2021年，我國社會(huì )消費品零售總額44.1萬(wàn)億元。我國已成全球第二大消費市場(chǎng)，第一貿易大國。今年4月，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于加快建設全國統一大市場(chǎng)的意見(jiàn)》發(fā)布，成為中國特色社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟的重要頂層設計，對于釋放內需潛力，推動(dòng)國內國際雙循環(huán)相互促進(jìn)，增強我國超大規模市場(chǎng)優(yōu)勢至關(guān)重要。
日前，在2022中國（鄭州）國際期貨論壇上，專(zhuān)家們表示，期貨市場(chǎng)具有獨特的功能和優(yōu)勢，與全國統一大市場(chǎng)“高效規范、公平競爭、充分開(kāi)放”的建設目標高度契合，特別是在加快建設全國統一的市場(chǎng)制度規則，打破地方保護和市場(chǎng)分割，打通制約經(jīng)濟循環(huán)的關(guān)鍵堵點(diǎn)，促進(jìn)大宗商品等要素資源在更大范圍內暢通流動(dòng)等方面，將發(fā)揮更加重要的作用。
突出三大功能 支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展
世界進(jìn)入新的動(dòng)蕩變革期。面對百年未有之大變局，全球經(jīng)濟體都有一個(gè)共同需求：更好地管理風(fēng)險和籌集資金。
期貨和衍生品市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)、復雜、小眾，但對國計民生、經(jīng)濟運行、市場(chǎng)秩序的影響卻很大。全國人大財經(jīng)委副主任委員尹中卿表示，每個(gè)上市的商品期貨品種，背后都有相應的實(shí)體產(chǎn)業(yè)支撐。期貨和衍生品合約標的、交割制度設計，也都體現國家產(chǎn)業(yè)政策的導向。今年8月1日正式實(shí)施的《期貨和衍生品法》明確規定：“國家支持期貨市場(chǎng)健康發(fā)展，發(fā)揮發(fā)現價(jià)格、管理風(fēng)險、配置資源的功能”“國家鼓勵利用期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)從事套期保值等風(fēng)險管理活動(dòng)”“國家采取措施推動(dòng)農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展，引導國內農產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”，更加突出期貨和衍生品為國民經(jīng)濟、實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)的功能定位。
中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )黨委書(shū)記、會(huì )長(cháng)洪磊認為，期貨市場(chǎng)是資源配置的重要場(chǎng)所，也是建設全國統一大市場(chǎng)的重要抓手。期貨市場(chǎng)具有發(fā)現價(jià)格、管理風(fēng)險、配置資源三大功能，發(fā)揮這三大功能，是服務(wù)全國統一大市場(chǎng)建設的具體實(shí)現方式。目前我國期市已具備進(jìn)一步服務(wù)統一大市場(chǎng)建設、構建新發(fā)展格局的條件。
發(fā)現價(jià)格是期市的核心功能之一。期貨和衍生品市場(chǎng)發(fā)現和傳遞價(jià)格信號，由此連接期貨與現貨、衍生品與實(shí)體經(jīng)濟，并由此延伸出“定價(jià)能力”問(wèn)題，即通過(guò)價(jià)格發(fā)現形成普遍認可的、具有國際影響力的市場(chǎng)預期價(jià)格，為相關(guān)行業(yè)提供定價(jià)基準，引導現貨價(jià)格規范化及資源合理配置。
