)一步‘更新’和‘補強’投資者維權領(lǐng)域內配套的法律、法規及司法解釋?zhuān)岳^續維護資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。”王智斌表示。

　　臧小麗認為，對于投資者來(lái)說(shuō)，如果上市公司發(fā)生信披違法違規行為，投資者可以依法進(jìn)行索賠訴訟。通過(guò)參與訴訟，既可以挽回自身的一些投資損失，也能提高上市企業(yè)的信披違規成本，從而達到凈化證券市場(chǎng)、遏制違規的社會(huì )效果。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）