排隊1年又8個(gè)月，上會(huì )前夕保薦人卻臨陣撤回選擇了放棄。江蘇匯聯(lián)活動(dòng)地板股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“匯聯(lián)股份”） IPO終止。
臨陣撤回
原本，上交所上市委安排在9月27日審議匯聯(lián)股份的首發(fā)，但就在上會(huì )前夕，匯聯(lián)股份的保薦人廣發(fā)證券卻忙不迭地向上交所提交了公司撤回首發(fā)的申請，根據《上海證券交易所股票發(fā)行上市審核規則》第六十三條的有關(guān)規定，上交所決定終止對匯聯(lián)股份的審核。
上交所上一次出現類(lèi)似情況，還是在6月初。當時(shí)上市委安排6月5日審議硅動(dòng)力，但在6月2日公司和保薦方同步選擇了撤回。所不同的是這一次，只有匯聯(lián)股份的保薦人臨陣退縮了，公司尚未有表態(tài)。
來(lái)源：交易所
匯聯(lián)股份的目的地是滬市主板，從證監會(huì )網(wǎng)站上看到，公司在2022年1月6日就進(jìn)行了預披露，2022年7月1日完成預披露更新，今年3月份平移之后，已完成了第二輪問(wèn)詢(xún)的回復，歷時(shí)1年又8個(gè)月的IPO之路戛然而止。
根據萬(wàn)得的統計，其保薦人廣發(fā)證券，2023年以來(lái)不限上市板塊，首發(fā)項目共計26個(gè)，撤否率11.54%，主動(dòng)撤回3次。如果算上定增、可轉債等項目，廣發(fā)證券2023年的保薦項目共48個(gè)，其中聯(lián)席保薦項目2個(gè)，撤否率為14.58%，主動(dòng)撤回7次。
報告期毛利率下滑、業(yè)績(jì)下滑
據悉，匯聯(lián)股份是國內架空活動(dòng)地板產(chǎn)品提供商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為架空活動(dòng)地板產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，具體產(chǎn)品包括全鋼架空活動(dòng)地板、硫酸鈣架空活動(dòng)地板及鋁合金架空活動(dòng)地板等。截至2022年12月31日，匯聯(lián)股份擁有專(zhuān)利71項，其中發(fā)明專(zhuān)利10項。
說(shuō)明書(shū)顯示，在國內市場(chǎng)方面，匯聯(lián)股份與通富微電、長(cháng)電科技、電科數字、萬(wàn)國數據、太極股份、華潤置地、中國結算、中金所等公司進(jìn)行了合作。目前匯聯(lián)股份已完成的項目案例包括南通通富封裝測試機電項目、長(cháng)電科技集成電路前線(xiàn)車(chē)間、國家超級計算天津中心、太極股份騰龍(北京)順義數據中心、萬(wàn)國數據中心、中國聯(lián)通5G重點(diǎn)實(shí)驗室、上海中心大廈、金融期貨交易所、南京奧體中心等多個(gè)標志性項目。在海外市場(chǎng)方面，匯聯(lián)股份與愛(ài)爾蘭KINGSPAN公司、澳大利亞TATE公司等國際地板用品貿易商建立了長(cháng)期合作關(guān)系，業(yè)務(wù)范圍覆蓋美國、澳大利亞、馬來(lái)西亞等多個(gè)國家與地區。
來(lái)源：公告
財務(wù)數據方面，匯聯(lián)股份2020年至2022年營(yíng)業(yè)收入分別為4.24億元、4.29億元、4.23億元，但其毛利率分別為37.86%、31.29%、29.36%，呈現下降趨勢，凈利潤分別為9675.49萬(wàn)元、7054.42萬(wàn)元、6809.84萬(wàn)元，也相應出現下滑。2023年上半年，匯聯(lián)股份的營(yíng)業(yè)收入1.76億元，同比還出現了5.5%的下降。好在2023年上半年凈利潤2802.82萬(wàn)元，同比上升了22.56%。