自2010年我國成為全球第二大經(jīng)濟體以來(lái)，中國商品期貨交易量已經(jīng)連續12年位居全球首位，期貨市場(chǎng)價(jià)格形成機制不斷成熟，價(jià)格應用場(chǎng)景和范圍不斷拓展，整體價(jià)格影響力穩步提升。據洪磊介紹，目前，期貨市場(chǎng)期現相關(guān)性在90%以上的品種超六成，銅、鐵礦石、棉花、棕櫚油等品種期現價(jià)格相關(guān)性在95%以上。銅、PTA、豆粕等重要品種價(jià)格已成為現貨貿易定價(jià)基準，上海原油和國際銅價(jià)格輻射范圍逐步向東北亞和東南亞地區擴展。
管理風(fēng)險是期市第二個(gè)功能。鎖定風(fēng)險、規避風(fēng)險、對沖風(fēng)險，通過(guò)期貨和衍生品市場(chǎng)套期保值，實(shí)體產(chǎn)業(yè)和企業(yè)可以抵御價(jià)格大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險，改進(jìn)庫存管理，實(shí)現穩健經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)保值增值。
洪磊認為，期貨市場(chǎng)通過(guò)對風(fēng)險進(jìn)行定價(jià)和交易，實(shí)現風(fēng)險的轉移和配置，用市場(chǎng)化手段減少價(jià)格因素對經(jīng)營(yíng)主體的沖擊，促進(jìn)了資源的合理有效流動(dòng)。近年來(lái)，期貨市場(chǎng)風(fēng)險管理功能穩步發(fā)揮，期貨市場(chǎng)在服務(wù)糧食安全、能源資源安全、產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全等方面的作用逐步受到社會(huì )公眾和管理層的認可。
配置資源是期市第三個(gè)功能?，F代經(jīng)濟里，大到從事跨國經(jīng)營(yíng)的行業(yè)巨頭，小至進(jìn)行土地承包經(jīng)營(yíng)的農戶(hù)，他們對期貨和衍生品都有著(zhù)巨大的需求。尹中卿表示，《期貨和衍生品法》提倡期貨市場(chǎng)與現貨市場(chǎng)、衍生品與實(shí)體經(jīng)濟的深度融合，支持和鼓勵各類(lèi)經(jīng)濟實(shí)體參與期貨市場(chǎng)，吸引全社會(huì )的沉淀資本通過(guò)期貨和衍生品工具，實(shí)現對社會(huì )資源、產(chǎn)業(yè)資源的優(yōu)化配置，滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展需要，提高實(shí)體經(jīng)濟運作效率。
發(fā)揮獨特優(yōu)勢 服務(wù)更加多元
去年以來(lái)，在國際原油價(jià)格大幅波動(dòng)的背景下，PTA價(jià)格漲幅相比國際原油低了22.8個(gè)百分點(diǎn)，一定程度緩沖了上游價(jià)格上漲對下游聚酯和紡織產(chǎn)業(yè)的沖擊。
PTA是具有中國特色的一個(gè)代表性期貨品種。我國期市依托完整的工業(yè)體系，發(fā)掘國民經(jīng)濟重要產(chǎn)業(yè)鏈的中間產(chǎn)品，在服務(wù)保供穩價(jià)、增強產(chǎn)業(yè)鏈韌性等方面的積極作用已初步顯現。
證監會(huì )副主席方星海表示，我國期市走出了一條中國特色的發(fā)展之路。除了推出中國特色期貨品種，還構建了中國特色監管制度，創(chuàng )新了中國特色業(yè)務(wù)模式。比如，助力脫貧攻堅和鄉村振興，創(chuàng )立并穩步擴大“保險+期貨”模式，構建農業(yè)補貼、農產(chǎn)品期貨和農業(yè)保險的聯(lián)動(dòng)機制，形成農產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險向期貨市場(chǎng)轉移而農業(yè)經(jīng)營(yíng)主體受益的閉環(huán)。創(chuàng )新開(kāi)展“商儲無(wú)憂(yōu)”項目，幫助承儲企業(yè)利用期貨對沖在庫尿素貶值風(fēng)險，探索期貨服務(wù)國家大宗商品儲備新模式等。
