記者 吳曉璐

    資本市場(chǎng)投資端改革頻頻發(fā)出積極信號。6月8日，證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)在第十四屆陸家嘴論壇上表示，進(jìn)一步推動(dòng)各類(lèi)中長(cháng)期資金加大權益類(lèi)資產(chǎn)配置，并對下一步投資端改革思路進(jìn)行闡述；6月13日，易會(huì )滿(mǎn)在主題教育專(zhuān)題黨課上再次表示，圍繞投資端改革等重點(diǎn)領(lǐng)域研究制定一攬子政策措施；另?yè)C監會(huì )網(wǎng)站6月16日消息，易會(huì )滿(mǎn)在主題教育理論學(xué)習讀書(shū)班上表示，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，為居民資產(chǎn)配置創(chuàng )造相協(xié)調的市場(chǎng)環(huán)境和生態(tài)，更好滿(mǎn)足居民財富管理需要。

    預期拉滿(mǎn)的同時(shí)，改革舉措也在穩步推出。6月9日，證監會(huì )就《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規定（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，推動(dòng)基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉常規，培育資本市場(chǎng)買(mǎi)方中介隊伍。

    推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，提高機構投資者持股占比是大勢所趨。市場(chǎng)期待，在權益類(lèi)基金發(fā)行、推動(dòng)個(gè)人養老金等中長(cháng)期資金入市方面，未來(lái)將落地更多舉措，進(jìn)一步滿(mǎn)足居民財富管理需求。

    權益類(lèi)基金發(fā)展空間較大

    權益類(lèi)基金是資本市場(chǎng)中長(cháng)期資金的重要來(lái)源。近年來(lái)，監管部門(mén)大力推動(dòng)權益類(lèi)基金發(fā)展，權益類(lèi)基金規模占比穩步提升。

    據Wind資訊數據統計，截至6月16日，目前公募基金中，權益類(lèi)基金5981只（含股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型、QDII股票型和股票型FOF基金），占比54.75%，權益類(lèi)基金資產(chǎn)凈值合計6.98萬(wàn)億元，在公募基金中占比26.25%，較2019年年初提升逾9個(gè)百分點(diǎn)。

    但去年以來(lái)，受市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，權益類(lèi)基金規模增長(cháng)緩慢。據Wind資訊數據統計，截至6月16日，今年以來(lái)，權益類(lèi)基金發(fā)行規模1456.34億元，與去年同期基本持平。2020年、2021年和2022年同期，權益類(lèi)基金發(fā)行規模分別為5366.5億元、9657.74億元、1453.04億元。

    “下一步，我們將繼續大力發(fā)展權益類(lèi)基金，推動(dòng)公募基金行業(yè)‘總量提升、結構優(yōu)化’。”易會(huì )滿(mǎn)表示。

    在公募基金行業(yè)人士看來(lái)，權益類(lèi)基金規模仍有較大提升空間。從全球公募基金結構來(lái)看，權益類(lèi)基金規模占比已經(jīng)超過(guò)40%。近日，美國投資公司協(xié)會(huì )（ICI）發(fā)布2022年度報告顯示，截至2022年底，全球受監管的開(kāi)放式共同基金（對應到我國開(kāi)放式公募基金）規模為60.1萬(wàn)億美元，其中股票型基金總規模26.9萬(wàn)億美元，占比44.76%。

    “我國權益類(lèi)公募基金規模目前占比僅26.25%，由此來(lái)看，未來(lái)中國權益類(lèi)基金發(fā)展空間巨大。”南方基金首席權益投資官茅煒在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

    創(chuàng )金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家魏鳳春也表示，我國公募基金中權益類(lèi)基金規模占比不到三分之一，明顯較低。“我國資本市場(chǎng)的發(fā)展要與我國產(chǎn)業(yè)轉型升級相結合，需要通過(guò)股權融資讓投資者參與分享中國產(chǎn)業(yè)轉型升級的紅利，同時(shí)承擔一定風(fēng)險，實(shí)現風(fēng)險和收益的均衡。在此背景下，預計公募基金中權益類(lèi)基金占比進(jìn)一步提升，才能更好與中國經(jīng)濟未來(lái)運行態(tài)勢相契合。”

    茅煒認為，推動(dòng)權益類(lèi)基金發(fā)展，可從三方面入手：一是加大權益類(lèi)基金的產(chǎn)品創(chuàng )新力度，為投資者提供豐富的可投資產(chǎn)品；二是推動(dòng)基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展，為投資者提供更好的基金持有體驗和更高的投資收益；三是優(yōu)化基金公司的分類(lèi)監管，引導行業(yè)強化長(cháng)期業(yè)績(jì)考核。

    銀行理財等入市

    被寄予厚望

    除權益類(lèi)基金外，保險資金、銀行理財、三支柱養老金、外資（含QFII/RQFII、滬深港通）等亦是資本市場(chǎng)長(cháng)期資金來(lái)源。