匯聯(lián)股份表示，2023年上半年營(yíng)業(yè)收入收窄，主要原因系：雖然整體的經(jīng)濟環(huán)境和不確定性因素較去年同期有所改變，但公司的業(yè)務(wù)模式和收入確認政策導致從獲取訂單到實(shí)現收入需要一定周期，使得整體銷(xiāo)售收入未能及時(shí)反彈；另一方面，由于春節及業(yè)務(wù)模式等原因，報告期內公司一季度整體銷(xiāo)售規模均相對較小，銷(xiāo)售金額的略微波動(dòng)會(huì )對整體銷(xiāo)售規模影響較為明顯，從銷(xiāo)售區域來(lái)看，2023年1-3月外銷(xiāo)銷(xiāo)售收入較去年同期減少約800萬(wàn)元，使得整體的銷(xiāo)售規模有所減少。
至于2023年凈利潤的增長(cháng)，主要系綜合毛利率同比上升4.86%所致：一方面，公司主要原材料面板、拉伸板、鍍鋅卷、水泥、鋁錠的采購價(jià)格較去年同期有所下降；另一方面，公司主要產(chǎn)品結構較去年同期有所改變，毛利率相對較高的鋁地板、鋼地板貼面板和封邊硫酸鈣板銷(xiāo)售占比較去年同期有所增加。
根據問(wèn)詢(xún)回復，監管層對公司新增客戶(hù)產(chǎn)生疑問(wèn)，據悉報告期內匯聯(lián)股份新增客戶(hù)數量分別為374家、397家和386家，新增客戶(hù)銷(xiāo)售收入占當期收入的比例分別為40.20%、49.78%和39.25%，2022年末匯聯(lián)股份銷(xiāo)售人員數量為35人。監管層要求公司結合客戶(hù)訂單的獲取和銷(xiāo)售過(guò)程、銷(xiāo)售人員的職責，說(shuō)明銷(xiāo)售人員數量與新增客戶(hù)數量和收入規模是否匹配，銷(xiāo)售人員薪酬與營(yíng)業(yè)收入的匹配關(guān)系，銷(xiāo)售人員人均薪酬的合理性，等等。
應收賬款不斷抬高，占近8成收入
值得注意的還有匯聯(lián)股份的應收賬款余額。
報告期各期末，公司應收賬款余額分別為2.52億元、2.54億元及3.22億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為59.57%、59.10%及76.23%，應收賬款的周轉率分別為1.90、1.70和1.47。
在說(shuō)明書(shū)中，匯聯(lián)股份做出一番解釋?zhuān)簭目蛻?hù)特點(diǎn)來(lái)看，應收賬款余額較大主要系工程商和終端業(yè)主類(lèi)客戶(hù)應收賬款余額較大。報告期各期末，該類(lèi)客戶(hù)應收賬款余額占應收賬款總額的比例分別為82.10%、84.24%和84.16%，該類(lèi)客戶(hù)一般按照合同約定的項目進(jìn)度節點(diǎn)支付貨款。一方面，匯聯(lián)股份在安裝驗收完畢確認收入時(shí)，客戶(hù)根據合同約定需支付大部分的進(jìn)度款項(例如，支付合同金額的80%)，但仍有部分工程竣工驗收款(例如，約占合同金額15%)、合同質(zhì)保金(例如，約占合同金額5%)尚未到達支付時(shí)點(diǎn)。由于地板鋪裝是整個(gè)工程裝飾的一部分，在地板鋪裝完成之后，仍會(huì )有機電線(xiàn)路、家居裝飾等事項需要完成，使得匯聯(lián)股份產(chǎn)品安裝完成至整個(gè)項目竣工驗收的時(shí)間相對較長(cháng)，通常在12-24個(gè)月；另一方面，由于工程建設行業(yè)內附安裝義務(wù)的項目涉及結算單據較多、客戶(hù)內部結算審批流程較長(cháng)等原因，使得客戶(hù)貨款實(shí)際支付時(shí)點(diǎn)與合同約定的各個(gè)支付時(shí)點(diǎn)相比存在一定的滯后性。
從信用期約定及執行情況來(lái)看，如前所述，應收賬款余額占比較高的主要客戶(hù)為工程商及終端業(yè)主，該類(lèi)客戶(hù)按照合同約定的項目進(jìn)度節點(diǎn)支付貨款，由于該等客戶(hù)地板鋪裝完成至竣工驗收的時(shí)間相對較長(cháng)、各階段內部結算付款周期相對較長(cháng)以及部分工程商與其下游尚未結算等因素影響，匯聯(lián)股份客戶(hù)未嚴格按照合同執行相應的付款，使得應收賬款余額相對較大。（來(lái)源： 界面新聞）