今年上半年，我國150家期貨公司的總資產(chǎn)達到1.58萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)1753億元，跟去年末相比，分別增長(cháng)了14.5%和8.61%。如今期貨公司共有5家A股和H股上市公司。“期貨經(jīng)營(yíng)機構的業(yè)務(wù)，從初期的經(jīng)紀業(yè)務(wù)逐漸擴展到了風(fēng)險管理、資產(chǎn)管理、投資咨詢(xún)等創(chuàng )新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，期貨公司逐步向綜合衍生品服務(wù)商轉型。”冠通期貨總經(jīng)理母潤昌表示，創(chuàng )新與開(kāi)放是期市發(fā)展方向，貼近產(chǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體是發(fā)力點(diǎn)。期貨公司正依托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展，借力期貨行業(yè)開(kāi)放創(chuàng )新擴容發(fā)展的趨勢，打造自身經(jīng)營(yíng)特色，與期貨市場(chǎng)共同成長(cháng)。
在物產(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理景川看來(lái)，當下，期貨品種上市機制修改為注冊制，帶來(lái)更大的靈活性，有利于市場(chǎng)化的基礎上增強服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟精準配置。場(chǎng)外衍生品交易制度設立，將對手協(xié)議方式、終止凈額結算、履約保障、交易報告庫等衍生品交易的基礎制度通過(guò)法律形式明確下來(lái)，為實(shí)現場(chǎng)內場(chǎng)外的協(xié)調融合奠定了基礎。
南華期貨董事長(cháng)羅旭峰告訴記者，期貨合約是標準化的，期貨市場(chǎng)形成的公開(kāi)價(jià)格為大宗商品市場(chǎng)提供了一個(gè)權威的價(jià)格基準。期貨市場(chǎng)為各產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了一個(gè)非常好的風(fēng)險管理工具，能夠更好地促進(jìn)要素的合理流通和資源的最優(yōu)配置。
方星海表示，隨著(zhù)越來(lái)越多的期貨品種成為現貨貿易定價(jià)基準，期市服務(wù)實(shí)體企業(yè)有效應對市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險，提供更貼近產(chǎn)業(yè)需求的“期貨標準”。一般來(lái)說(shuō)，商貿流通體系標準化程度有限，是制約大宗商品在全國范圍內順暢流通的重要因素之一。而期貨交割倉單的標準化，使相關(guān)規則標準傳導至生產(chǎn)流通領(lǐng)域，助力資源要素高效配置。例如，純堿期貨通過(guò)合理設置交割標準，貼近了光伏玻璃企業(yè)用堿需求。
期市大力促進(jìn)國內商品市場(chǎng)循環(huán)暢通。目前期貨交易所已經(jīng)設立近千家交割庫，分布在品種的主要產(chǎn)、銷(xiāo)及貿易集散地。通過(guò)充分發(fā)揮期貨交割功能，便利產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)行實(shí)物交收，能夠促進(jìn)區域間的要素流動(dòng)和供需間的有效對接，進(jìn)而有助于消除市場(chǎng)分割，促進(jìn)商品集散流通。例如，苯乙烯期貨將交割區域覆蓋面擴大至9省份，實(shí)現覆蓋全國近九成苯乙烯的產(chǎn)銷(xiāo)量。油脂油料企業(yè)通過(guò)菜系品種交割廠(chǎng)庫平臺，打破傳統市場(chǎng)地域限制，將菜籽油、菜籽粕銷(xiāo)售至全國市場(chǎng)。