    從公開(kāi)信息來(lái)看，今年以來(lái)，險資正逐步提升權益類(lèi)資產(chǎn)配置。據國家金融監督管理總局最新數據，截至今年4月底，保險業(yè)資金運用余額26.11萬(wàn)億元，其中，股票和證券投資基金3.37萬(wàn)億元，占比12.92%，較去年年底提升5.96%。

    外資方面，監管部門(mén)持續推動(dòng)完善滬深港通機制，提高外資參與A股投資的便利性。據Wind資訊數據統計，截至6月16日，北向資金今年以來(lái)凈流入A股1921.52億元，累計凈流入1.9萬(wàn)億元。

    另外，受訪(fǎng)人士普遍認為，銀行理財、個(gè)人養老金等提高權益類(lèi)資產(chǎn)配置的潛力較大，有望為A股帶來(lái)增量資金。

    從銀行理財來(lái)看，《中國銀行業(yè)理財市場(chǎng)年度報告（2022年）》顯示，截至2022年底，理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計29.96萬(wàn)億元，權益類(lèi)資產(chǎn)規模為0.94萬(wàn)億元，占比3.14%。“在后資管新規格局下，銀行理財只有提供更加多樣化的產(chǎn)品和專(zhuān)業(yè)的配置，才能更好對接居民隨著(zhù)財富積累而日益增長(cháng)的理財需求，其中一個(gè)方向就是增大對權益類(lèi)資產(chǎn)的配置，以在中長(cháng)期適當提高產(chǎn)品的投資收益率和對居民的吸引力。”招商證券首席策略分析師張夏對《證券日報》記者表示。

    另外，個(gè)人養老金也被寄予厚望。人社部數據顯示，截至5月25日，個(gè)人養老金參加人數已達3743.51萬(wàn)人，個(gè)人養老金產(chǎn)品總數超過(guò)650只。伴隨著(zhù)個(gè)人養老金市場(chǎng)的快速發(fā)展，覆蓋面不斷擴大，預計未來(lái)十年至少將為資本市場(chǎng)帶來(lái)數萬(wàn)億元的增量資金。

    張夏表示，近年來(lái)，我國養老金三支柱體系不斷完善。不過(guò)，我國養老金在股票市場(chǎng)的參與深度還有很大的提升空間，未來(lái)個(gè)人養老金的發(fā)展將有望為養老金融產(chǎn)品帶來(lái)戰略性機遇，同時(shí)也將為股票市場(chǎng)帶來(lái)中長(cháng)期增量資金。

    打通中長(cháng)期資金

    入市堵點(diǎn)

    雖然上述資金入市潛力巨大，但是在實(shí)際操作層面，仍有諸多問(wèn)題。因此，優(yōu)化完善配套機制，打通中長(cháng)期資金入市堵點(diǎn)，也是投資端下一步改革發(fā)力方向。

    易會(huì )滿(mǎn)表示，加強橫向協(xié)同，健全完善稅收、會(huì )計等配套制度機制，進(jìn)一步打通痛點(diǎn)堵點(diǎn)，為各類(lèi)機構投資者入市創(chuàng )造更加有利的制度環(huán)境。

    市場(chǎng)人士認為，稅收和會(huì )計等配套制度主要是針對解決保險資金和三支柱養老金入市的堵點(diǎn)。“稅收、會(huì )計等政策影響了企業(yè)年金等資金入市積極性。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(cháng)田軒對《證券日報》記者表示，目前，我國企業(yè)年金運作較為復雜，各地區、各企業(yè)差異較大，個(gè)人所得稅征收管理存在著(zhù)諸多問(wèn)題，如目前年金計劃需要繳納較高的所得稅，相當于加征了資本利得稅，對企業(yè)年金通過(guò)投資增值產(chǎn)生了不利影響。

    此外，投資比例限制等亦是制約中長(cháng)期資金入市的因素。“目前，社保、銀行、保險機構在權益配置比例方面約束較多，公募基金行業(yè)中權益類(lèi)基金專(zhuān)業(yè)投研能力和風(fēng)險控制能力尚不足，這些都是影響中長(cháng)期資金入市的堵點(diǎn)、難點(diǎn)、痛點(diǎn)問(wèn)題，亟待解決。”田軒表示。

    在南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝看來(lái)，社保等部分特殊機構中長(cháng)期資金入市，需要會(huì )計等配套制度的優(yōu)化，而一般中長(cháng)期資金入市的障礙，則需要提升對資本市場(chǎng)和上市公司信心。在投資端，需要明確資本發(fā)展方向，下大力來(lái)穩信心、增信心和強信心，從而推動(dòng)中長(cháng)期資金入市。同時(shí)，需要進(jìn)一步擴大高質(zhì)量金融開(kāi)放，吸引國際中長(cháng)期資本。