通過(guò)20號膠期貨保稅交割獲得貨源，再通過(guò)中歐班列出口至波蘭、德國，開(kāi)辟新的貿易流向，實(shí)現了期現貨、境內外市場(chǎng)的雙聯(lián)通……期市正助力統一大市場(chǎng)雙向開(kāi)放。國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格通常是由期貨和衍生品市場(chǎng)形成的價(jià)格決定的。期貨和衍生品市場(chǎng)本質(zhì)上是一個(gè)國際化市場(chǎng)，對外開(kāi)放和國際化是提高期貨和衍生品市場(chǎng)核心競爭力的必由之路。建設全國統一大市場(chǎng)，需要有效利用全球要素和市場(chǎng)資源、使國內市場(chǎng)與國際市場(chǎng)更好聯(lián)通。按照“引進(jìn)來(lái)、走出去”原則，期貨市場(chǎng)正在有序推動(dòng)對外開(kāi)放和國際化進(jìn)程，便利全球客戶(hù)資源配置、風(fēng)險管理。
聚焦國家戰略 護航實(shí)體經(jīng)濟
隨著(zhù)《期貨和衍生品法》落地實(shí)施，我國期市發(fā)展迎來(lái)全新的起點(diǎn)。方星海表示，下一步，中國證監會(huì )將與市場(chǎng)各方攜手并肩，以服務(wù)構建新發(fā)展格局為主線(xiàn)，聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和國家戰略，充分發(fā)揮期貨功能作用，更好地為實(shí)體經(jīng)濟和國家發(fā)展大局保駕護航。
持續豐富產(chǎn)品供給，圍繞統一大市場(chǎng)、綠色發(fā)展等國家重大戰略導向和市場(chǎng)轉型發(fā)展需求，在不斷完善傳統品種風(fēng)險管理“工具箱”的同時(shí)，積極探索推出碳排放、物流、指數等新型產(chǎn)品，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的廣度和深度。
深化市場(chǎng)功能發(fā)揮，緊貼產(chǎn)業(yè)需求優(yōu)化合約規則，多措并舉降低市場(chǎng)參與成本，創(chuàng )新服務(wù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與，有效提升期貨價(jià)格的真實(shí)性、公允性、權威性，積極發(fā)揮價(jià)格信號作用，促進(jìn)商品要素在全國市場(chǎng)有效配置。
強化制度保障作用，深入貫徹《期貨和衍生品法》，做好配套制度“立、改、廢”工作，充分利用法律賦予的紅利和機遇，豐富監管工具箱，打擊違法違規行為，維護市場(chǎng)“三公”秩序，保障各類(lèi)市場(chǎng)主體公平有序參與期貨市場(chǎng)。
穩步推動(dòng)對外開(kāi)放，加快開(kāi)放型品種布局，進(jìn)一步推動(dòng)QFII/RQFII參與，在風(fēng)險可控前提下積極探索對外開(kāi)放新路徑新模式，推進(jìn)國際監管合作，不斷提升大宗商品價(jià)格的國際影響力。
隨著(zhù)期貨市場(chǎng)的戰略意義越來(lái)越重要，各級政府對期市也更關(guān)注。比如，河南省政府今年4月印發(fā)了《關(guān)于支持鄭州商品交易所優(yōu)勢再造的意見(jiàn)》，提出圍繞產(chǎn)品創(chuàng )新、服務(wù)優(yōu)化、科技賦能、生態(tài)建設四大主線(xiàn)，把鄭州商品交易所打造成為國際一流的衍生品交易所和大宗商品定價(jià)中心。
據了解，目前鄭商所上市品種覆蓋糧、油、糖、果、能源、化工、紡織、冶金、建材等多個(gè)國民經(jīng)濟重要領(lǐng)域，逐漸成長(cháng)為具有重要國際影響力的現代化衍生品樞紐。根據國際期貨業(yè)協(xié)會(huì )公布的成交量排名，今年上半年，鄭商所成交量在排名中位居第10。鄭商所的棉花、白糖等品種期貨價(jià)格為國家宏觀(guān)調控提供了重要價(jià)格參考，“鄭州價(jià)格”在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展中的作用進(jìn)一步凸顯。
鄭州商品交易所理事長(cháng)熊軍表示，鄭商所將充分把握《期貨和衍生品法》出臺帶來(lái)的重大機遇，在管控好市場(chǎng)風(fēng)險的前提下，更好發(fā)揮期貨市場(chǎng)發(fā)現價(jià)格、管理風(fēng)險、配置資源功能作用，持續推動(dòng)要素市場(chǎng)化配置改革，積極助力全國統一大市場(chǎng)建設。
?。ㄓ浾撸鹤；荽?來(lái)源：中國經(jīng)濟網(wǎng)-《經(jīng)濟日報》）
